Раздел «Анализ проекта»

В этом разделе программы содержится набор разнообразных инструментов для исследования финансовой эффективности разработанного проекта. Здесь можно изучить динамику финансовых коэффициентов, рассмотреть показатели эффективности инвестиций, исследовать чувствительность проекта и его устойчивость к изменениям случайных факторов, оценить эффективность работы каждого подразделения компании и определить доходность проекта для его участников.

Моделирование рисков

Определение, расчет и анализ факторов риска – одна из главных частей инвестиционного проектирования. Созданный проект является прогнозом, который показывает, что при определенных значениях исходных данных могут быть получены расчетные показатели эффективности. Но строить свои планы на жестко созданном заданном прогнозе рискованно, поскольку всякое даже незначительное изменение может серьезно повлиять на окончательные результаты. Успех реализации проекта зависит от многих переменных величин, которые вводятся в описание в качестве исходных данных, но в действительности не являются жестко контролируемыми параметрами. Все эти величины можно рассматривать как случайные факторы, оказывающие влияние на результат проекта, и есть риск изменения этих случайных факторов.

Выделяют следующие основные методы анализа (моделирования рисков):

- анализ сценариев

- анализ безубыточности

- анализ чувствительности

- факторный анализ

- метод Монте-Карло (статистический анализ)

- экспертный анализ.

Анализ чувствительности позволяет ответить на вопрос: что произойдет с проектом, если значение того или иного фактора изменится в ту или иную сторону? Чем шире диапазон параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем выше «запас прочности» проекта, тем лучше он защищен от колебаний различных факторов, оказывающих влияние на результаты реализации проекта. Система Project Expert позволяет изучить, как будут изменяться финансовые показатели проекта в зависимости от изменения общего уровня инфляции, ставок налогов, затрат на персонал, величины сбыта и других исходных данных проекта.

Этапы анализа чувствительности

1. Выделение ключевых параметров проекта (NPV, IRR, FV и т.д.) изменение которых существенно отразиться на потоках проекта и влияющих на их значение факторах (выручка, себестоимость, зарплата, налоги и т.д.).

2. Расчет ключевых параметров при базовых значениях факторов.

3. Последовательное изменение факторов и расчет ключевых параметров при новых условиях.

4. Проверка чувствительности выбранных параметров при вероятности отклонений первого типа (вероятность того, что фактор изменится, станет больше или меньше или не изменится) и второго типа (если фактор окажется ниже планового уровня, то с вероятностью 69% отклонение будет не более 10%).

5. Определение наиболее чутких к этим изменениям ключевых параметров и факторов, оказывающих самое большое воздействие.

6. Сравнение чувствительности проекта по каждому фактору.

Исследование чувствительности показателей эффективности к изменению ставки дисконтирования позволяет определить устойчивость проекта по отношению к колебаниям конъюнктуры финансового рынка и возможным изменениям макроэкономических условий деятельности.

В Project Expert возможно оценить степень воздействия случайных факторов на показатели эффективности инвестиций в проект. Пользователь определяет какие факторы рассматривать как случайные, указывает допустимый диапазон случайного изменения значений для каждого из них, задает количество пересчетов проекта со случайными значениями указанных факторов. В качестве случайных факторов можно выбрать, например, цену или объем продаж отдельных продуктов, показатели инфляции, ставки налогов и другие используемые в проекте исходные данные. Далее система позволяет проанализировать полученную совокупность результатов статистическими методами, и пользователь определяет степень риска, связанную с реализацией проекта. Программа может вести расчеты, как по точным, так и по приблизительным данным, значение которых известно с определенной погрешностью. При использовании неточных данных в результате получается не только оценка эффективности проекта, но и возможный интервал ее колебаний, специальные характеристики неопределенности и устойчивости проекта.

Мощное, оптимизированное вычислительное ядро системы, способное производить тысячи пересчетов проекта, позволяет использовать для такого моделирования более эффективный метод Монте-Карло.

С помощью модуля «Анализ изменений» в системе ведется текущий мониторинг изменений в проекте – отслеживается влияние текущих изменений исходных данных проекта на его результаты.

Показатели эффективности инвестиционного проекта

Для расчета показателей эффективности проекта все денежные потоки группируются в два основных потока: инвестиции и чистые поступления.

