Прогноз банкротства по методике Альтмана

Одна из целей финансового анализа является своевременно выявление признаков банкротства предприятия.

В соответствии с действующим в России законодательством основанием для признания предприятия банкротом является невыполнения своих обязательств по оплате товаров, работ, услуг по истечении трех месяцев со дня срока оплаты.

В международной практике для прогнозирования вероятности банкротства широко используется «Z-модель» или «Z-счет» Э.Альтмана:

Z = 1,2*X1 + 1,4*X2 + 3,3*X3 + 0,6*X4 + 0,999*X5, (3.1)

Где Х1 – оборотный капитал /сумма активов;

Х2 – нераспределенная прибыль /сумма активов;

Х3 – прибыль от реализации /сумма активов;

Х4 – балансовая стоимость собственного капитала /заемный

капитал;

Х5 – объем продаж (выручка)/сумма активов.

В рассматриваемой модели первый фактор представляет собой долю покрытия активов собственным оборотным капиталом и характеризует платежеспособность предприятия; второй и четвертый – отражают структуру капитала; третий – рентабельность активов, исчисленную исходя из балансовой прибыли; пятый – оборот капитала.

Критическое значение индекса Z-счета рассчитывалось Э.Альтманом по данным бухгалтерской отчетности многочисленных предприятий и составляло 2,7. В зависимости от фактического значения Z-счета степень вероятности банкротства предприятия можно подразделить на несколько групп:

Z < 1,8 – очень высокая степень вероятность банкротства;

Z = 1,81-2,7 – средняя степень вероятности банкротства;

Z = 2,71-2,9 – возможно банкротства мала;

Z>2,9-степень вероятности банкротства мала, предприятие характеризуется достаточно устойчивым финансовым положением;

Z ≥3,0 вероятность банкротства очень низкая.

На следующим этапе пятифакторная модель Э. Альтмана применяется для прогнозирования степени отдаленности предприятия по данным бухгалтерской отчетности. Данным коэффициенты рассчитываются в таблицах 3.1, 3.2, 3.3

Таблица 3.1.

Вероятность банкротства предприятия за 2010 год

Х 1	Отношение оборотного капитала к сумме активов	0,59
Х 2	Отношение нераспределенного дохода к сумме активов	0,06
Х 3	Отношение прибыли от реализации к сумме активов	0,07
Х 4	Отношение рыночной стоимости собственного капитала к сумме заемного	0,06
Х 5	Выручка от реализации к сумме активов	2,23
	Z-Альтмана	3,28

Z = 1,2 * 0,59 + 1,4 * 0,06 + 3,3 * 0,07 + 0,6 * 0,06 + 0,999 * 2,23 = 3,28

Полученное значение коэффициента свидетельствует об низкой вероятности банкротства ООО «Метмаш».

Z = 1,2 * 0,81 + 1,4 * 0,12 + 3,3 * 0,13 + 0,6 * 0,13 + 0,999 * 1,33 = 4,33

По сравнению с 2010 годом вдвое выросли коэффициенты Х2, Х3, Х4, что соответственно, в общем оказало благоприятное влияние.

Таблица 3.2.

Вероятность банкротства предприятия за 2011 год

Х 1	Отношение оборотного капитала к сумме активов	0,81
Х 2	Отношение нераспределенного дохода к сумме активов	0,12
Х 3	Отношение прибыли от реализации к сумме активов	0,13
Х 4	Отношение рыночной стоимости собственного капитала к сумме заемного	0,13
Х 5	Выручка от реализации к сумме активов	1,33
	Z-Альтмана	4,3

Таблица 3. 3

Вероятность банкротства предприятия за 2012 год

Х 1	Отношение оборотного капитала к сумме активов	0,78
Х 2	Отношение нераспределенного дохода к сумме активов	0,1
Х 3	Отношение прибыли от реализации к сумме активов	0,15
Х 4	Отношение рыночной стоимости собственного капитала к сумме заемного	0,11
Х 5	Выручка от реализации к сумме активов	1,59
	Z-Альтмана	3,2

Z = 1,2 * 0,78 + 1,4 * 0,1 + 3,3 * 0,15 + 0,6 * 0,11 + 0,999 * 1,59 = 3,28

Самое высокое значение анализируемого показателя отмечено в 2011 году. Вероятность банкротства у предприятия очень низкая.

Таблица 3. 4

Система относительных показателей оценки финансовой

устойчивости ООО «Метмаш»

┌───┬───────┬───────────────────────────────────────────────── ─┐

│ N │ │ Показатели │

│п/п│ ГОДЫ ├─────────┬─────────────────────┬─────────┬─────────┤

│ │ │ К1 │ К2 │ К3 │ К4

├───┼───────┼─────────┼─────────────────────┼─────────┼─────────┤

│ 1 │ 2 │ 3 │ 4 │ 5 │ 6 │

├───┼───────┼─────────┼─────────────────────┼─────────┼─────────┤

│ 2 │2006год│ │ │ │

│ │ │ 0,94 │ 0,08 │ -5,96 │ -0,61 │

│ │ │ │ │ │ │

├───┼───────┼─────────┼─────────────────────┼─────────┼─────────┤

│ 3 │2007год│ 0,9 │ │ │ │

│ │ │ │ 0,48 │ -1,23 │ -0,16 │

│ │ │ │ │ │ │

├───┼───────┼─────────┼─────────────────────┼─────────┼─────────┤

│ 4 │2008год│ 0,88 │ │ │ │

│ │ │ │ 0,58 │ -0,68 │ -0,1 │

│ │ │ │ │ │ │

├───┼───────┼─────────┼─────────────────────┼─────────┼─────────┤

├───┴───────┼─────────┼─────────────────────┼─────────┼─────────┤

│Оптимальное│ >= 0,5 │ >= 0,7 │0,2 - 0,5│ Нижняя │

│ значение │ │ │ │ граница │

│ │ │ │ │ 0,1 │

└───────────┴─────────┴─────────────────────┴─────────┴─────────┘

К1 - коэффициент финансовой зависимости; К2 - коэффициент финансовой устойчивости; К3 - коэффициент маневренности; К4 - коэффициент обеспеченности оборотных активов.

На основе данных таблицы 3.4 построена диаграмма.:

Рис. 3.1 - Изменения показателей

Коэффициент финансовой зависимости показывает величину имущества организации, которая сформирована только за счет собственных средств. Чем меньше удельный вес заемных средств в валюте баланса, тем выше финансовая устойчивость анализируемой организации. Коэффициент финансовой устойчивости характеризует часть имущества организации, которая сформирована за счет устойчивых источников средств. Коэффициент маневренности показывает ту часть собственного капитала, которая направлена на финансирование оборотных средств. Если величина собственных оборотных средств равняется величине собственного капитала, то это означает, что весь собственный капитал направлен на финансирование оборотных активов. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами показывает величину оборотных активов, которая сформирована за счет собственного капитала.