Тема: Управление оборотными активами

94. Перечислите состав оборотных активов. Какие функции они выполняют в деятельности предприятия?

Оборотные средства – это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного операционного цикла.

Оборотные активы:

Запасы

НДС

Дебиторская задолженность

Краткосрочные финансовые вложения

Денежные средства

Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства.

95. Какова цель управления оборотными активами?

Целью управления оборотными активами является повышение эффективности их использования, что выражается в скорости их обращения, в оптимальном формировании запасов сырья, материалов, снижении дебиторской задолженности.

96. Какие источники используются для финансирования оборотных активов?

Источниками финансирования оборотных активов предприятия могут быть:

собственный капитал предприятия;

долгосрочный финансовый кредит;

краткосрочный финансовый кредит;

товарный (коммерческий) кредит;

внутренняя кредиторская задолженность предприятия.

Основными способами краткосрочного финансирования являются коммерческий и банковский кредит.

97. В чем суть агрессивной политики управления оборотными активами?

Если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании текущих активов, держит значительные денежные средства, имеет значительные запасы сырья и готовой продукции и, стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность — удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен — это признаки агрессивной политики управления текущими активами.

Агрессивная политика управления оборотными активами снижает риск неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов.

98. В чем суть консервативной политики управления оборотными активами.

Если предприятие всячески сдерживает рост текущих активов, старясь минимизировать их — удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток — это признаки консервативной политики управления текущими активами.

Такую политику предприятия ведут либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т.д. известны заранее, либо при необходимости строжайшей экономии буквально на всем. Консервативная политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе чрезмерный риск возникновения технической неплатежеспособности из-за малейшей заминки или ошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступлений и выплат предприятий.

99. От чего зависит потребность предприятия в оборотных активах? Назовите не менее 4-х факторов.

Потребность предприятия в оборотных активах зависит от множества факторов:

ü объемов производства и реализации;

ü вида бизнеса (характера деятельности предприятия);

ü длительности производственного цикла;

ü структуры капитала предприятия;

ü учетной политики предприятия и системы расчетов;

ü условий и практики кредитования хозяйственной деятельности предприятий;

ü уровня материально-технического снабжения;

ü видов и структуры потребляемого сырья;

ü темпов роста объемов производства и реализации продукции предприятия;

ü искусства менеджеров и бухгалтера и других факторов.

100. В нормировании оборотных активов используются нормы и нормативы. Раскройте эти понятия.

Нормирование оборотных активов в запасах заключается:

1) в разработке и установлении норм запасов всех оборотных активов по отдельным видам товарно-материальных ценностей, выраженных, как правило, в днях;

2) в разработке нормативов оборотных средств в целом и для каждого их элемента в денежном выражении.

101. Что представляет собой финансовый цикл? Как его рассчитать?

Цикл денежного потока представляет собой повторяющийся интервал времени, в течение которого осуществляется вложение денежных средств в оборотные активы (производственные запасы, в частности), продажа результата от эксплуатации этих активов и получение выручки от реализации.

где:

ЦДП – цикл денежного потока, дн.;

Зср - средние запасы за период,ден.ед.;

Деб. Зср - средняя дебиторская задолженность за период,ден.ед..;

Кр. Зср- средняя кредиторская задолженность за период,ден.ед.;

Т – период времени, за который производится расчет,дн.;

В – выручка от реализации продукции (товаров, услуг), ден. ед.

102. Как управлять оборотными активами на основе анализа финансового цикла?

Управление оборотными активами в значительной мере зависит от их структуры. Очень удобным является метод анализа и управления через финансовый цикл. Это понятие нужно для того, чтобы учитывать время нахождения капитала по циклу оборота капитала (сырье - НЗП - готовая продукция - дебиторы - деньги).

Финансовый цикл взаимно увязывает статьи капитала, такие, как оборотные активы, текущие пассивы, собственный оборотный капитал, и производственные, технологические и финансовые характеристики, такие, как длительность производства продукции, период нахождения сырья и готовой продукции на складе, срок оплаты дебиторской задолженности, срок погашения кредиторской задолженности.

