2015-03-20
1520
Определить рентабельность и прирост рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового рычага по трем годам по данным таблицы (сделать вывод):
| № | Показатели | 1 | 2 | 3 |
| Капитал - собственный (СС) - заемный (ЗС) | ||||
| Валовая прибыль | ||||
| Экономическая рентабельность | 40% | 40% | 40% | |
| Среднерасчетная ставка % | 20% | 20% | 20% | |
| Ставка налога на прибыль | 20% | 20% | 20% |
Решение:
| № | Показатели | 1 | 2 | 3 |
| Капитал - собственный (СС) - заемный (ЗС) | ||||
| Валовая прибыль | ||||
| Экономическая рентабельность | 40% | 40% | 40% | |
| Среднерасчетная ставка % (СРСП) | 20% | 20% | 20% | |
| Ставка налога на прибыль (Н) | 20% | 20% | 20% | |
| Сумма % за кредит | 1000*0,2=200 | 1500*0,2=300 | ||
| Сумма валовой прибыли с учетом выплаты % | ||||
| Чистая прибыль | 800-(800*0,2) =640 | 600-(600*0,2) =480 | 500-(500*0,2) =400 | |
| Рентабельность СК | 32% | 48% | 80% | |
| Прирост рентабельности СК | 16% | 48% |
Рек = ЭР + ЭФР
Рек - рентабельность собственного капитала;
ЭР - экономическая рентабельность;
ЭФР - эффект финансового рычага. ЭФР (прирост рентабельности СК) =
= (1 - Н) * (ЭР - СРСП) * ЗС/СС
Рск1 = ЧП / СК = 640 / 2000 = 32%;
Рск2 = 32% + (1- 0,2)*(40-20)*1000/1000 = 32% + 16% = 48%
РскЗ = 32% + (1- 0,2)*(40-20)*1500/500 = 32% + 48% = 80%
Рек 1,2,3 —рентабельность собственного капитала по 1, 2, 3 году
Вывод: Отдача от собственного капитала больше на 3 г., отсюда следует, что предприятие на 3 г. более рентабельно.
Задача № 29
Определить эффект финансового рычага и оптимальную структуру капитала по каждому из трех предприятий по данным таблицы:
| № | Показатели | 1 | 2 | 3 |
| Капитал: - собственный (СС) - заемный (ЗС) | ||||
| Рентабельность активов | ||||
| Средняя цена кредитных ресурсов | ||||
| Уровень дивидендов | ||||
| Налоговый корректор | 0,8 | 0,8 | 0,8 |
Решение:
| № | Показатели | 1 | 2 | 3 |
| Капитал: -собственный СС) - заемный (ЗС) | ||||
| Рентабельность активов (ЭР) | ||||
| Средняя цена кредитных ресурсов (СРСП) | ||||
| Уровень дивидендов | ||||
| Налоговый корректор | 0,8 | 0,8 | 0,8 | |
| Эффект финансового рычага | 11,2 | 4,11 | 2,2 | |
| Цена заемных средств | 16*0,8=12,8 | 18*0,8=14,4 | 19*0,8=15,2 | |
| Цена заемного капитала | 12,8*0,5=6,4 | 14,4*0,3=4,3 | 15,2*0,2=3,04 | |
| Цена собственного капитала | 8*0,5=4 | 5*0,7=3,5 | 7*0,8=5,6 | |
| Средневзвешенная стоимость СК | 6,4+4=10,4 | 4,3+3,5=7,8 | 3,04+5,6=8,64 |
ЭФР = (1 - Н) * (ЭР - СРСП) * ЗС/СС
(1 - Н) - налоговый корректор;
ЭР - экономическая рентабельность;
СРСП - среднерасчетная ставка % (средняя цена кредитных ресурсов);
ЗС - заемные средства;
СС - собственные средства.
Оптимальная структура капитала у 2 предприятия, когда собственных средств - 70, заемных - 30.
