2015-05-13
372
Финансовые менеджеры рассматривают привилегированные акции (preferred stock) как нечто среднее между заемным и обыкновенным акционерным капиталом. В случае получения прибыли владельцы привилегированных акций имеют приоритет на получение дивидендов перед владельцами обыкновенных акций. В случае невозможности выплаты дивиденды накапливаются (свойство кумулятивности) и должны быть выплачены при первой возможности.
Держатели привилегированных акций обычно не имеют права голоса, хотя иногда могут избрать меньшую часть Совета директоров. Привилегированные акции рискованнее облигаций, так как в случае ликвидации фирмы претензии держателей облигаций приоритетнее, а в случае осложнений вероятность получения дохода по облигациям выше.
Доходность по привилегированным акциям может быть привязана к доходности какого-либо другого инструмента (привилегированные акции с регулируемой ставкой – adjustable-rate preferred stock).
Преимущества привилегированных акций:
- обязательство выплаты дивидендов не является договорным, поэтому их неуплата не может повлечь банкротства;
|
|
|
- эмиссия привилегированных акций не изменяет состав голосующих акционеров;
- бессрочность.
Недостатки:
- дивиденды являются фиксированными платежами и повышают риск фирмы;
- дивиденды не подлежат вычету из налогооблагаемой базы эмитента.
Варранты
Варрант (warrant) – опцион, дающий его владельцу право купить установленное число акций фирмы по фиксированной цене. Варранты могут распространяться в ходе размещения займа, чтобы побудить инвесторов купить облигации с более низкой ставкой процента.
Варранты являются отделяемыми, т. е. могут после первой покупки обращаться отдельно. Цена исполнения варранта обычно устанавливается на 10-30 % выше рыночной цены акции в момент выпуска облигации.
