2015-04-01
1054
Участники рынка ценных бумаг – это физические и юридические лица, которые вступают между собой в определённые экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.
Рассмотрим основные группы участников рынка ценных бумаг.
Эмитент и инвестор – главные действующие фигуры на рынке ценных бумаг. Для удовлетворения их потребностей этот рынок и работает.
Эмитент нуждается в средствах для ведения своей уставной деятельности, инвестор имеет свободные денежные средства, которые он желал бы разместить с выгодой для себя. Как мы видим, интересы эмитента и инвестора совпадают. Остаётся только свести их вместе, т.е. организовать процесс купли-продажи ценных бумаг, которые оформляют отношения между эмитентом и инвестором. Этой цели и служит рынок ценных бумаг.
Как отмечалось выше, на российском рынке ценных бумаг в качестве эмитентов выступают юридические и физические лица, органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, при этом потребности и интересы у них различаются.
|
|
|
На сегодняшний день в России крупнейшим эмитентом ценных бумаг является государство в лице Министерства финансов Российской Федерации. Именно Минфин выпускает в обращение государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) с целью покрытия дефицита или увеличения доходов государственного бюджета. Кроме собственно Российской Федерации на рынок ценных бумаг со своими облигациями, казначейскими сертификатами и казначейскими обязательствами выходят также и субъекты Российской Федерации. В отличие от Федерации, субъекты используют облигационные займы не только для покрытия дефицитов своих бюджетов, но и для выполнения целевых программ, таких как телефонизация городов и областей, строительство различных объектов и др.
Юридические лица имеют самые разнообразные потребности, а потому, в отличие от вышеназванных эмитентов, выпускают самые разнообразные ценные бумаги.
Акционерные общества в качестве эмитентов формируют, а при необходимости и наращивают свои уставные капиталы с помощью выпуска акций. Поскольку выплата дивидендов по обыкновенным акциям не является обязательной для акционерного общества, а акционеры несут все риски, связанные с деятельностью общества, то привлечение дополнительных средств через выпуск и распространение акций в условиях нестабильной экономической ситуации представляется для АО весьма привлекательным.
Коммерческие банки в значительных масштабах эмитируют сберегательные и депозитные сертификаты, а также векселя. При этом решаются одновременно две задачи:
|
|
|
- продавая названные ценные бумаги, банки привлекают дополнительные кредитные ресурсы;
- выпуск данных ценных бумаг создаёт дополнительные удобства для своих клиентов, позволяя им диверсифицировать вложения денежных средств и облегчая процедуру расчётов.
Поскольку количество денежных средств инвесторов весьма ограничено, то на фондовом рынке идёт борьба за них. На фондовом рынке сталкиваются интересы таких эмитентов, как государство в лице Минфина, кредитных и производственных структур. Важно, чтобы на рынке сохранялись разумные пропорции между государственными и негосударственными ценными бумагами. Преобладание ценных бумаг акционерных обществ означает переток свободных капиталов в сферу производства товаров и услуг, что способствует подъёму экономики, однако при этом государство лишается одного из источников привлечения денег в бюджет и снижается устойчивость рынка ценных бумаг в целом, поскольку надёжные государственные ценные бумаги играют на этом рынке роль своеобразного стабилизатора. Преобладание же государственных ценных бумаг приводит к концентрации свободных денежных средств в государственном бюджете, при этом акционерные общества лишаются возможности привлечь дополнительные средства в производство, что чревато экономическим застоем.
Инвесторы – это физические и юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счёт. Посредством покупки ценных бумаг они инвестируют свои сбережения в государственные и корпоративные ценные бумаги с целью получения дохода в будущем. При этом они рискуют своими средствами. Уменьшить риск можно с помощью диверсификации средств. Диверсификация на фондовом рынке – это формирование фондового портфеля путём вложения средств в определённое количество ценных бумаг различных эмитентов с целью максимизации прибыли и минимизации убытков. Фондовый портфель – это совокупность различных ценных бумаг, принадлежащих одному инвестору.