По сути, длительность каждой операции связана с величиной капитала, которая необходима для выполнения данной операции. Связь величины капитала с длительностью операции осуществляется через период оборачиваемости данной статьи. Например, период оборачиваемости дебиторов (в годах) равен средней дебиторской задолженности, деленной на годовую выручку.

Коэффициент 365 или 360 нужен для пересчета периода оборачиваемости в дни при использовании годовых показателей затрат и продаж. Для квартальных данных следует брать коэффициент, равный 91.

Показатели срока оборачиваемости рассчитываются как

Срок оборачиваемости статьи активов (в днях) =

= Средняя величина активов * 360 / Годовая выручка от реализации

Например,

Срок оборачиваемости дебиторов (в днях) =

= Средняя дебиторская задолженность * 360 / Годовая выручка от реализации

Продолжительность операционного цикла состоит из периода оборачиваемости запасов и периода оборачиваемости дебиторов. Период оборачиваемости запасов складывается в свою очередь из периодов оборачиваемости основных и вспомогательных сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции и ряда других статей.

Финансовый цикл равен продолжительности операционного цикла минус период оборачиваемости кредиторской задолженности:

Этот показатель часто называют еще операционным, или финансово-производственным, или производственно-коммерческим циклом (разные названия, суть одна).

Основной метод управления через финансовый цикл - это его максимальное сокращение путем уменьшения продолжительности операционного цикла (ведет к уменьшению оборотных активов) и увеличения периода оборачиваемости кредиторов (увеличиваются текущие пассивы). Это приводит к уменьшению необходимого собственного оборотного капитала, а значит, к улучшению финансовых возможностей предприятия.

На практике за каждую статью оборотных активов отвечает отдельный руководитель центра финансовой ответственности, в обязанности которого должно входить сокращение периода оборачиваемости активов (а значит, и сокращение потребности в активах и соответствующем финансировании).

Чем меньше финансовый цикл по различным видам продукции, тем меньше нагрузка на оборотный капитал и тем выгоднее эта продукция (при прочих равных условиях).

Для управления оборотными активами с помощью финансового цикла применим метод выделения основных статей, известный также как ABC-анализ. В этом случае величины статей баланса становятся теми факторами, которые рассматриваются при анализе.

Метод Парето или ABC-анализ

Метод, называемый АВС-анализом, заключается в выделении групп товаров или ресурсов по степени важности. Этот анализ часто называют Парето-анализом по имени итальянского экономиста, математика и социолога Вильфредо Парето (1848-1923), впервые предложившего данный метод в начале XX века.

Группы А, В и С указывают на приоритеты, которыми должен руководствоваться руководитель предприятия. Основная группа, называемая А, включает 15-20% наименований и 50—80% общей стоимости, группа В — 30-40% наименований и 20-30% общей стоимости, ipynna С — до 50% наименований и 10-15% общей стоимости.

Небольшие отклонения в группе А приводят практически к таким же изменениям в общей себестоимости. Например, если прибыль компании невелика и составляет 5% от оборота, то уменьшение на 10% в затратах категории А приводит к 6-8-процентному сокращению себестоимости и, следовательно, к заметному увеличению прибыли (удвоению). Даже большие/значительные изменения в группе С, например на 20-30%, приводят к незначительному изменению общей стоимости и, возможно, к заметному, но не определяющему изменению прибыли.

Планирование, управление товарами и ресурсами группы А требуют первоочередного внимания руководителя. Управление менее эффективными предложениями (группой В) и их планирование можно делегировать заместителям. Управление товарами и ресурсами группы С целесообразно передавать на нижний уровень управления, высвобождая время руководителей высшего звена для решения более масштабных в стратегическом отношении вопросов. Данный метод прост и легко реализуется на практике.

103. Какие показатели можно использовать, чтобы оценить эффективность управления оборотными активами.

Для измерения эффективности использования оборотных средств на предприятии применяются традиционные показатели.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (количество оборотов, совершенных оборотными активами за период):

Обоа = ВР/ОА

где ВР – выручка от реализации продукции в рыночных ценах;

ОА – средний остаток оборотных активов за период.

