Первичный рынок ценных бумаг. Методы эмиссии ценных бумаг

Первичный рынок ценных бумаг, как правило, охватывает лишь новые выпуски ценных бумаг и, главным образом, размещение облигаций торгово-промышленных корпораций (последние вступают в непосредственный контакт через инвестиционные банки и банкирские дома с кредитно-финансовыми институтами), приобретающими эти ценные бумаги. Через первичный рынок осуществляется, главным образом, финансирование воспроизводственного процесса. На первичном рынке действует коллективный вкладчик в лице крупных кредитно-финансовых институтов, прежде всего КБ, страховых компаний, пенсионных и инвестиционных фондов. Первичный рынок обладает собственными методами торговли ценными бумагами, в основном облигациями, позволяющими осуществлять прямую связь между эмитентом ценных бумаг и их покупателем. Единственные организационные посредники – инвестиционные банки. Первичный рынок, обладающий собственными методами размещения, представляет собой самостоятельный, довольно сложный и разветвленный механизм. Здесь не имеется определенного места торговли ценными бумагами (в отличие от биржи).

Особенность первичного рынка – на нем размещаются новые выпуски акций и облигаций, которые при последующей покупке и перекупке переходят на фондовую биржу. Подавляющая часть новых облигаций не возвра­щается на биржу и находится в руках (активах) кредитно-финансовых институтов.

Основная роль первичного рынка – торговля облигациями, однако на нем продаются и акции. В этих случаях посредничество на себя берут, как правило, инвестиционные банки, банкирские дома и специализированные брокерские и дилерские фирмы. Объем и стоимость акций первичного оборота значительно уступают аналогичным показателям биржи, однако наблюдается тенденция роста. Широкий выход акции, например в США, на первичный рынок связан в основном с особенностями диверсификационных процессов и спекулятивными сделками, а также со спецификой образования новых компаний. Кроме того, издержки размещения акций здесь могут оказаться ниже, чем на бирже, где обычно действуют дорогостоящие специализированные посредники. Оценивая количественное и стоимостное соотношение первичного рынка и биржи, можно сказать, что в количественном отношении первичный рынок больше биржевого, поскольку на первый поступает ежегодно большое количество выпусков ценных бумаг. В то же время в стоимостном выражении биржевой рынок может быть больше, чем первичный, так как на бирже сосредоточено много дорогих фондовых ценностей. Кроме того, частые спекуляции, бумы, инфляции подталкивают к росту стоимости акций.

К методам эмиссий относят: андеррайт –подписку; директ (прямой) – непосредственную продажу корпораций инвесторам, минуя банки, выступающие в роли консультантов; публичную эмиссию – когда объединяются несколько банков и начинают размещать на условиях эмитирующей корпорации; конкурентные торги – аукционы; новую технологию размещения ценных бумаг – корпорации создают специальные отделы, которые напрямую размещают ценные бумаги.