Диверсифицированный фондовый портфель всегда надёжнее портфеля, состоящего из ценных бумаг одного эмитента, поскольку при банкротстве этого эмитента инвестор потеряет все свои вложенные средства. Обладая же диверсифицированным портфелем в аналогичной ситуации, инвестор потеряет только часть своих средств, которые, возможно, будут перекрыты доходами от ценных бумаг других эмитентов.
К основным группам инвесторов можно отнести банки, население, страховые компании, предприятия, другие хозорганы.
Банки, сосредоточившие у себя значительные финансовые ресурсы, часть их инвестируют в ценные бумаги, получая прибыль за счёт процентов по ценным бумагам, дивидендов и роста курсовой стоимости бумаг. Кроме того, инвестируя средства в доходные и ликвидные ценные бумаги, банки поддерживают необходимый уровень ликвидности. Однако основную долю доходов банки получают на ссудных операциях, главное поле их деятельности – «короткие деньги». Долгосрочные инвестиции (например покупка акций) играют для них вспомогательную роль.
Население России с его традиционной тягой к сбережениям является основным и самым крупным инвестором. Сейчас инвестиционный потенциал населения достаточно высок, однако граждане не спешат вкладывать свои деньги в ценные бумаги. Причина известна: АО «МММ», концерн «Тибет», «Хопер» и им подобные акционерные общества и экономические кризисы существенно снизили доверие к ценным бумагам и желание участвовать своими деньгами в государственном и акционерном капитале. Значит, должно пройти некоторое время, а государство и акционерные общества должны на деле доказать, что инвестиции в ценные бумаги не менее выгодны, чем вклады на депозиты.
|
|
|
Среди инвесторов следует особо выделить так называемых институциональных инвесторов, к которым относятся страховые компании, пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды и инвестиционные компании.
Страховые компании обязаны размещать часть своих активов в ценные бумаги. В соответствии с Правилами размещения страховых резервов последние могут быть размещены:
- в государственные ценные бумаги;
- ценные бумаги, выпускаемые органами государственной власти субъектов Российской Федерации и органами местного самоуправления;
- прочие ценные бумаги, за исключением чеков, коносаментов и ценных бумаг, не соответствующих условиям, предусмотренным Законом РФ «О страховании».
При этом в государственные ценные бумаги должно быть размещено не менее 20 % страховых резервов, сформированных по долгосрочному страхованию жизни, не менее 10 % средств страховых резервов – по иным видам страхования. Учитывая, что не менее 80 % страховых резервов должно быть инвестировано на территории Российской Федерации, страховые компании следует признать важным институциональным инвестором. Страховые компании могут размещать страховые резервы в такие ценные бумаги, как облигации, векселя, депозитные сертификаты, акции, жилищные сертификаты, опционы и варранты. Страховые резервы, инвестированные в акции закрытых акционерных обществ, простые векселя и жилищные сертификаты, не должны превышать 10 % от общей суммы активов, покрывающих страховые резервы.
На сегодняшний день страховые компании предпочитают работать с ценными бумагами, эмитируемыми государством, как более надёжными.
Создание негосударственных пенсионных фондов в России началось в 1992 году после выхода в свет Указа Президента «О негосударственных пенсионных фондах». Деятельность негосударственного Пенсионного фонда состоит в привлечении добровольных целевых денежных взносов юридических лиц и граждан, передаче этих средств компании по управлению активами негосударственных пенсионных фондов, осуществлению пожизненно или в течение длительного периода регулярных выплат гражданам в денежной форме, а также других действий по выполнению обязательств перед гражданами. Управляющая компания занимается размещением активов фонда и управлением этими активами.
|
|
|
В целом инвестиционный потенциал негосударственных пенсионных фондов пока сравнительно невелик, но со временем, как следует из концепции развития пенсионного обеспечения в России, роль пенсионных фондов как институциональных инвесторов многократно возрастёт.
Со временем в числе коллективных инвесторов будут также кредитные союзы и инвестиционные банки, деятельность которых в настоящее время только начинается.
