Анализ показателей прибыли

Первым показателем прибыли в рассматриваемом отчете является валовая прибыль. Она представляет собой разни­цу между доходом от реализации продукции и оказания услуг (выручки) и себестоимостью реализованной продукции и ока­занных услуг (стр. 10-стр.20). Это расчетный аналитический показатель, имеющий значение как показатель промежуточ­ной прибыли.

Для количественной оценки зависимости величины вало­вой прибыли от полученной выручки и маржи валовой прибы­ли используется следующая формула:

Пв. = Д*(Пв./Д)

где Пв. - величина валовой прибыли;

Д - доход от реализации продукции и оказания услуг;

Пв./Д - коэффициент, характеризующий отношение вало­вой прибыли к доходу от реализации продукции и оказания услуг, т.е. маржа валовой прибыли.

Изменение величины валовой прибыли под влиянием из­менения дохода от реализации продукции и оказания услуг оп­ределяется следующей формулой:

ΔПв. = (Д₁ – Д₀)* (Пв.₀/Д₀)

где Д₁ и Д₀- доход от реализации продукции и оказа­ния услуг отчетного и предыдущего года.

Для определения влияния этих факторов составим следу­ющую аналитическую таблицу 19.

Таблица 19. Исходные данные для расчета влияния изменения дохода от реализации продукции и оказания услуг и маржи валовой прибыли на отклонение в валовой прибыли АО «Актюбинский завод хромовых соединений» за 2011-2012 гг.

Показатель	2011 г.	2012 г.	Абсол. отклонение	Относит. отклонение
Доход от реализации продукции и оказания услуг, тыс.тенге			+2255839	126,4
Валовая прибыль, тыс.тенге			+303268	117,1
Маржа валовой прибыли (стр.2:стр.1) – рентабельность объема продаж	0,207051	0,191884	-0,015167	92,7

В нашем примере за счет роста дохода от реализации про­дукции и оказания услуг увеличение валовой прибыли соста­вило:

ΔПв. = (Д₁ –Д₀)* (Пв.₀/Д₀) = (10800172 - 8544333)*0,207051 = 467074 тыс.тенге.

Расчет изменения валовой прибыли за счет снижения мар­жи валовой прибыли имеет вид:

ΔПв. = (Пв.₁/Д₁– Пв.₀/Д₀)*Д₁ = (0,191881 - 0,207051)* 10800172 = -163806 тыс. тенге.

Результаты расчета можно представить в следующем виде:

Общее изменение валовой прибыли + 303268 тыс. тенге в том числе:

1. сокращение валовой прибыли -163806 тыс. тенге - за счет снижения маржи;

2. прирост валовой прибыли + 467 074 тыс. тенге - за счет увеличения дохода от реализации продукции и оказания услуг.

Следующей за валовой прибылью является прибыль (убыток) за период от продолжаемой деятельности. Вели­чина ее определяется по формуле:

Ппд. = (Пв.+Дф.+Дпр.) - (Рр.+Pа.+Pф.+Pпр.) ± Дду.,

где: Пв.- валовая прибыль;

Дф. - доходы от финансирования;

Дпр. - прочие доходы;

Рр. - расходы на реализацию продукции и оказание услуг;

Pа. - административные расходы;

Pф. - расходы на финансирование;

Pпр. - прочие расходы;

Дду. - доля прибыли (убытка) организаций, учитыва­емых по методу долевого участия.

Состав, структура и динамика этого показателя прибыли характеризуется данными, приведенными в таблице 20.

Таблица 20. Состав, структура и динамика прибыли (убытка) за период от продолжаемой деятельности на АО «Актюбинский завод хромовых соединений» за 2011-2012 гг.

Показатель	Абсол.величина, тыс.тенге	Удельный вес, %	Изменение
2011 г.	2012 г.	2011 г.	2012 г.	тыс. тенге	в % к предыдущему году	удельного веса
Валовая прибыль (валовый доход)			69,75	71,64	+303268	+17,14	+2,07
Доходы от финансирования	-	-	-	-	-	-	-
Прочие доходы			30,43	28,36	+46534	+6,01	-2,07
ИТОГО ДОХОДОВ			100,0	100,0	+349802	+13,75	-
Расходы на реализацию и оказание услуг			24,27	29,47	+77446	+12,45	+5,20
Административные расходы			24,08	33,230	+171436	+27,83	+9,15
Расходы на финансирование			6,04	7,80	+30317	+19,62	+1,76
Прочие расходы			45,61	29,50	-467899	-40,09	-16,11
ИТОГО РАСХОДОВ			100,0	100,0	-188700	-7,37	-
Доля прибыли/убытка организации, учитываемых по методу долевого участия	-	-	-	-	-	-	-
Прибыль (убыток) за период от продолжаемой деятельности	-15691		-	-	+538502	-	-

В анализируемом акционерном обществе в 2011 году по этому показателю был получен убыток на 15691 тыс.тенге, в результате превышения расходов над доходами, которые составили соответственно 2558705 и 2543014 тыс.тен­ге. В 2012 году наоборот была получена прибыль 522811 тыс.тенге, т.е. доходы на эту сумму превысили величину расходов (2892816-2370005).

Из приведенных данных таблицы видно, что общая величина доходов увеличилась по сравнению с предыдущим годом на 349802 тыс.тенге, в том числе валовой прибыли на 303268 тыс. и прочих доходов на 46534 тыс. тенге. Рост их со­ответственно составил 17,14% и 6,01%. Предприятие не имело доходов от финансирования: следует отметить, что по этой статье отчета о прибылях и убытках отражаются данные сче­тов подраздела 6100 одноименного названия Типо­вого плана счетов бухгалтерского учета. Эти счета учитывают операции, связанные с получением доходов:

- по финансовым активам, например, депозитам, пред­ставленным займам;

- по полученным дивидендам по ценным бумагам;

- по переданным в финансовую аренду активам;

- от недвижимости (земли, здания или их части), нахо­дящейся в распоряжении (владельца или арендатора по договору аренды) с целью получения арендных плате­жей или доходов от прироста стоимости капитала или того и другого;

- от изменения справедливой стоимости финансового актива или обязательства, оцениваемого по справедли­вой стоимости с признанием ее изменения в качестве дохода;

- от финансирования, не указанного в предыдущих груп­пах.

Следующей статьей доходов являются прочие доходы, которые учитываются на счетах подраздела 6200 Типового плана счетов, где отражаются операции, связанные с получением доходов:

- от реализации активов, например основных средств, нематериальных активов, финансовых активов;

- от безвозмездно полученных активов;

- от государственных субсидий;

- от восстановления убытка от обесценения;

- от курсовой разницы;

- от операционной аренды;

- от изменения справедливой стоимости биологических активов;

- от прочих операций, не указанных в предыдущих груп­пах.