Под инвестициями могут пониматься не только затраты на капитальные вложения, но также вложения в оборотный капитал компании, выраженные в виде любых платежей. Поэтому для выделения инвестиционных затрат нельзя использовать только денежные потоки от инвестиционной деятельности. С учетом этого, поток инвестиций определяется как график потребности в капитале для реализации проекта. Этот график получается из кэш-фло проекта, после исключения из него всех платежей, связанных с финансированием (поступления от кредитов, продажи акций, обслуживание долга и т.п.).

Необходимо обратить внимание на то, что, хотя объем инвестиций совпадает с величиной привлеченных для реализации проекта средств, эти два понятия не тождественны, так как графики привлечения средств и инвестирования их в проект обычно не совпадают, а, с учетом дисконтирования, это приведет к разным суммам.

Под чистыми поступлениями понимается поток поступающих денежных средств за вычетом тех сумм, которые требуются на покрытие инвестиционных затрат.

Показатели эффективности инвестиций позволяют определить эффективность вложения средств в тот или иной проект. При анализе инвестиционных проектов используются следующие показатели эффективности инвестиций:

- период окупаемости, PB (Payback period) - это период времени, в течение которого совокупные прогнозируемые потоки денежных средств покрывают первоначальные инвестиции.

- дисконтированный период окупаемости, DPB (Discounted payback period) – это продолжительность наименьшего периода, по истечению которого текущий чистый приведенный доход становится и в дальнейшем неотрицательным.

- чистый приведенный доход, NPV (Net present value) - представляет абсолютную величину дохода от реализации проекта с учетом ожидаемого изменения стоимости денег. Обязательное условие реализации проекта: чистый приведенный доход должен быть неотрицательным.

- индекс прибыльности, PI (Profitability index) демонстрирует относительную величину доходности проекта. Он определяет сумму прибыли на единицу инвестированных средств. Обязательное условие реализации проекта: индекс прибыльности должен быть больше 1.

- внутренняя норма рентабельности, IRR (Internal rate of return) – это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю (NPV=0). Проект считается приемлемым, если рассчитанное значение IRR не ниже требуемой нормы рентабельности, которая определяется инвестиционной политикой компании.

- потребность в дополнительном финансировании (капитал риска) – это максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Она отражает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.

Анализ безубыточности.

Анализ безубыточности является важной составляющей анализа и оценки проектов. В условиях усиления конкуренции на рынке цены на продукцию (услуги) могут снижаться до уровня, едва покрывающего издержки, а прибыли либо становятся незначительными, либо могут отсутствовать вовсе. Для принятия разумных решений по установлению цен и определению издержек, которые бы позволили сохранить конкурентоспособность компании, необходимо знать свой уровень безубыточности и полезно знать уровень безубыточности своих конкурентов.

Цель анализа безубыточности – определить точку объема производства и продаж, при которой общая выручка от продаж будет равна суммарным издержкам на проданную продукцию, т.е. в которой предприятие будет способно покрыть все свои затраты без получения прибыли. Эту точку называют точкой безубыточности.

Точка безубыточности характеризует уровень объема производства и продаж (в натуральном и стоимостном выражении) на протяжении определенного периода времени (месяца, квартала, года), за счет которого предприятие полностью покрывает свои издержки, т.е. работает безубыточно. Для расчета точки безубыточности необходимо знать значения показателей переменных и постоянных затрат.

Точку безубыточности можно рассчитать графическим и алгебраическим методами.

Анализ безубыточности является инструментом управления издержками предприятия. Конечной целью является максимизация прибыли.

Процесс управления издержками включает:

· понимание причины их возникновения

· анализ и изменение издержек

· принятие мер для улучшения структуры издержек

Для решения этих задач используется «модель калькулирования по переменным издержкам» как наиболее простой и эффективный способ точного анализа издержек предприятия.

Так как рассматриваемая модель изучает влияние изменений объема выпуска, самым важным критерием классификации издержек является зависимость величины данного вида издержек от объема:

· Переменные издержки – изменяющиеся при изменении объема. Формирование переменных издержек происходит в модулях План производства и Материалы и комплектующие. Результаты вычислений отражаются в строках Материалы и комплектующие и Сдельная зарплата таблицы Отчет о прибылях и убытках.

· Постоянные издержки – не изменяющиеся на определенном промежутке времени при изменении объема. Формирование постоянных издержек происходит в модулях План персонала и Общие издержки. Результаты вычислений отражаются в строке Суммарные постоянные издержки таблицы Отчет о прибылях и убытках.