Тема 8. Международное движение капитала

Международное разделение труда реализуется не только через обмен товарами и услугами, но и за счет вывоза и ввоза капитала. Процесс этот получил широкое распространение в конце XIX – начале XX в. Вывоз капитала — это перемещение за границу стоимости в денежной или товарной форме в целях систематического получения прибылей или достижения других экономических, а также политических выгод. Иными словами, суть вывоза капитала сводится к изъятию части финансовых или материальных ресурсов из процессов национального экономического оборота в одной стране и включению их в производственный процесс в других странах.

Таким образом, вывоз, или экспорт, капитала — это логическое продолжение сути капитала, его самоутверждение как самовозрастающей стоимости. Перемещение капитала из одной страны в другую связано с несколькими причинами.

1. Опережение внутреннего экономического развития вывозящей страны по сравнению с ростом ее внешней торговли. В связи с этим экспорт капитала становится средством поощрения вывоза за границу товаров. Это происходит в силу следующих обстоятельств:

– вывоз капитала в товарной форме означает поставки машин, оборудования, комплектов предприятий;

– вывоз капитала — это кредиты, предоставляемые на покупку товара преимущественно в стране-кредиторе;

– вывоз капитала — это внутрифирменные поставки товаров в рамках международных корпораций.

Короче говоря, с помощью вывоза капитала частично решаются сложные проблемы нормального функционирования процесса капиталистического воспроизводства, увеличивается товарный экспорт стран. В результате этого растет внутренний спрос капиталоэкспортирующей страны на машины и оборудование и таким образом нейтрализуется тенденция нормы прибыли к понижению.

2. Образование в промышленно развитых странах «избытка» капитала, что обусловлено его перенакоплением, т. е. возникновением такой ситуации, когда падение нормы прибыли в национальной экономике не компенсируется повышением ее массы. В подобных условиях капитал устремляется в страны, где он может получить большую прибыль. Достижению этой цели способствует ряд факторов:

– ввоз товаров в зарубежные страны затруднен из-за таможенных пошлин и нетарифных барьеров. Вывозя капитал в эти страны и организуя там производство товаров, иностранные предприниматели преодолевают указанные ограничения;

– организация производства товаров в зарубежных странах обходится дешевле, чем в своей стране, за счет использования дешевого сырья и рабочей силы;

– сокращение транспортных расходов на перевозку сырья и готовой продукции;

– в ряде случаев более низкие экологические стандарты отдельных видов производств в странах-реципиентах по сравнению с нормами, существующими в стране базирования вывозящей капитал компании;

– принимающие страны предоставляют иностранным инвесторам льготы при налогообложении, при экспорте произведенной продукции и др.

3. Существование во многих промышленно развитых странах антимонопольного законодательства, ограничивающего деятельность крупных корпораций. В этих условиях увеличивающиеся масштабы накоплений побуждают их искать новые сферы приложения капитала за рубежом.

4. Желание удержать уже имеющиеся и организовать новые точки опоры на международном рынке, создать там прочную внешнеэкономическую инфраструктуру — торговые склады, транспортные предприятия, банки и страховые компании для продолжительного пребывания на территории стран — реципиентов иностранных предпринимателей.

Исторически вывоз капитала стал возможен потому, что уже к началу XX в. многие отсталые страны фактически были втянуты в мировое хозяйство, во многих из них были проведены или начато строительство главных железнодорожных линий, обеспечены элементарные условия развития промышленности — часть крестьян потеряли землю, группы ремесленников разорились и искали работу, а другие сделали накопления денежных средств и были готовы принять участие в более быстром развитии товарного производства. Появился интерес и у правительства отсталых стран к привлечению иностранных инвесторов с целью ускорения развития отечественной промышленности и транспорта.

Обращает на себя внимание и тот факт, что и в наше время имеются все необходимые предпосылки для перемещения капиталов через границы независимых государств, которые еще больше усиливаются в связи с дальнейшим развитием МРТ и международной кооперации производства.

Экспорт капитала издавна осуществляется в самых разнообразных формах, что обусловлено определенными принципами его функционирования:

В зависимости от целевого характера использования капитала

1. Предпринимательский (производительный) капитала (или инвестиции) 2. Ссудный

Производительный капитал (или инвестиции) приносит доход в форме дивидендов, размер которых зависит от суммы полученной прибыли, а значит, может колебаться. Производительный капитал подразделяется на прямые и портфельные инвестиции, главное различие, между которыми заключается в наличии права контроля над вложенными средствами у прямого инвестора и отсутствие такового у портфельного инвестора.

