Принципы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов

1) Принцип оценки возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока (cash flow), формируемого за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта. При этом показатель денежного потока может приниматься при оценке дифференцированным по отдельным годам эксплуатации инвестиционного проекта или как среднегодовой.

2) Принцип обязательного приведения к настоящей стоимости как инвестируемого капитала, так и сумм денежного потока. Процесс инвестирования в основном осуществляется не одномоментно, а проходит ряд этапов. Поэтому за исключением первого этапа все последующие инвестируемые суммы должны приводиться к настоящей стоимости (дифференцированно по каждому этапу последующего инвестирования). Точно так же должна приводиться к настоящей стоимости и сумма денежного потока (по отдельным этапам его формирования).

3) Принцип выбора дифференцированной ставки процента (дисконтной ставки) в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов. Как отмечалось ранее, размер дохода от инвестиций (в реальном инвестировании таким доходом выступает денежный поток) формируется с учётом следующих четырёх факторов: 1) средней реальной депозитной ставки; 2) темпа инфляции (или премии за инфляцию); 3) премии за риск; 4) премии за низкую ликвидность. Поэтому более высокая ставка процента должна быть использована по проекту с более высоким уровнем риска или с большей продолжительностью реализации.

4) Принцип вариации форм используемой ставки процента для дисконтирования в зависимости от целей оценки.

При расчёте различных показателей эффективности инвестиций в качестве ставки процента, выбираемой для дисконтирования, могут быть использованы: 1) средняя депозитная или кредитная ставка; 2) индивидуальная норма доходности инвестиций с учётом уровня инфляции, уровня риска и уровня ликвидности инвестиций; 3) альтернативная норма доходности по другим возможным видам инвестиций; 4) норма доходности по текущей хозяйственной деятельности и т.п.