В нашем примере прочие доходы составили в 2012 г. 820437 тыс.тенге, что на 46534 тыс.тенге или на 6,04% больше по сравнению с предыдущим годом. Чтобы установить за счет чего получены эти доходы, аналитику' необходимо обратить свое внимание на указанные выше счета бухгалтерского учета.

Далее следует исследовать статьи расходов. Первой ста­тьей расходов являются расходы на реализацию продук­ции и оказание услуг. Эти расходы связаны с продажей продукции, товаров, выполнением работ и оказанием услуг. В организациях, осуществляющих промышленную и иную производственную деятельность, могут быть отражены рас­ходы:

- на затаривание и упаковку изделий на складах готовой продукции;

- по доставке продукции на станцию (пристань) отправ­ления, погрузке в вагоны, суда, автомобили и другие транспортные средства;

- комиссионные сборы (отчисления), уплачиваемые сбы­товым и другим посредническим организациям;

- по содержанию помещений для хранения продукции в местах ее продажи и оплате труда продавцов в орга­низациях, занятых сельскохозяйственным производс­твом;

-на рекламу;

- представительские расходы;

- другие аналогичные расходы по назначению.

В нашем примере эти расходы увеличились по сравнению с предыдущим годом на 77446 тыс.тенге (698556-621110). Удельный вес их в общих расходах организации увеличился на 5,2 пункта (29,47 - 24,27).

Второй статьей расходов отчета о прибылях и убытках яв­ляются административные расходы, где отражаются управ­ленческие и хозяйственные расходы, не связанные с произ­водственным процессом. К ним относятся:

- административно-управленческие расходы;

- расходы на содержание общехозяйственного персонала;

- амортизационные отчисления и расходы на ремонт ос­новных средств управленческого и общехозяйственно­го назначения;

- арендная плата за помещения общехозяйственного на­значения;

- расходы по оплате информационных, аудиторских и консультационных услуг;

- другие аналогичные по назначению расходы.

В анализируемом акционерном обществе величина этих расходов в 2012 году увеличилась по сравнению с пре­дыдущим годом на 171436 тыс.тенге (787446-616010) или на 27,83%, а доля их в общих расходах возросла с 24,08% до 33,23%, т.е. на 9,15 пункта.

Задача внутреннего аналитика, используя данные анали­тического учета, установить причины роста этих расходов и выявить резервы их снижения.

Следующей статьей расходов являются расходы на фи­нансирование. Эти расходы учитываются на счетах подраздела 7300 «Расходы на финансирование» Типового пла­на счетов, где отражаются расходы:

- по вознаграждениям, финансовым обязательствам, на­пример расходы на выплату процентов по полученным займам;

- по полученным в финансовую аренду активам, напри­мер основным средствам;

- от изменения справедливой стоимости финансового актива или обязательства, оцениваемого по справедли­вой стоимости;

- прочие расходы на финансирование, не указанные в предыдущих группах.

Расходы по этой статье отчета о прибылях и убытках в 2012 году составили 184843 тыс. тенге, что на 30317 тыс.тенге или на 19,62% больше по сравнению с предыдущим го­дом. Доля их в общих расходах возросла с 6,04% до 7,80%, т.е. на 1,76 пункта.

Наибольший удельный вес в общих расходах занимают прочие расходы, которые учитываются на счетах подраздела 74000 одноименного названия Типового плана сче­тов, где учитываются расходы:

- по выбытию активов, т.е. по реализации, безвоз­мездной передачи и списанию активов, например ос­новных средств, нематериальных активов, финансовых активов, расходы по демонтажу;

- по обесценению активов;

- по курсовой разнице, возникающей при погаше­нии монетарных статей или при представлении в от­четности монетарных статей организации по курсам, отличным от тех, по которым они были первоначально признаны в текущем периоде или представлены в пред­шествующих финансовых отчетах за исключением расходов по курсовой разнице в зарубежную деятель­ность;

- по созданию резерва и списанию безнадежных требо­ваний;

- по операционной аренде;

- от изменения справедливой стоимости биологических активов;

- прочие расходы, не указанные в предыдущих группах.

Доля прочих расходов в общих расходах в анализируе­мом акционерном обществе в предыдущем году была очень высокой (45,61%). В отчетном году она сократилась в 1,5 раза и составила 29,50%.

В экономических расчетах и финансовом анализе ис­пользуются и другие показатели прибыли, различающиеся составом формирующих ее элементов. Так, разница между доходом от реализации продукции и оказания услуг (выруч­кой) и переменными расходами называется маржинальной прибылью, а разница между прибылью (убытком) за пери­од от продолжаемой деятельности и прибылью (убытком) от прекращаемой деятельности называется прибылью (убыт­ком) до налогообложения или «экономической прибы­лью». Вычитая из этого показателя расходы по корпоративному подоходному налогу и долю меньшинства, получим итоговую прибыль (убыток) за период, т.е. чис­тую прибыль (убыток).

Показатель чистой прибыли - один из наиболее важных показателей рассматриваемого финансового отчета. Направле­ния использования чистой прибыли определяются организа­цией самостоятельно. За счет нее создаются резервы, произво­дятся выплаты дивидендов, социальные выплаты работникам в доле, утвержденной акционерным собранием, перечисления на благотворительные и иные цели. На ее основе формируются различные рейтинги и расчеты финансовых аналитиков, от ее величины зависит курс акций и величина дивидендов, выпла­чиваемых по обыкновенным и привилегированным акциям.

Чистая прибыль акционерного общества представляет собой разницу между его доходами и расходами за вычетом налога на прибыль.

Из отчета о прибылях и убытках анализируемого акци­онерного общества видно, что в 2012 году оно работало прибыльно. Если в предыдущем году организация получи­ла убыток на сумму 161082 тыс. тенге, то в отчетном году она завершила свою финансово-хозяйственную деятельность с прибылью. Величина чистой прибыли составила 526964 тыс.тенге, что свидетельствует об определенных успехах в достижении конечной цели бизнеса.

3. Анализ показателей рентабельности организации

Экономический эффект деятельности организации вы­ражается абсолютным показателем прибыли. Экономическая эффективность работы организации характеризуется относи­тельными показателями - системой показателей рентабель­ности или прибыльности (доходности) организации.

Показатели рентабельности измеряют прибыльность ор­ганизации с различных позиций и группируется в соответс­твии с интересами участников экономического процесса, ры­ночного обмена. Так как показатели рентабельности являются важными характеристиками факторной среды формирования прибыли организации, они являются обязательными элемента­ми сравнительного анализа и оценки финансового положения организации. Именно относительные показатели рентабель­ности характеризуют результативность деятельности органи­зации за ряд лет.

