Базовые концепции и теории финансового менеджмента

Развитие финансового менеджмента как самостоятельного научного направления за рубежом.

Выделяют 4 этапа.

1) 30-60гг 20в - Ценообразование и модели оценки финансовых активов (Уильямс, Марковиц, Блэк, Фама). Первый этап начинается с разработки метода анализа дисконтированного денежного дохода для управления финансами корпораций.

2) 50-80гг 20в - Цена и структура капитала фирмы (Уильямс, Дюран, Миллер, Альтман). На втором этапе большая часть исследований относится к изучению взаимосвязи цены и структуры капитала.

3) 80-90гг 20в - Систематизация теоретических основ финансового менеджмента и проведение дальнейших исследований (Бригхэм, Ван Хорн, Финнерти). На третьем этапе становления внимание уделялось объединению отдельных исследований в целостную науку.

4) 90гг 20в – наст.вр. - Дальнейшее развитие финансового менеджмента в рамках стратегического менеджмента (Каплан, Нортон, Адамс, Робертс).

На четвертом этапе финансовый менеджмент становится неотъемлемой частью общей системы стратегического управления.

Развитие финансового менеджмента в России.

Термин "финансовый менеджмент" в 90-х гг 20 в пришел в Россию из зарубежной практики.

Выделяют 3 этапа.

1) 1985-1994 - Формирование самостоятельной области финансового менеджмента (строгий контроль, оптимизация издержек, правильное проведение финансовых операций).

2) 1990-1996 – функциональный подход (выделение функций финансового планирования, организации и контроля, разработка универсальных процедур для принятия решений)

3) 1993-наст.вр. – системный подход (выделение элементов системы финансового менеджмента, определение их взаимосвязей).

Базовые концепции и теории финансового менеджмента

1) Концепция денежного потока предполагает:

а) идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид;

б) оценку факторов определяющих величину его элементов;

в) выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потока генерируемого в различные моменты времени;

г) оценку риска связанного с данным потоком и способ его учета.

2) Временная ценность денег – неравноценность денежных ресурсов во времени, обусловлена:

а) инфляцией;

б) риском не получения ожидаемой прибыли;

в) оборачиваемость.

3) Концепция компромисса между риском и доходностью, предполагает достижения разумного соотношения между ними. Чем выше требуемая или ожидаемая доходность, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности и наоборот.

Базовые концепции и теории финансового менеджмента

1) Концепция стоимости капитала показывает минимальный уровень дохода необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника позволяющего не оказаться в убытке. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость, например надо платить проценты за банковский кредит. При большом выборе источников финансирования менеджер должен выбрать оптимальный вариант

2) Эффективности рынка капитала – показывает насколько быстро информация отражается на ценах. Степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации всем участникам рынка.

3) Концепция ассимитричной информации заключается в том, что отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной в равной степени всем участникам рынка. Менеджеры могут в определенных случаях обладать информацией, недоступной остальным участникам рынка, и использовать ее для получения повышенного дохода.

4) Концепция агентских отношений состоит в том, что по отношению к любой фирме всегда можно обособить группы лиц, заинтересованных в ее деятельности, но интересы которых не совпадают.

5) Концепция альтернативных затрат предусматривает оценку альтернативных вариантов возможного вложения капитала, использования производственных мощностей, выбора вариантов политики кредитования покупателей и т.д.