Модели рыночных систем: классификация, сравнительный анализ

В основе классификации моделей рыночных систем лежит принцип распределения ресурсов (посредством каких механизмов эти ресурсы распределяются). Выделяют следующие виды моделей рыночных систем:

Рыночно-ориентированная (американская) модель

Внимание акцентируется на роли фондовых бирж (фондового рынка) в распределении капитала и следствии экономического роста. В этой системе инвесторами являются держатели акций (акционеры). Инвесторы вкладывают деньги в те ценные бумаги, которые приносят доход и ликвидны. Следовательно, инвесторы будут вкладывать деньги в долгосрочные проекты (имеют длительный срок окупаемости), так как рынок ликвиден, то есть в любой момент можно забрать деньги.

Долгосрочными проектами являются научные исследования, строительство электростанции. Краткосрочными проектами являются строительство пекарни, открытие магазина. Такая модель распространена в США.

Критика рыночно-ориентированной модели:

Ликвидные рынки ценных бумаг побуждают инвесторов к поискам такой информации относительно инвестиционных возможностей, которая еще не отражена в ценах соответствующих активов и сулит прибыль ее обладателю (это порождает сговор и коррупцию). (Например, в 1998г. единственный, кто «выиграл», это ЦБ РФ, так как заранее знал о действиях государства и «скинул» ГКО по высокой цене) – это самый важнейший спекулятивный фактор.

Ликвидность ценных бумаг не стимулирует инвесторов контролировать менеджеров компаний

Рынки ценных бумаг могут существовать только в условиях сильной юридической защиты акционеров-инвесторов (прав собственности и договорных обязательств), предполагающей непредвзятые действия всех звеньев правовой системы (в том числе судебной)

В США зачастую компании предоставляли ложную информацию, что приводило к завышению цен на акции. В итоге это привело к кризису фондового рынка в США. Фондовый рынок финансировал предприятия, а банки финансировали домохозяйства. В США ипотечные банки имели двухуровневую систему: банк выдавал ипотечный кредит и мог продать его любому предприятию или инвестору. Фактически, в США существует банковско-ориентированная модель, но она направлена на домохозяйства.

Банковско-ориентированная (японо-германская) модель

В процессе инвестирования инструментом перераспределения денежных средств выступает банк. На первый план выдвигается роль банков в мобилизации ресурсов, выявлении перспективных инвестиционных проектов, контроле за менеджерами и управлении рисками. Инвестиции могут быть увеличены за счет аккумулирования денежных средств в банковской системе без увеличения предельной нормы сбережения (даже если доход не увеличивается, инвестиции всё равно растут за счет кредитных денег (банковского мультипликатора)). Мобилизация средств через банковскую систему позволяет выбирать наиболее перспективные проекты.

Банковская модель лежит в основе рыночных систем многих стран, особенно такая модель популярна в странах Южной Азии, Японии и Германии. Она является каркасом многих других моделей рыночных систем. В такой модели выбор, куда направить средства для инвестирования, делает потребитель.

Критика банковско-ориентированной модели:

· Предоставляя для банка дорогую информацию, предприятия вынуждены делиться частью своей прибыли. Банки, получая дорогую информацию, извлекают ренту. (Например, чтобы предприятие получило кредит, ему необходимо предоставить банку бизнес-план, исследование рынка и обоснование проекта)

· Банки минимизируют риски, поэтому они заинтересованы участвовать в низкорентабельных гарантированных краткосрочных проектах (краткосрочные проекты в большинстве своем не финансируют научные разработки)

· Мощные банки могут сговориться с менеджерами крупных предприятий с целью ущемления интересов инвесторов (возможно возникновение коррупции)

Финансово-ориентированная модель

Модель предполагает сочетание рынка ценных бумаг и банковского кредита. В качестве рынка ценных бумаг выступают государственные ценные бумаги или акции. Понятно, что рынок ценных бумаг и банки – неотъемлемые составляющие финансовой системы. В данной модели экономический рост относится не с каждой из этих составляющих, а с общим уровнем зрелости названной системы в целом, с качеством предоставляемых финансовых услуг. Банки и рынки ценных бумаг – взаимодополняющие, а отчасти и взаимозамещающие элементы, причем их оптимальное соотношение, разделение их функций – лишь средство минимизации трансакционных издержек – показателя эффективности финансовой системы в целом, от которой решающим образом зависят параметры экономического развития.

Юридически-ориентированная модель

Теоретическая модель. Пригодна только для небольших стран. Предполагает сильную юридическую защиту участников сделки по займу средств. Фактически средства для инвестирования можно взять у любого. Право является первичной детерминантой национального экономического развития. Практически такая модель реализуется в Швейцарии.

Эволюционная модель

Модель предполагает, что экономическим каркасом в экономике страны должны быть перспективные отрасли, такие как нанотехнологии, биотехнологии, генная инженерия. Экономика страны должна постоянно изменяться, эволюционировать. Внимание акцентируется на механизме технологического обновления производства, исходя из неравномерности экономического роста и его циклического характера. Эволюционная модель предполагает сочетание технологических и организационных инноваций, а также анализ национальных особенностей.

В становление эволюционной модели внесли вклад Н.Д. Кондратьев и И. Шумистер, причем в работах И. Шумистера банковская система играет существенную роль в экономическом росте, в перераспределении ресурсов от старых производств к новым. Теория длинных волн (И. Шумистер, Н.Д. Кондратьев): длинная волна – примерно 12 лет; задача национальной экономики – развиваться более равномерно, чтобы не было волн (спадов); на смену уходящим («умирающим») отраслям быстро должны приходить новые отрасли (Например, Германия отказалась от добычи угля).

Принципиальным достоинством эволюционной модели является соотнесение возможностей банковско-ориентированных и рыночно-ориентированных моделей не с технологическим развитием вообще, а именно с его конкретными научными этапами. Эволюционная модель рыночной системы считается самой эффективной, так как связана с инвестициями. При этом выбор, куда направить инвестиционные средства, делает практически всегда государство.

Такая модель в настоящее время пытаются реализовать многие страны. Например, Азиатские страны приглашают к себе иностранные компании с их технологиями с целью развития своей экономики. Фактически к этой модели сводятся все остальные модели.

Россия как страна с переходной экономикой вынуждена решать проблемы экономического развития (структурной перестройки, смены технологий, переобучения кадров) в условиях слабого банковского сектора и отсутствия фондового рынка. Рынки ценных бумаг могут существовать только в условиях сильной юридической защиты акционеров-инвесторов, поэтому в России нет рынка ценных бумаг. Рынки акций и облигаций не играют существенной роли, по сути банки выполняют все функции организованных финансовых рынков. Россия держит средства своего стабилизационного фонда в ценных бумагах других стран. Банковский сектор очень слаб из-за недоверия населения. Сбербанк на сегодня - самый большой банк в России. Всё это привело к тому, что инвестирование предприятий осуществляется не за счет заемных средств, а за счет собственных (режим самофинансирования), что сопряжено со значительными трудностями при длительном цикле производства. Поскольку между инвестиционными расходами и получением соответствующей прибыли наблюдается временные разрывы, инвесторы могут сталкиваться с непредсказуемыми потребностями в ликвидности, что чревато срывом реализации проекта. Экономические субъекты вынуждены подстраховываться на эти случаи, что ведет к чрезмерным инвестициям в непроизводственные ликвидные активы.

В России ни одна из моделей еще не выстроена, хотя считается, что идет тенденция к банковско-ориентированной модели рыночных систем.