Различают три группы показателей рентабельности:

1. общих (совокупных) активов (авансированного, сово­купного капитала) и их отдельных элементов;

2. продукции;

3. показателей рентабельности, рассчитываемые на базе чистого притока денежных средств.

Эффективность использования активов (имущества) орга­низации - один из важнейших критериев для решения вопро­сов о целесообразности вложения средств в данную организа­цию.

Одним из наиболее правильных, признанных и широко применяемых показателей мер эффективности имущества организации является рентабельность активов. Этот показатель называют также нормой прибыли.

Уровень и динамика рентабельности общих активов яв­ляется главным объектом внимания менеджеров организации, поскольку этот показатель аккумулирует в себе структуру и движение всех видов ее производственных и финансовых ресурсов, издержек производства и отражения размера, струк­туры и соответствия рыночному спросу выпускаемой про­дукции или оказываемых услуг. Показатель рентабельности общих активов отражает достигнутый в организации баланс экономических интересов внутренних и внешних участников бизнеса.

Уровень рентабельности общих активов можно опреде­лить двумя способами:

- отношением прибыли до налогообложения к среднего­довой стоимости общих активов;

- отношением чистой прибыли к среднегодовой стои­мости общих активов.

Показатель рентабельности общих активов используются аналитиками, как:

- показатель эффективности управления;

- измеритель способности организации получать доста­точную прибыль для инвестирования;

- метод прогнозирования прибыли;

- инструмент для принятия решения и контроля.

Как показатель эффективности управления, уровень рен­табельности авансированного капитала является индикатором его качества. Как измеритель способности организации зараба­тывать достаточную прибыль для инвестирования в сочетании с характеристикой эффективности управления, уровень рента­бельности авансируемого (общего, совокупного) капитала яв­ляется надежным показателем долговременного финансового здоровья организации. В этой связи он представляет большой интерес для инвесторов и заимодавцев долгосрочных займов.

Важность использования этого показателя для прогнози­рования прибыли заключается в том, что он позволяет связать прибыль, которую организация предполагает получить, с ак­тивами (совокупным капиталом). Это повышает реальность прогнозирования.

Уровень рентабельности активов (совокупного капитала) играет важную роль в принятии инвестиционных решений в организации, а также в финансовом планировании, координа­ции, оценке и контроле хозяйственной деятельности и ее ре­зультатов. Хорошо управляемая организация осуществляет строгий контроль за формированием прибыли по каждому ее центру и соответственно поощряет руководителей подразде­ления на основе этих результатов. При оценке необходимости вложения новых средств в активы или проекты рассчитывает­ся ожидаемая прибыль от них, и эти расчеты являются осно­вой для принятия решений.

Уровень рентабельности общих активов рассчитаем по следующей формуле:

Rа = Чистая прибыль/ Среднегодовая стоимость общих активов.

По данным анализируемого акционерного общества уро­вень рентабельности общих активов организации характери­зуется данными, приведенными в таблице 21.

Таблица 21. Уровень рентабельности общих активов АО «Актюбинский завод хромовых соединений» за 2011-2012 гг.

Показатель	2011 г.	2012 г.	Абсол. отклонение
Чистая прибыль (убыток), тыс.тенге	-161082		+688046
Среднегодовая стоимость общих активов, тыс.тенге			+765799
Уровень рентабельности общих активов, %	-3,37	9,51	+12,88

Уровень рентабельности общих активов увеличился по сравнению с предыдущим годом на 12,88 пункта и составил 9,51%. Однако недостаточно знать уровень этого показателя. Гораздо важнее проанализировать, за счет каких факторов он сложился и надежны ли факторы, чтобы сохранить и повысить уровень рентабельности активов.

В аналитической литературе встречаются две точки зре­ния относительно факторов, влияющих на изменение уровня этого показателя, и расчетов их влияния. Традиционной точ­кой зрения является подразделение факторов на количествен­ные и качественные. К количественному фактору при этом от­носят среднегодовую стоимость общих активов организации, рассчитанную по их сумме на начало и конец года и деленную на два, к качественному - чистую прибыль организации.

Для определения влияния этих двух факторов на получен­ные отклонения (+12,88) в анализируемом показателе сделаем расчет дополнительного уровня рентабельности активов на основе прибыли (убытка) предыдущего года и общих средне­годовых активов отчетного года (-161082/5540631), что со­ставляет в нашем примере -2,91%. Вычитая из него уровень рентабельности за предыдущий год, получим размер влияния среднегодовой стоимости общих активов. Влияние этого фак­тора на исследуемый показатель составило 0,46 пункта [-2,91-(-3,37)]. Увеличение прибыли на 688046 тыс. тенге привело к повышению изучаемого показателя на 12,42 пункта [+9,51-(-2,91)]. Совокупное же влияние этих двух факторов дает нам общее положительное отклонение уровня рентабельности общих активов по сравнению с его значением за предыдущий год (0,46+12,42=+12,88).

Для анализа названных факторов изменения уровня рен­табельности общих активов составим следующую аналити­ческую таблицу 22.

Таблица 22. Влияние изменения уровня рентабельности реализованной продукции и оказанных услуг и оборачиваемости общих активов на отклонение в уровне рентабельности общих активов АО «Актюбинский завод хромовых соединений» за 2011-2012 гг.

Показатель	2011 г.	2012 г.	Абсол. откл.	В том числе за счет изменения
уровня рентабельности реализованной продукции	оборачиваемости активов
Итоговая прибыль (убыток), тыс.тенге	-161082		+688046	-	-
Доход от реализации продукции и оказанных услуг, тыс.тенге			+2255839	-	-
Среднегодовая стоимость общих активов, тыс.тенге			-765799	-	-
Уровень рентабельности общих активов, % (стр.1/стр.3*100)	-3,37	9,51	+12,88	+13,18	-0,30
Уровень рентабельности реализованной продукции и оказанных услуг, % (стр.1/стр.2*100)	-1,88	4,88	+6,76	-	-
Коэффициент оборачиваемости общих активов (стр.2/стр.3)	1,79	1,95	+0,16	-	-

Факторы первого порядка рассчитываются приемом цеп­ных постановок. Условным показателем будет уровень рен­табельности общих активов при уровне рентабельности реа­лизованной продукции и оказанных услуг предыдущего года и фактическом коэффициенте общих активов отчетного года.

R_у = -1,88*1,95=-3,67%.

Используя этот показатель и показатель уровня рентабель­ности общих активов за предыдущий и отчетный годы, приве­денные в таблице 22, рассчитаем степень влияния факторов первого порядка. В нашем примере она характеризуется сле­дующими данными:

1. изменение уровня рентабельности реализованной про­дукции и оказанных услуг:

[9,51-(-3,67)]=9,51+3,67=+13,18;

3. изменение коэффициента оборачиваемости общих ак­тивов:

[-3,67-(3,37)]=-3,67+3,37=-0,30.

Совокупное влияние двух факторов дает нам общее от­клонение:

+ 12,88=13,18-0,30.

Следовательно, на рост уровня рентабельности общих активов положительное влияние оказало повышение уровня рентабельности реализованной продукции и оказанных услуг, а второй фактор, несмотря на незначительное повышение коэффициента оборачиваемости, снизил анализируемый показа­тель на 0,30 пунктов.

Таким образом, уровень рентабельности общих активов показывает, насколько эффективно и рентабельно организация ведет свою финансово-хозяйственную деятельность.

На практике широко применяется такой показатель, как рентабельность краткосрочных активов. Он показывает, сколь­ко чистой прибыли получает организация с одного тенге, вло­женного в краткосрочные активы:

Rк.а. = Пч./Ка

где Пч. - чистая прибыль;

Ка. - средняя величина краткосрочных активов.

Важным относительным показателем прибыльности яв­ляется уровень рентабельности основных средств, исчисляе­мый как отношение чистой прибыли к средней годовой сто­имости основных средств. Влияние указанных факторов на уровень рентабельности краткосрочных активов и основных средств можно определить путем использования приема цеп­ных подстановок.

На практике применяется и такой показатель как рента­бельность финансовых инвестиций, определяемый отноше­нием доходов, полученных по ценным бумагам и от долевого участия совместных предприятий к средней стоимости финан­совых инвестиций:

Rф.и. = (Доходы по ценным бумагам + Доход от долевого
участия в СП)/ Среднегодовая величина долгосрочных
и краткосрочных финансовых инвестиций.

Уровень рентабельности финансовых инвестиций показы­вает, насколько эффективно организация ведет инвестицион­ную деятельность.

В странах с развитой рыночной экономикой наряду с этим пользователем используется и другой показатель, который от­ражает эффективность использования средств, инвестирован­ных в организацию, и выражает оценку «мастерства» управле­ния инвестициями. Он исчисляется по формуле:

Rи. = Пч./(Кс.+До)

где Rи. - рентабельность инвестиций;

Пч. - чистая прибыль;

Кс. - средняя величина капитала;

До - средняя величина долгосрочных обязательств.

В условиях рынка важным показателем является рента­бельность основной деятельности, определяемая по фор­муле:

Rо.д.= Прибыль до налогообложения/Полная себестоимость реализованной продукции и оказанных услуг (Спр.+Рп).

где Rо.д. - рентабельность основной деятельности;

Спр.- производственная себестоимость реализованной продукции и оказанных услуг;

Рп - расходы периода (расходы на реализацию продукции и оказание услуг + административные расходы).

Этот показатель свидетельствует об эффективности не только хозяйственной деятельности организации, но и про­цессов ценообразования. Его целесообразно рассчитывать как по общему объему реализованной продукции, так и по отде­льным ее видам.

Рентабельность единицы продукции определяется от­ношением разности между продажной ценой и полной себес­тоимостью изделия к полной себестоимости единицы изделия по формуле:

Rи. = (Цед. – Сед.)/Сед.

где Rи. - рентабельность отдельных изделий;

Цед. - цена единицы изделия;

Сед. - полная себестоимость единицы изделия.

Рентабельность единицы изделия позволяет установить влияние производства и сбыта отдельных изделий на общую рентабельность в условиях сложившейся структуры реализованной продукции, а также оценить рациональность самой структуры реализации. Этот показатель является коммерчес­кой тайной и используется при проведении управленческого анализа.

И, наконец, применяется еще один показатель рентабель­ности основной деятельности - рентабельность реализо­ванной продукции и оказанных услуг, которая показывает размер чистой прибыли на 1 тенге реализованной продукции и оказанных услуг. Он определяется по формуле:

Rр.п. = Пч./Др.п.

где Rр.п. - рентабельность реализованной продукции;

Пч. - чистая прибыль;

Др.п. - доход от реализации продукции и оказанных услуг.

Рентабельность продукции в целом всех изделий и отде­льных ее видов является важнейшим показателем сравнитель­ного анализа прибыльности (убыточности) производства тех или иных видов продукции, особенно на предприятиях, выра­батывающих широкий их ассортимент.

Модифицированным показателем рентабельности продук­ции является рентабельность объема продаж (маржа), определяемая по формуле:

Rо.п. = Пв./Др.п.

где Rо.п. - рентабельность объема продаж;

Пв. - валовая прибыль;

Др.п. - доход от реализации продукции и оказания услуг.

Третья группа показателей рентабельности рассчитывает­ся на базе притока денежных средств.

Эти показатели дают представление о возможности орга­низации выполнять обязательства перед кредиторами, заем­щиками и акционерами наличными денежными средствами. Рентабельность, исчисляемая на основе притока денежной наличности, широко применяется в странах с развитой рыноч­ной экономикой. Она предпочтительна, потому что операции с денежными потоками являются существенными признаками интенсивного типа производства, признаком «здоровья» эко­номики и финансового положения организации.

Тема 18.

Анализ движения денежных средств

1. Целевое назначение и способы составления отчета о движении денежных средств

Одной из задач рыночной экономики является поддержа­ние оптимального баланса между достаточной платежеспо­собностью и высокой рентабельностью работы организации. Решение этой задачи во многом базируется на анализе движе­ния денежных средств. Особое значение такой анализ имеет в условиях нестабильной экономики и кризиса неплатежей, когда неумелое управление движением денежных средств или отсутствие такого управления вообще может привести к банк­ротству даже прибыльную организацию.

Отчет о движении денежных средств - основной источник информации для анализа движения денежных потоков, пред­ставляющих собой приток и отток денежных средств и их эк­вивалентов. Он строится на основе следующего балансового уравнения:

ДСн + ДСп - ДСв = ДСк,

где ДСн - остаток денежных средств на начало отчетного периода;

ДСп - поступило денежных средств в течение отчетного периода;

ДСв - выбыло денежных средств в течение отчетного пе­риода;

ДСк - остаток денежных средств на конец отчетного пе­риода.

Отчет составляется на основе данных по счетам учета де­нежных средств. В нем содержится информация о денежных потоках организации, характеризующих источники поступле­ния денежных средств и направления их расходования. В этой информации заинтересованы как собственники, так и инвесто­ры. Собственники, располагая информацией о денежных по­токах, имеют возможность более обоснованно подойти к раз­работке политики распределения и использования прибыли.

На основе информации отчета о движении денежных средств возможны финансовое планирование и бюджетиро­вание деятельности организации, оценка эффективности ее инвестиций, активности и результативности деятельности организации в области привлечения дополнительных финан­совых ресурсов. Инвесторы могут составить заключение о достаточности средств у потенциального заемщика и его спо­собности зарабатывать денежные средства для погашения обя­зательств.

Основная цель отчета о движении денежных средств со­стоит в представлении информации об изменениях в денежных средствах и их эквивалентах для характеристики способнос­ти организации генерировать денежные средства. Денежные средства представлены в отчете в разрезе операционной (теку­щей), инвестиционной и финансовой деятельности (см. при­ложение В). Совокупный результат, характеризующий измене­ние денежных средств в организации, складывается из суммы результатов их движения по этим видам деятельности.

Основным видом деятельности является операционная деятельность. В МСФО 7 отмечается, что «сумма потоков де­нежных средств от операционной деятельности является клю­чевым показателем того, в какой мере операции предприятия обеспечивают поступление денежных средств, достаточных для погашения займов, сохранения операционных возможнос­тей предприятия, выплаты дивидендов и осуществления новых инвестиций без обращения к внешним источникам финанси­рования. Информация о конкретных составляющих движения денежных средств от операционной деятельности за преды­дущие периоды в сочетании с другой информацией полезна для прогнозирования будущих потоков денежных средств от операционной деятельности.

Примерами потоков денежных средств от операционной деятельности являются:

• поступления от продажи товаров и предоставления ус­луг;

• поступления от аренды, вознаграждений, комиссион­ных и прочих видов выручки;

• выплаты поставщикам за товары и услуги;

• выплата работникам;

• поступления и выплаты страховой комиссии по стра­ховым премиям, требованиям, аннуитетам и прочим страховым вознаграждениям;

• денежные выплаты или возвраты налога на прибыль, кроме относящихся к финансовой или инвестиционной деятельности;

• поступления и выплаты по договорам на выполнение коммерческих или торговых операций.

Следующим видом деятельности организации является инвестиционная деятельность. Она связана с приобретени­ем и выбытием долгосрочных активов и других инвестиций, не относящихся к эквивалентам денежных средств.

Отдельное раскрытие информации о движении денежных средств от инвестиционной деятельности имеет большое зна­чение, поскольку оно показывает, какие расходы были произ­ведены с целью приобретения ресурсов, предназначенных для генерирования будущих доходов и потоков денежных средств. Примерами потоков денежных средств от инвестиционной де­ятельности являются:

• выплаты для приобретения основных средств, немате­риальных активов и других долгосрочных активов;

• поступления от продажи основных средств, нематери­альных активов и других долгосрочных активов;

• выплаты для приобретения долевых (акций) или долго­вых инструментов других организаций, а также долей участия в совместном предпринимательстве (кроме та­ких инструментов, которые выступают как эквивален­ты денежных средств или инструментов совершения коммерческих или торговых операций);

• поступления от продажи долевых или долговых инс­трументов других предприятий и долей участия в сов­местном предпринимательстве (кроме поступлений по инструментам, рассматриваемым как эквиваленты де­нежных средств или предназначенным для коммерчес­ких или торговых целей);

• авансы и займы, предоставленные другим лицам (кро­ме аналогичных операций, осуществляемых финансо­выми институтами);

• поступления от возврата авансов и погашения займов, предоставленных другим лицам (кроме авансовых пла­тежей и займов финансовых институтов);

• платежи по фьючерсным, форвардным, опционным договорам и свопам (кроме договоров, заключенных с целью совершения поступлений, относящихся к фи­нансовой деятельности);

• поступления по фьючерсным и форвардным контрак­там, опционам и договорам «своп», за исключением случаев, когда контракты заключены в коммерческих или торговых целях или поступления классифициру­ются как финансовая деятельность.

Следующим видом деятельности организации является финансовая деятельность. Эта деятельность приводит к из­менениям в размере и составе собственных и заемных средств организации.

Отдельное раскрытие информации о движении денежных средств от финансовой деятельности также имеет большое значение, поскольку данная информация полезна при прогно­зировании требований на будущие денежные потоки организа­ции со стороны тех, кто ее финансируют.

Примерами потоков денежных средств от финансовой де­ятельности являются:

• поступления от эмиссии акций или других долевых инструментов;

• выплаты владельцам при выкупе или погашении акций организации;

• поступления от выручки долговых обязательств (обли­гаций), векселей, займов, закладных и других краткос­рочных или долгосрочных долговых инструментов;

• выплаты по заемным средствам;

• выплаты арендатора в погашение обязательств по фи­нансовой аренде.

Таким образом, мы рассмотрели отчет о движении де­нежных средств, который содержит информацию о потоках денежных средств за отчетный период от операционной, ин­вестиционной и финансовой деятельности.

Потоки денежных средств от операционной деятель­ности преимущественно связаны с основной деятельностью организации. Они, как правило, являются результатом опе­раций и других событий, входящих в определение прибыли и убытка.

К инвестиционной деятельности, как правило, относят­ся статьи долгосрочных активов, а к финансовой деятель­ности - статьи долгосрочных обязательств и капитала.

В зависимости от целей составления, а также возможнос­ти доступа к информации денежные потоки от операционной деятельности могут быть представлены с помощью двух ос­новных методов: прямого и косвенного. При этом отметим, что денежные потоки от инвестиционной и финансовой де­ятельности отражаются только прямым методом.

Суть прямого метода заключается в осуществлении пос­ледовательного просмотра всех бухгалтерских записей по счетам учета денежных средств и отнесении каждой из них к одному из трех указанных выше видов деятельности, исходя из экономического смысла операции или вида корреспондиру­ющего счета. Все суммы, приходящие по дебету счетов учета денежных средств (приток денежных средств) разносятся по соответствующим статьям раздела «Поступление денежных средств», а суммы, приходящие по кредиту счетов (отток де­нежных средств), разносятся по статьям раздела «Выбытие денежных средств». Остаток денежных средств на начало пе­риода определяется по данным бухгалтерского учета, а оста­ток на конец отчетного периода выводится расчетным путем и подтверждается данными бухгалтерского учета. Поскольку просматриваются все бухгалтерские записи, расчетное значе­ние выходного остатка денежных средств и его значение по данным бухгалтерского учета должны быть идентичными.

Прямой метод поощряется Международным стандартом финансовой отчетности (IAS) 7 «Отчет о движении денежных средств» как более информативный.

Косвенный метод получил распространение в мировой практике, но практически в Республике Казахстан не исполь­зуется. Он носит скорее теоретический характер и предпола­гает корректировку прибыли, полученной организацией. Суть метода заключается в том, что по тем операциям, где прибыль получена, а деньги не поступили, делается отрицательная корректировка на сумму непоступления; в случае, когда оп­ределенные расходы списаны на себестоимость, а реального оттока денежных средств не наблюдается (например, аморти­зация), делается положительная корректировка. Теоретически откорректировав прибыль на поступление (выбытие) денеж­ных средств, можно выйти на текущее сальдо по счетам учета денежных средств. Косвенным методом может быть составле­на только операционная часть отчета о движении денежных средств.

В качестве чистого финансового результата для целей составления отчета косвенным методом можно использовать чистую (нераспределенную) прибыль (убыток) отчетного пе­риода, отражаемую в отчете о прибылях и убытках.

Для устранения расхождений в формировании чистого финансового результата и чистого денежного потока произво­дятся корректировки чистой прибыли или убытка с учетом:

• неденежных статей - амортизации долгосрочных акти­вов, курсовых разниц, прибыли (убытка) прошлых лет выявленной в отчетном периоде, списанной дебитор­ской (кредиторской) задолженности, начисленных, но не выплаченных доходов от участия в других органи­зациях и др.;

• изменений в запасах, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых инвестициях, краткосроч­ных обязательствах в течение периода;

• иных статей, которые должны найти отражение в ин­вестиционной или финансовой деятельности.

В отличие от прямого метода, раскрывающего информа­цию о поступлениях и платежах, т.е. использующего учетные данные о денежных потоках, косвенный метод представления информации о денежных потоках от операционной деятель­ности рассматривает не только статьи денежных средств, но и все остальные статьи активов и пассивов, изменение кото­рых влияет на финансовые потоки организации.

Чистый денежный поток от операционной деятельности представлен в отчете, составленным косвенным методом, как результат использования всех экономических ресурсов орга­низации, что позволяет оценить управленческие решения, относящиеся к денежным потокам, в первую очередь с точки зрения достаточности получаемой прибыли для осуществле­ния планируемых платежей.

Таким образом, для составления отчета о движении де­нежных средств косвенным методом используются данные не только отчета о движении денежных средств, построенного прямым методом, но и бухгалтерского баланса, отчета о при­былях и убытках и примечаний к финансовой отчетности.

И прямому, и косвенному методам представления денеж­ных потоков от операционной деятельности присущи опреде­ленные преимущества и недостатки.

Одно из преимуществ прямого метода состоит в том, что он позволяет оценить общие суммы поступлений и платежей и обращает внимание пользователей на те статьи, которые формируют наибольший приток и отток денежных средств. В качестве главного недостатка прямого метода обычно вы­деляют его трудоемкость. Кроме того, отражая информацию о валовых суммам поступлений и платежей за период, данный метод не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и величины изменения денежных средств на счетах организации. Также можно обратить внимание на тот факт, что многие отечественные организации составляют отчет о дви­жении денежных средств прямым методом формально, имея целью составления отчетной формы и не уделяя должного внимания ее анализу.

Косвенный метод по своей сути включает элементы ана­лиза, фокусируя внимание на различиях между чистым финан­совым результатом и чистым денежным потоком организации. При этом он выполняет контрольную функцию, поскольку позволяет оценить сбалансированность показателей бух­галтерского баланса, отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств. Косвенный метод прост тех­нически, его достоинством является возможность построения отчета без привлечения внутренних данных об оборотах по счетам денежных средств организаций. Вместе с тем важно учитывать, что надежность информации отчета о движении денежных средств, построенного косвенным методом, непос­редственно зависит от достоверности отраженного в отчете о прибылях и убытках финансового результата.

Несмотря на преимущества и недостатки прямого и кос­венного методов составления отчета о движении денежных средств, вполне очевидно, что оба этих метода представляют очень важную для анализа движения денежных средств ин­формацию.

2. Анализ движения денежных средств

Для обеспечения успешного функционирования любой организации необходим анализ движения денежных средств. Его главная цель заключается в получении необходимого объема параметра денежных средств, дающих объективную, точную и своевременную характеристику направлений пос­тупления и расходования денежных средств, объемов, со­става, структуры, объективных и субъективных, внешних и внутренних факторов, оказывающих влияние на изменение потоков денежных средств.

К задачам анализа движения денежных средств относятся:

• оценка оптимальности объема потоков денежных средств;

• оценка состава, структуры и направлений движения денежных средств;

• выявление и измерение влияния различных факторов на формирование потоков денежных средств;

• выявление и оценка резервов улучшения использова­ния денежных средств;

• разработка предложений по реализации резервов по­вышения эффективности использования денежных средств.

Без проведения анализа движения денежных средств не­возможно организовать эффективную систему управления денежными средствами, отсутствие которой может привести к банкротству любую организацию.

По данным отчета о движении денежных средств анализируемого акционерного общества проанализируем оттоки и притоки денежных средств ор­ганизации за отчетный период по сравнению с предыдущим периодом (таблица 23).

Таблица 23. Движение денежных средств на АО «Актюбинский завод хромовых соединений» за 2011-2012 гг., тыс. тенге

№	Показатель	Сумма, тыс.тенге	Абсол. изменение	Относит. изменение
2011 г.	2012 г.
	Операционная деятельность
1.1	Поступление денежных средств			+4564603
1.2	Выбытие денежных средств			+4975550
1.3	Чистая сумма денежных средств от операционной деятельности		-199154	-410947
	Инвестиционная деятельность
2.1	Поступление денежных средств			+238618
2.2	Выбытие денежных средств			-109789
2.3	Чистая сумма денежных средств от инвестиционной деятельности	-156235		+348407
	Финансовая деятельность
3.1	Поступление денежных средств			+3552309
3.2	Выбытие денежных средств			+3225481
3.3	Чистая сумма денежных средств от финансовой деятельности	-69374
	ИТОГО денежных средств от финансово-хозяйственной деятельности	-13819		+64288

Используя горизонтальный и вертикальный методы ана­лиза, определим происшедшие изменения как в объеме денеж­ных средств, так и в их структуре от указанных выше трех ви­дов деятельности организации.

Сначала проведем горизонтальный анализ движения де­нежных средств в разрезе видов деятельности организации.

Из данных таблицы видно, что в результате финансо­во-хозяйственной деятельности за 2012 г. АО «Актюбинекий завод хромовый соединений» получило денежных средств на сумму 50 469 тыс. тенге, тогда как в предыдущем имело убыток на 13 819 тыс. тенге. От операционной де­ятельности в отчетном году поступило денежных средств на сумму 12 527 118 тыс. тенге, что на 4 564 603 тыс. тенге боль­ше, чем в предыдущем году, или на 57,3%. Выбытие денежных средств составило в 2012 г. на сумму 12 726 972 тыс. тенге, что было больше по сравнению с 2011 г. на 4 975 550 тыс. тенге, или на 64,2%. Отметим, выбыло денежных средств в отчетном году больше, чем их поступило на 199 154 тыс. тенге. Иными словами, от операционной деятельности организация имела в 2012 г. убыток на эту сумму, тогда как в предыдущем году она получила прибыль на 211 793 тыс. тенге.

Что касается инвестиционной деятельности, то в 2012 г. поступление денежных средств увеличилось по сравнению с предыдущим годом на сумму 238 618 тыс. тенге. Расходы по инвестиционной деятельности уменьшились в 3,2 раза и со­ставили 50 419 тыс. тенге. Чистая сумма денежных средств от инвестиционной деятельности в 2012 г. составила 192 172 тыс. тенге, тогда как в предыдущем году от этого вида деятельнос­ти анализируемое акционерное общество имело отрицатель­ный результат в размере 156 235 тыс. тенге.

Аналогичная картина наблюдалась и по финансовой де­ятельности. В 2011 г. чистая сумма денежных средств была отрицательной величиной, равной 69 374 тыс. тенге, тогда как в 2012 г. ее величина стала положительной и составила 57 451 тыс. тенге.

В целом же от трех видов деятельности АО «Актюбинский завод хромовых соединений» в 2012 г. получило положитель­ный результат. Чистая сумма денежных средств от финансо­во-хозяйственной деятельности организации составила 50 469 тыс.тенге, тогда как в предыдущем году был получен убыток на сумму 13 819 тыс. тенге.

Далее рассмотрим структуру поступления денежных средств от трех видов деятельности анализируемой организа­ции за 2011-2012 гг.

Таблица 24. Структура поступления денежных средств АО «Актюбинский завод хромовых соединений» за 2011-2012 гг.

№	Показатель	Сумма, тыс.тенге	Удельный вес, %
2011 г.	2012 г.	2011 г.	2012 г.	изменение
	Поступления от операционной деятельности			50,68	52,49	+1,81
	Поступления от инвестиционной деятельности			0,03	1,02	+0,99
	Поступления от финансовой деятельности			49,29	46,49	-2,80
	Итого поступления от финансово-хозяйственной деятельности			100,0	100,0	-

По данным таблицы можно сделать вывод о том, что как в 2011 г., так и в 2012 г. наибольший удельный вес в структуре поступления денежных средств приходился на операционную или основную деятельность. Величина его в 2012 г. составила 52,49%, что на 1,81% пункта больше по сравнению с преды­дущим годом. Хотя это является положительным результатом, следует отметить, что для успешного функционирования лю­бой организации, необходимо, чтобы на ее операционную де­ятельность приходилась, не просто большая, а «львиная» доля всех поступлений денежных средств в отчетном периоде.

Поступления денежных средств от финансовой деятель­ности незначительно отстают от основной деятельности. В 2012 г. удельный вес их составил 46,49%, что на 2,8 пункта меньше предыдущего года.

Поступления же денежных средств от инвестиционной деятельности составляют незначительную величину, хотя удельный вес их возрос с 0,03% до 1,02%.

Далее рассмотрим структуру расхода денежных средств организации за 2011-2012 гг.

Таблица 25. Структура расхода денежных средств АО «Актюбинский завод хромовых соединений» за 2011-2012 гг.

№	Показатель	Сумма, тыс.тенге	Удельный вес, %
2011 г.	2012 г.	2011 г.	2012 г.	изменение
	Расходы по операционной деятельности			49,29	53,44	+4,15
	Расходы по инвестиционной деятельности			1,02	0,21	-0,81
	Расходы по финансовой деятельности			49,69	46,35	-3,34
	Итого расходов по финансово-хозяйственной деятельности			100,0	100,0	-

Из таблицы следует, что в структуре расхода денежных средств в 2013 г., основную часть составили расходы по опера­ционной деятельности. Доля их возросла с 49,29% до 53,44%. Расходы по финансовой деятельности в предыдущем году имели наибольшую величину. Доля их в отчетном году хотя и сократилась на 3,34 пункта, все еще остается очень высокой (46,35%). По инвестиционной деятельности расходы сократи­лись в 3,2 раза и составили лишь 50 419 тыс. тенге.

В завершении следует проанализировать изменение ос­татков денежных средств по сравнению с предыдущим годом.

Таблица 26. Динамика остатков денежных средств АО «Актюбинский завод хромовых соединений» за 2011-2012 гг.

№	Показатель	Сумма, тыс.тенге	Абсол. изменение	Относит. изменение
2011 г.	2012 г.
	Денежные средства и их эквиваленты на начало года			-13819
	Итого денежных средств от трех видов деятельности организации	-13819		+64288
	Денежные средства и их эквиваленты на конец года			+50469

Из таблицы видно, что остатки денежных средств на конец года увеличились по сравнению с остатками на начало года почти в 2 раза и составили 76 345 тыс. тенге. Это про­изошло в результате увеличения денежных средств от финан­сово-хозяйственной деятельности организации в отчетном году по сравнению с предыдущим годом на 64 288 тыс. тенге и уменьшения остатков денежных средств ее на начало года на 13 819 тыс. тенге.

Таким образом, мы проанализировали отчет о движении денежных средств. Анализ этого отчета позволяет сущест­венно углубить и скорректировать выводы относительно лик­видности и платежеспособности организации, ее будущего финансового потенциала, дает возможность сделать обосно­ванные выводы о том:

• в каком объеме и из каких источников были получены поступившие в организацию денежные средства и ка­ковы основные направления их использования;

• способна ли организация в результате своей операци­онной деятельности обеспечить повышение поступле­ний денежных средств над платежами;

• в состоянии ли организация расплатиться по своим краткосрочным обязательствам;

• способна ли организация заниматься инвестиционной деятельностью;

• насколько эффективно организация использует свои денежные средства.

Тема 19.

Анализ изменения капитала организации

1. Анализ состава, структуры и движения капитала

В процессе анализа финансовой отчетности полезно ана­лизировать изменение состава и структуры капитала органи­зации. Бухгалтерский баланс содержит только общую инфор­мацию о показателях, составляющих капитал организации. В целях детального изучения процесса формирования и измене­ния капитала составляется «Отчет об изменениях в капитале». Этот отчет раскрывает дополнительную информацию об изме­нениях состава, структуры и стадий перемещения собствен­ного капитала в течение предыдущего и отчетного периодов, позволяет изучить прирост его стоимости в разрезе источни­ков формирования и оценить, как повлияло изменение соот­ношения израсходованной величины капитала и поступивших средств на его увеличение. Выделение данных о капитале в отдельную форму связано с важностью информации о состоя­нии и движении составных частей капитала для многих заин­тересованных пользователей.

При анализе данных указанного отчета организации пре­жде всего следует оценить состав, структуру капитала и опре­делить основные источники его формирования. Затем целесо­образно проанализировать изменение величины капитала как в целом, так и по отдельным его составляющим. Представляет также интерес оценка изменения в динамике структуры капи­тала.

Используя данные рассматриваемого отчета, составим следующую аналитическую таблицу 27.

Таблица 27. Состав, структура и динамика капитала АО «Актюбинский завод хромовых соединений» за 2012 г.

Показатель	На 01.01.2012 г.	На 01.01.2013 г.	Изменения	Темп роста, %
тыс. тенге	уд.вес, %	тыс. тенге	уд.вес, %	тыс. тенге	уд.вес, %
Капитал, всего					+54959	-	151,39
В том числе:
1 Выпущенный капитал		47,32		31,26	-	-16,06	-
2 Резервный капитал		105,48		61,58	-129460	-43,90	88,38
3 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	-557861	-52,80		7,16	+672419	+59,96	120,53

Из данных таблицы видно, что капитал АО «Ак­тюбинский завод хромовых соединений» за 2012 г. увели­чился на 51,4% и на конец анализируемого года составил 1 599 460 тыс. тенге. Изменение капитала может иметь место в результате влияния различных причин. Ими могут быть эмис­сия акций, увеличение (уменьшение) номинальной их стои­мости, изменение в учетной политике, результат от пересчета иностранных валют (курсовых разниц) и др.

Данные отчета об изменениях в капитале свидетель­ствуют о том, что эти факторы не могли оказать влияния на динамику капитала, поскольку в деятельности анализиру­емой организации они не имели место. Прирост капитала произошел за счет получения нераспределенной прибыли от прочих оборотов на 155 455 тыс. тенге и прибыли за от­четный период на 528 964 тыс. тенге, что в сумме состави­ло 682 419 тыс. тенге. Покрытие непокрытого убытка (-557 861 тыс. тенге) и начисление дивидендов уменьшили на 10 000 тыс. тенге общую сумму нераспределенной прибыли, величина которой составила на начало 2013 г. лишь 114 558 тыс. тенге.

Рост капитала за счет прибыли положительно характери­зует работу анализируемой организации.

Следует отметить, что в составе капитала наибольший удельный вес принадлежит резервному капиталу. Хотя вели­чина его за счет прочих оборотов уменьшилась на 129 460 тыс. тенге, доля его в капитале на начало 2013 г. составила 61,58%. По данным синтетического и аналитического учета необходи­мо изучить образование и использование резервов по каждому их виду.

Далее необходимо проанализировать эффективность ис­пользования капитала организации, которая характеризуется его рентабельностью - отношением итоговой (чистой) прибы­ли к среднегодовой сумме капитала и определяется по форму­ле:

Р_СК =П_Ч/К_С

где Р_СК - рентабельность капитала;

П_Ч - чистая прибыль;

К_С - среднегодовая сумма капитала.

Этот показатель называется ставкой или коэффициен­том рентабельности капитала.

Он является важным показателем в экономическом и фи­нансовом анализах. Именно этот показатель играет важ­ную роль при оценке котировки акций акционерных компаний на бирже. Именно его используют комментаторы телевидения и радио и авторы статей, когда говорят о рентабельности, кон­куренции и доходности предприятий.

Коэффициент (ставка) рентабельности капитала - ре­зультат произведения рентабельности реализованной продук­ции на показатель оборачиваемости капитала. Он исчисляется по следующей формуле:

Р_СК = П_Ч/Д_Р * П_Ч/К_С

где Д_Р - доход от реализации продукции и оказания услуг;

П_Ч/Д_Р - рентабельность реализованной продукции;

П_Ч/К_С – оборачиваемость собственного капитала.

Используя данные таблицы 27, определим влияние фак­торов на увеличение рентабельности собственного капитала анализируемой организации.

Таблица 28. Влияние изменения рентабельности реализованной
продукции и оборачиваемости собственного капитала на отклонение
в уровне рентабельности собственного капитала АО «Актюбинский
завод хромовых соединений» за 2011-2012 гг.

№	Показатель	2011 г.	2012 г.	Абсол. отклон.	В том числе за счет изменения коэффициента
рентабельности продаж	оборачиваемости капитала
	Итоговая прибыль (убыток) за период, тыс.тенге	-161082			-	-
	Доход от реализации продукции, тыс.тенге			+2255839	-	-
	Среднегодовая стоимость капитала, тыс.тенге	1112543,5	1327980,5	+215437	-	-
	Коэффициент рентабельности капитала, % (стр.1:стр.3*100)	-14,48	+39,68	+54,16	+24,40	+29,76
	Коэффициент рентабельности реализованной продукции, % (стр.1:стр.2*100)	-1,88	4,88	+3,00	-	-
	Коэффициент оборачиваемости капитала (стр.2:стр.3)	7,68	8,13	+0,45	-	-

Влияние этих факторов можно рассчитать приемом цеп­ных подстановок, т.е последовательного изолирования. Услов­ным показателем (подстановкой) будет уровень рентабельнос­ти капитала при коэффициенте рентабельности реализованной продукции предыдущего года и фактическом коэффициенте оборачиваемости капитала отчетного года:

Р_у = -1,88*8,13=15,28

Используя этот показатель и показатель уровня рентабель­ности капитала за предыдущий и отчетный годы, приведен­ные в таблице 28, рассчитаем степень влияния указанных двух факторов. В нашем примере она характеризуется следующими данными:

- изменение коэффициента рентабельности реализован­ной продукции:

39,68- 15,28=+24,40;

- изменение коэффициента оборачиваемости собствен­ного капитала:

15,28-(-14,48)= 15,28+14,48=+29,76

Совокупное влияние двух факторов дает нам общее от­клонение в уровне рентабельности собственного капитала:

+54,16=+24,40+29,76.

Следовательно, на рост уровня рентабельности капитала положительное влияние оказали оба фактора, причем доля первого фактора (повышение коэффициента рентабельности реализованной продукции) в общем отклонении рентабель­ности капитала составила 45,05% (24,40:54,16*100), а второ­го фактора (ускорение оборачиваемости капитала) - 54,95% (29,76:54,16*100).

2. Методика исчисления и анализ эффекта финансового рычага

В условиях рыночных отношений хозяйствующий субъ­ект не всегда может осуществлять свою деятельность за счет собственных средств, а использует и заемные средства.

Ситуация, когда организация не ограничивается собствен­ными средствами, а привлекает средства внешних инвесторов, вполне объяснима: всегда выгодно жить в долг, если этот долг обоснован и необременителен. Привлекая заемные средства, собственники организации и ее руководство получают воз­можность контролировать более крупные потоки денежных средств и реализовывать более амбициозные инвестиционные проекты несмотря на то, что доля собственных средства в об­щей сумме источников может быть относительно небольшой. Организация становится крупнее: владеть, управлять и рабо­тать в такой организации престижнее и выгоднее. Безусловно, при этом подразумевается наличие высокого уровня организа­ции производственной и финансовой деятельности, обеспечи­вающего эффективность использова