Продолжительность одного оборота оборотных средств за период в днях:

Поа = Д/Обоа

Д – количество дней в анализируемом периоде (например, 365).

Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов:

Обтмз = СР/ТМЗ

СР – себестоимость реализуемой продукции за период в рублях;

ТМЗ – средние за период остатки товарно-материальных запасов по балансу в рублях.

Продолжительность одного оборота товарно-материальных запасов в днях:

Птмз = Д/Обтмз.

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции на складе:

Обгп = СР/ГП

ГП – средние за период остатки готовой продукции в рублях.

Продолжительность одного оборота готовой продукции на складе, в днях:

Пгп = Д/Обгп

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

Обдз = ВР/ДЗ

ДЗ – средние остатки дебиторской задолженности за период в рублях.

Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в днях:

Пдз = Д/Обдз

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:

Обкз = СР/КЗ

Кз – средние остатки кредиторской задолженности за период.

Средний за период срок погашения кредиторской задолженности:

Пдз = Д/Обкз

Относительно расчета вышеприведенных коэффициентов необходимо пояснить некоторые моменты. Например, можно заметить, что одни показатели оборачиваемости считаются по выручке, а другие по себестоимости. Такая ситуация объясняется тем, что для статей баланса, учитываемых по себестоимости (по покупной цене) оборачиваемость должна также считаться по себестоимости. К ним относятся товарно-материальные запасы, готовая продукция, кредиторская задолженность (формируемая, в основном, из задолженности по покупным материалам и услугам, входящим в себестоимость).

Что касается дебиторской задолженности, то она представляет собой задолженность покупателей перед предприятием по расчетам за продукцию по ценам реализации, которые выше себестоимости. Поэтому оборачиваемость дебиторской задолженности должна рассчитываться по выручке от реализации.

Наконец, следуя этой логике, оборачиваемость оборотных активов должна рассчитываться по величине, представляющей собой среднее между выручкой от реализации и себестоимостью (поскольку в оборотные активы входят как статьи, учитываемые по покупной стоимости, так и статьи, отраженные по ценам реализации). Однако на практике принято рассчитывать оборачиваемость оборотных средств по выручке, что на наш взгляд, несколько завышает ее значения.

Относительно приведенных выше показателей можно сказать, что они не имеют каких-либо определенных оптимальных значений. Значения данных показателей сильно различаются по отраслям и даже по отдельным предприятиям внутри отраслей.

Тем не менее, анализ динамики изменения данных показателей является мощным инструментом управления финансами предприятия. Например, ускорение оборачиваемости оборотных активов и отдельных их элементов свидетельствует о более эффективном использовании оборотного капитала.

Отдельно стоит отметить большое значение совместного анализа оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. Оптимальным вариантом для предприятия считается превышение сроков расчетов с кредиторами над сроками расчетов с дебиторами (то есть превышение оборачиваемости дебиторской задолженности над оборачиваемостью кредиторской задолженности). В этом случае предприятие выступает чистым заемщиком. Поскольку кредиторская задолженность является одним из самых дешевых внешних источников финансирования деятельности предприятия, такая ситуация для него привлекательна.

Напротив, если сроки расчетов с дебиторами выше сроков расчетов с кредиторами, предприятие выступает чистым кредитором. При этом можно сказать, что предприятие недополучает прибыль, от недоиспользования отвлеченных в расчеты с дебиторами средств.

Можно сказать, что идеальным вариантом для предприятия является отсутствие дебиторской задолженности и наличие определенной кредиторской задолженности, позволяющей финансировать формирование переменой части оборотных активов. Но при этом предприятие должно выдерживать нормативы финансовой устойчивости и не нарушать договорные обязательства. Однако на практике предприятия, как правило, не могут полностью диктовать своим контрагентам (поставщикам и покупателям) условия расчетов, а задача финансового менеджмента в управлении дебиторской и кредиторской задолженностью сводится к минимизации дебиторской и максимизации кредиторской задолженности.