Неопределенность и риски принятия инвестиционных решений

Осуществление инвестиционных программ связано с необходимостью вложения значительных финансовых, материальных, трудовых и других ресурсов и, как правило, на относительно длительный период. Эффект от инвестиционного решения проявит себя лишь через некоторое время. Поэтому инвестирование средств имеет стоимостную оценку во времени, а время усиливает неопределенность перспектив и риск инвестирования. Для принятия инвестиционного решения существенна не столько неопределенность будущего, сколько отношение к ней инвесторов. Это отношение и характеризуется риском, т.е. нежеланием нести убытки в связи с возможностью неблагоприятного исхода своей деятельности.

Под инвестиционным риском понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижение прибыли, доходов и т.д.) в ситуации неопределенности условий инвестиционной деятельности. Следовательно, выбор инвестиционного проекта зависит от того, что представляется более важным для данного инвестора - доходность или надежность (безопасность инвестиций). Это зависит от индивидуальных склонностей и предпочтений инвестора и от конкретной ситуации, следовательно, для принятия инвестиционного решения необходимо ответить на 3 вопроса:

1) Какова величина ожидаемого дохода?

2) Каков предполагаемый риск?

3) Компенсирует ли и насколько ожидаемый доход предполагаемый риск?

Виды инвестиционных рисков многообразны. В зависимости от признака, положенного в основу классификации, выделяют следующие виды рисков:

1. По сферам проявления:

-экономические;

-политические;

-социальные;

-экологические;

-прочие.

Экономический риск - это риск, связанный с изменением экономических факторов. Так как инвестиционная деятельность осуществляется в экономической сфере, она в наибольшей степени подвержена экономическому риску.

Политический риск - связан с административными ограничениями инвестиционной деятельности, вызванными изменениями проводимого государством политического курса.

Социальный риск - риск забастовок, осуществления под влиянием работников инвестируемых предприятий непредусмотренных социальных программ и др.

Экологический риск - риск различных катастроф и бедствий, которые отрицательно влияют на деятельность инвестируемых объектов.

Прочие риски - рэкет, хищение имущества, обман со стороны партнеров и т.д.

2. По формам инвестирования:

-риск реального инвестирования;

-риск финансового инвестирования.

Риск реального инвестирования связан с неудачным выбором места строительства объекта, перебоями в поставке материалов и оборудования, существенным ростом цен, выбором неквалифицированных подрядчиков и другими факторами, которые задерживают ввод в действие инвестируемого объекта или снижают прибыль.

Риск финансового инвестирования может быть вызван непродуманным подбором финансовых инструментов инвестирования, финансовыми трудностями эмитентов, непредвиденными условиями инвестирования, прямым обманом инвесторов.

3. В зависимости от временного фактора:

-долгосрочные инвестиционные риски;

-краткосрочные инвестиционные риски;

Долгосрочные инвестиционные риски связаны с конечными результатами инвестиций. Он может быть вызван тем, что все более неопределенными становятся результаты инвестиций, увеличивается вероятность того, что они не приведут к высокой отдаче.

Краткосрочные инвестиционные риски, или финансовые риски, связаны с финансированием инвестиций и их влиянием на ликвидные позиции предприятия.

4. В зависимости от влияния на финансовое положение предприятия:

-допустимые;

-критические;

-катастрофические.

Допустимые риски представляют собой угрозу потери предприятием прибыли.

Критические риски - это возможность потери предполагаемой выручки.

Катастрофические риски приводят к потере всего имущества и банкротству предприятия.

5. В зависимости от источников возникновения и возможности устранения:

-систематические (рыночные) риски;

-несистематические (специфические) риски.

Систематические риски возникают из внешних событий, влияющих на рынок в целом.

Они включают:

1) риски, связанные с изменением процентной ставки.

2) риски, связанные с изменением валютного курса.

3) инфляционные риски.

4) политические риски, связанные с войнами, сменой правительства и т.д.

Таким образом, систематические риски возникают благодаря общим факторам, влияющим на рынок в целом. Следовательно, так как в этом случае затрагиваются все предприятия, систематический риск невозможно устранить общими методами (например, диверсификацией - распределением инвестиций между предприятиями и отраслями).

Несистематические риски включают:

-отраслевые риски;

-деловые риски;

-финансовые риски.

Отраслевые риски связаны с воздействием на компанию независящих от нее общеотраслевых факторов.

Деловые риски отражают влияние факторов, связанных с деятельностью конкретной компании - эффективности производства и управления ею. Это могут быть неудачные программы маркетинга, действия некоторых правительственных мер (контроль) и т.д.

Финансовые риски возникают, когда часть капитала компании формируется посредством долговых обязательств и она должна получать прибыль, достаточную для выплаты процентов.

Таким образом, несистематические (специфические) риски возникают под действием уникальных, специфических для отдельной компании или отрасли факторов и влияют на доходы по отдельным инвестициям. Следовательно, они могут быть сокращены путем диверсификации. Поэтому эти два вида рисков называют также диверсифицируемые и недиверсифицируемые.