double arrow

Критерии и методы оценки инвестиционных проектов


Оценка инвестиционных проектов представляет собой наиболее ответственный этап в процессе принятия инвестиционных решений.

В российской практике используются две группы методов оценки инвестиционных проектов:

1 группа – классические. Применяемые в данном методе показатели – чаще всего коэффициент эффективности и срок окупаемости. В основе этих показателей лежат среднегодовая сумма прибыли и сумма капитальных вложений. Коэффициент эффективности – отношение среднегодовой суммы прибыли или дохода к объему инвестиций, а срок окупаемости – отношение суммы инвестиций к среднегодовой сумме прибыли, показывает число периодов, за которое инвестиции покроются среднегодовым доходом, то есть обратный показатель.

Недостатки данного метода заключаются в следующем:

5. При расчете показателей не учитывается фактор времени, то есть сопоставляются заведомо несопоставимые величины (разновременные стоимости).

6. Показателем возврата принимается только прибыль, хотя в реальной практике инвестиции возвращаются в виде денежного потока. Оценка инвестиций только на основе прибыли существенно искажает результаты расчетов.




7. Рассматриваемые показатели позволяются получить только одностороннюю оценку инвестиционного проекта, так как они взаимообратны.

8. Усреднение прибыли.

2 группа- современные, в основе которых лежат следующие принципы:

§ Оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока.

§ Обязательное приведение к текущей стоимости, как инвестиций, так и суммы денежного потока.

§ Выбор дифференцированной ставки процента в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов.

§ Вариация форм используемой ставки процента для дисконтирования в зависимости от целей оценки.

В процессе принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит методика, которая включает следующие показатели:

Чистая текущая стоимость

Индекс рентабельности инвестиций

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций

Внутренняя норма прибыли

Модифицированная внутренняя норма прибыли.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

· Основанные на дисконтированных оценках ("динамические" методы):

Чистая приведенная стоимость - NPV (NetPresentValue);

Индекс рентабельности инвестиций - PI(ProfitabilityIndex);

Внутренняянормаприбыли - IRR (Internal Rate of Return);

Модифицированнаявнутренняянормаприбыли- MIRR (Modified Internal Rate of Return);

Дисконтированныйсрококупаемостиинвестиций - DPP (Discounted Payback Period).

· Основанные на учетных оценках ("статистические" методы):

Срок окупаемости инвестиций - PP (PaybackPeriod);

Коэффициентэффективностиинвестиций - ARR (Accounted Rate of Return).







Сейчас читают про: