Валютных курсов

В международной торговле используются раз­личные национальные валюты, которые в оп­ределенных соотношениях обмениваются одна на другую на валютных рынках. Номинальный валютный (обменный) курс — относительная цена валют двух стран, то есть цена одной валюты в еди­ницах другой. Термин "обменный курс валюты", как правило, используется именно для обозначения номинального валютного курса.

Увеличение экспорта товаров и услуг из данной страны увеличивает спрос на национальную валюту за рубежом и одновременно формирует предло­жение иностранной валюты в данной стране.

Соответственно, увеличение импорта товаров и услуг в данную страну создает в ней спрос на иностранную валюту и формирует предложение нацио­нальной валюты для иностранцев. Рост внутреннего спроса на иностранную ва­люту снижает ее запасы в национальных банках страны, которые были созданы за счет увеличения экспорта. Таким образом, экспорт из страны позволяет ей "зарабатывать" иностранную валюту, необходимую для оплаты импорта.

При системе гибких (плавающих) валютных курсов обменный курс уста­навливается в результате свободных колебаний спроса и предложения как рав­новесная цена валюты на валютном рынке.

Рис. 14.1. Система гладких (плавающих валютных курсов

Если предложение фунтов стерлингов увеличивается с 250 до 300 млрд., то обменный курс снижается с 1,18 долл. за 1 фунт стерлингов до 1 долл. за 1 ф.ст. (рис. 14.1). По мере снижения курса фунта английские товары относитель­но дешевеют для иностранцев и их закупки возрастают. Растущий экспорт из Великобритании увеличивает спрос на фунты стерлингов — равновесие на ва­лютном рынке перемещается из точки А в точку В.

При системе абсолютно гибких валютных курсов колебания обменного курса ничем не ограничены и поэтому колебания объемов экспорта и импорта, а следовательно, и состояния торгового баланса, текущего счета и платежного баланса в целом могут оказаться трудно прогнозируемыми, что может оказать дестабилизирующее воздействие на экономику.

При системе фиксированных курсов курс национальной валюты устанав­ливается Центральным банком, который берет на себя обязательства покупать и продавать любое количество иностранной валюты по установленному курсу. Обычно Центральный банк устанавливает пределы свободных колебаний курса на­циональной валюты в целях макроэкономической стабилизации. Когда цена ва­люты приближается к верхней или нижней границе этих пределов, Централь­ный банк проводит интервенции: приближение к нижнему пределу требует по­купки ЦБ этой валюты в обмен на иностранную или золото (в случае Золотого стандарта), и наоборот.

Рис. 14.2. Система фиксированных валютных курсов

Если курс фунта стерлингов снижается до уровня 1 долл. за 1 фунт стер­лингов (рис. 14.2), а Центральный банк Великобритании поддерживает фикси­рованный курс 1,2 долл. за 1 фунт стерлингов с пределами колебаний от 1,22 до 1,18 долл. за 1 фунт стерлингов, то Центральный Банк должен предъявить до­полнительный спрос на фунты стерлингов и выкупить их в обмен на доллары или золото. Если предложение фунтов стерлингов сокращается от 300 до 250 млрд., то курс поднимается до нижней границы колебаний и устанавливается на уровне 1,18 долл. за 1 фунт стерлингов.

При собственно Золотом стандарте официальные органы дают возмож­ность золоту (а позднее — другим видам официальных валютных резервов) сво­бодно перемещаться из страны в страну. Потоки международных резервов воз­действуют на кривые спроса и предложения валют до тех пор, пока они не пе­ресекутся в точке фиксированного валютного курса.

В режиме плавающих курсов понижение цены равновесия называется обесцениванием валюты, а повышение — удорожанием валюты. В режиме фикси­рованных курсов эти процессы определяются соответственно как девальвация и ревальвация.

В современных международных валютных системах, объединяющих эле­менты режимов гибкого и фиксированного курсов, границы колебаний устанав­ливаются в отношении коллективных расчетных валют — SDR (СДР) и ECU (ЭКЮ). Поскольку происходит удорожание или удешевление национальной валюты относительно "корзины" нескольких валют, постольку изменяется так на­зываемый эффективный номинальный валютный курс, который является средне­взвешенной величиной из номинальных двусторонних курсов валют, входящих в состав "корзины". При этом Центральные банки стран-участниц приобретают возможности проведения совместных валютных интервенций по поддержанию курса "слабеющих" валют, что смягчает проблему ограниченности официаль­ных валютных резервов каждой отдельной страны. При этом, однако, страны-участницы утрачивают возможности проведения совершенно самостоятельной, произвольной макроэкономической политики.

14.3. НОМИНАЛЬНЫЙ И РЕАЛЬНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС: