Показатель рентабельности собственного капитала и его роль в регулировании заемной политики предприятия

В финансово-хозяйственной деятельности каждого предприятия должен использоваться как собственный, так и заемный капитал.

Использование собственного капитала позволяет предприятию не допускать сбоев в работе, своевременно осуществлять различные инвестиционные проекты и т. д.

Заемный капитал в определенных пределах – более дешевый, чем собственный капитал, источник финансирования. Это связано с тем, что проценты по кредитам и займам, как правило, существенно меньше, чем дивиденды по акциям, образующим собственный капитал предприятия. Однако в большей степени это касается уставного капитала. В отношении других элементов собственного капитала такого сказать нельзя.

Собственный капитал включает:

– уставный фонд; – резервный и добавочный капитал; – целевые финансовые фонды; – нераспределенную прибыль.

На практике собственные средства предприятия могут быть сформированы из внутренних и внешних источников финансовых ресурсов.

Внутренние источники собственных средств составляют основную часть собственного капитала. В их состав входят амортизационные отчисления, имеющие важное значение на предприятиях с высоким удельным весом амортизируемых внеоборотных активов и амортизационной политикой, предполагающей ускоренную и дополнительную амортизацию.

Внешние источники формирования собственных средств включают дополнительной паевой или акционерной капитал, который привлекается путем дополнительных денежных взносов в уставный капитал или дополнительной эмиссии акций.

Управление собственным капиталом должно осуществляться на основе определенной финансовой политики предприятия. Оно, как правило, проводится в три этапа.

1. Анализ сложившегося потенциала собственных финансовых ресурсов: объема и динамики в предшествующем периоде; соответствия темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема продаж; пропорций соотношения внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, их стоимости; состояния коэффициента автономии и самофинансирования и их динамики.

Результатом данного этапа должна стать выработка резервов увеличения собственного капитала.

2. Определение потребности в собственном капитале. На основе известных формул и исходной информации делаются расчеты потребности в собственном капитале:

СКплан = КУdck – Пр + А,

где СК план – дополнительная потребность в собственном капитале на планируемый период;

Ку– совокупный капитал; dck – удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

Пр – размер реинвестируемой прибыли в плановом периоде;

А – амортизационный фонд на конец планируемого периода.

Все используемые значения показателей, по сути, плановые.

Оценку стоимости привлечения собственного капитала из различных источников (внутренних и внешних). Финансовая политика предприятия должна содержать приоритеты в финансировании хозяйственной деятельности. На данном этапе исходя из принятой финансовой политики принимается управленческое решение относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов.

Показатели рентаб-ти – это показатели обобщенной хар-ки эффект-ти работы компании, в целом показывающие, на сколько прибыльна деят-ть компании.

Рентаб-ть реализ-ой продукции: (ЧП/выручка от реал-ции)*100%; рентаб-ть активов (ЧП/Активы)*100%; рентаб-ть собственного капитала (ЧП/Собств. капитал)*100%.

Действие фин-го рычага хар-ет целесообразность и эффект-ть использования предприятием заемных ср-в как источника долгоср-го финанс-ия хоз-ой деят-ти.

Финанс-ый рычаг представляет собой потенц-ную возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгоср-ых пассивов. Его действие заключается – предприятие использует заемные ср-ва, и т.о., изменяет чистую рентаб-ть собств. ср-в и свои дивидендные возможности.

Эффект фин-го рычага – это приращение к рентаб-ти собственных ср-в, получаемое благодаря использованию кредита, не смотря на платность последнего: ЭФР=(1-т)*(ЭРА-СРСП)*ЗС/СС, где т-ставка налога на прибыль, (1-т) – налоговый корректор, ЭРА – эк-ая рент-ть А, СРСП – ср.расчектная ставка %, ЗС – заемные ср-ва, СС – собст-ые ср-ва, (ЭРА-СРСП) – дифференциал фин-го рычага, ЗС/СС – плечо фин-го рычага.

Диф-ал фин-го рычага д.б. «+» величиной и в этом случае следует брать кредит.

Формула позволяет определить безопасный для предпр-я объем заемных ср-в, наиболее выгодные условия кредит-ия и приемлемую ставку ссудного %, а также облегчает налоговое бремя. Кредит будет выгодным, если он увеличит эффект фин-го рычага.