По методологии МВФ международные инвестиционные потоки подразделяются на три группы:

• Прямые.

• Портфельные.

• Прочие.

Прямые инвестиции – это вложение капитала, предусматривающее возможность контроля над производством. Как правило, они осуществляются через создание нового предприятия или покупку контрольного пакета акций действующего.

Обмен инвестициями между развитыми странами идет в основном в рамках развития транснациональных корпораций (ТНК). ТНК – основной субъект вывоза прямых иностранных инвестиций через создание новых филиалов, покупку действующих.

Прямые инвестиции (по методике Банка России) – категория трансграничных инвестиций, при которых резидент одной страны контролирует или имеет значительную степень влияния на управление предприятием, являющимся резидентом другой страны.

Главные компоненты прямых инвестиций – участие в капитале и долговые инструменты.

Прямым иностранным инвестором может быть юридическое или физическое лицо, международная организация или государственный орган.

Прямой инвестор – 1) является резидентом одной страны; 2) участвует в капитале резидента другой страны; 3) имеет 10% и более общего количества голосов в уставном капитале.

Участие в капитале – вложение в капитал, подтвержденное акциями, паями, долями участия и т.п. документами, дающими право на получение части остаточной стоимости акционерного общества в случае прекращения им своей деятельности. А также прочие вложения капитального характера (безвозмездная помощь, тех.обслуживание, консалтинг, обучение персонала и т.п.).

Долговые инструменты – долговые ценные бумаги, депозиты, ссуды, займы, товарные кредиты и проч., требующие уплаты основной суммы и/или процентов в определенный момент времени в будущем.

Портфельные инвестиции – это вложения капитала в иностранные ценные бумаги, НЕ дающие возможности контроля над производством. Посредником в осуществлении зарубежных портфельных инвестиций выступают, как правило, крупные банки.

Как правило, под прямыми зарубежными инвестициями (ПЗИ) понимается владение резидентами одной страны активами других стран с целью получения контроля над использованием этих активов. Однако в течение длительного периода времени понятие «прямые зарубежные инвестиции» неоднократно менялось — от акцента на получение контроля со стороны инвестора до более широкого толкования, означающего наличие у инвестора долгосрочного интереса и значительного влияния на управление компанией, в которую вложен капитал.

Прямые зарубежные инвестиции подразделяются на капитальные ресурсы и нематериальные активы. Первые включают такие формы, как капитал в форме акций, реинвестируемые доходы и другие межфирменные долгосрочные сделки, а нематериальные активы включают непроизводственные и нефинансовые ресурсы, права собственности, такие как патенты, права пользования торговой маркой материнской компании, промышленным дизайном, права на производство, франшизы и др., а также использование этих активов на основе заключения лицензионных соглашений по передаче прав издания, производства и пр. оригиналов и копий, в частности, манускриптов, фильмов.

Причинами осуществления портфельных инвестиций можно назвать получение прибыли и снижение риска на основе портфельной диверсификации капитала. С точки зрения страны-реципиента, портфельные капиталы не влияют на степень контроля над собственностью компании, которая может полностью принадлежать местным фирмам или быть совместным предприятием или дочерней компанией ТИК. Они являются чисто финансовыми операциями и не сопровождаются передачей нематериальных активов, управленческих навыков, ноу-хау.

Инвестиции тесно взаимодействуют с внешней торговлей страны. У них общая движущая сила – объем внутреннего рынка. Необходимость расширения этого рынка и выход на мировой рынок вызывает дополнительные потребности в инвестициях. Расширение экспорта товаров служит условием получения валютной прибыли, которая затем превращается в капитал и может быть использована за границей. Инвестиции в производство вызывают необходимость дополнительного экспорта оборудования в страну, т.е. расширяют мировую торговлю.

Что дают иностранные инвестиции принимающей стороне?

- это стабильный источник финансирования расширения и реконструкции производства при недостатке собственных ресурсов для развития;

- одновременно с инвестициями происходит передача технологий, торговых марок, лицензий, патентов;

- расширяются связи страны с внешними рынками;

- стимулируется конкурентоспособность экономики.

Негативные последствия:

- может передаваться устаревшая или низкокачественная технология;

- может обостриться конкуренция и снизиться прибыль у национальных производителей.

Поэтому в каждом отдельном случае нужна глубокая проработка договорных условий и последствий этой меры.

Для стран-экспортеров капитала инвестиции означают сокращение издержек производства, повышение конкурентоспособности продукции на мировых рынках, увеличение прибыли.