Финансовый отчет общего базового года: анализ тенденций

Представьте, что нам дали балансы определенной компании за последние 10 лет, и мы пытаемся исследовать тенденции в деятельности фирмы. Использует ли фирма больше или меньше долгов? Стала ли она более или менее ликвидной? Полезным способом стандартизации в данном случае является выбор базового года и выражение каждого элемента относительно базовой суммы. Мы будем называть такие отчеты отчетами общего базового года. Например, товарные запасы «К» увеличились с 393 до 422. Если мы выберем 2003 год в качестве нашего базового года, то мы будем считать, что товарные запасы в этом году равны 1,00. Для следующего года мы посчитаем товарные запасы относительно показателя в базовом году и получим 422/393 = 1,07. В данном случае мы можем сказать, что товарные запасы возрастают примерно на 7% в год. Если бы мы имели несколько лет, то мы бы просто поделили каждый соответствующий показатель на 393млн. руб. Результирующую серию очень легко построить, а потом очень легко сравнивать две или более разных компаний. Таблица 3.7 обобщает эти вычисления для левой стороны балансового отчета (активы).

Таблица 3.7

Компания «К»
Итоги стандартизированных финансовых отчетов (только сторона активов)

Цифры общего формата вычисляются делением каждого элемента на общую сумму активов года. Например, сумма денежных средств общего формата в 2003 году равна 84/3373 = 2,5%.

Цифры общего базового года вычисляются делением каждого элемента 2004 года на соответствующую цифру в 2003 году. Сумма денежных средств общего базового года равна 98/84=1,17, т. е. имело место 17%-ное увеличение. Комбинированные показатели общего размера и общего базового года вычисляются делением каждого показателя общего формата на соответствующие значения общего формата в базовом году (2003). Следовательно, сумма денежных средств будет составлять 2,7%/2 5% = 1, 08, что означает 8%-ное увеличение денежных средств как процента от общей суммы активов. Сумма показателей в одной колонке может не равняться точному итоговому значению из-за погрешности округления.

Комбинированный анализ общего формата и общего базового года. Обсуждаемый нами анализ тенденций может быть объединен с рассмотренным ранее анализом общего формата. Причина заключается в том, что по мере роста общих активов также должны увеличиться и другие показатели. Формируя вначале отчеты общего формата, мы исключаем эффект этого общего роста.

Например, судя по счетам к получению (дебиторская задолженность) корпорации «К» в таблице 3.7, они составляли 165 или 4,9% от общей суммы активов в 2003 году. В 2004 году они увеличились до 188, что составляет 5,2% от общей суммы активов. Если мы делаем анализ в рублевых суммах, то цифра за 2004 год должна быть 188/165 = 1,14. 14%-ное увеличение счетов к получению. Однако если мы работаем с отчетом общего формата, то цифра за 2004 год была бы 5,2%/4,9% = 1,06. Это говорит нам, что счета к получению, как процент общей суммы активов, выросли на 6%. Грубо говоря, из 14% общего увеличения примерно 8% (14% — 6%) приходится на рост общих активов.

3.4. Анализ коэффициентов

Другим способом избежания проблемы сравнения компании с различными размерами является вычисление и сравнение финансовых коэффициентов. Такие коэффициенты являются способом сравнения и исследования отношений между разными фрагментами финансовой информации. Использование коэффициентов снимает проблему размеров, так как размеры уходят при делении. Мы остаемся с процентами, числом, раз и периодами времени.

Существует проблема в обсуждении финансовых коэффициентов. Так как коэффициент — это всего лишь одно число, поделенное на другое, и так как существует значительное количество разных бухгалтерских чисел, то существует огромное число возможных коэффициентов для рассмотрения. Каждый имеет свои излюбленные. Мы ограничим себя репрезентативной выборкой.

В этом разделе мы только хотим представить вам некоторые широко используемые финансовые коэффициенты. Мы не будем выбирать те, которые по нашему мнению являются наилучшими. Фактически, некоторые из определений могут показаться вам нелогичными и не такими полезными, как их альтернативы. Если это так, то вам все равно не следует беспокоиться. Как финансовый аналитик, вы всегда можете выбрать, как вам вычислять ваши собственные коэффициенты.

Беспокоиться следует о том, что разные люди и разные источники часто по-разному вычисляют одни и те же коэффициенты, и это ведет к путанице. Используемые здесь конкретные определения могут отличаться от тех, которые вы видели или увидите в других местах. Если вы когда-либо используете коэффициенты как инструмент анализа, вам нужно аккуратно записать, как вы вычисляете каждый из них. И если вы сравниваете ваши цифры с коэффициентами из других источников, всегда, следует знать, как они вычисляются.

Мы отложим дискуссию об использовании коэффициентов и проблемах с их исполь­зованием до следующего раздела. Сейчас по каждому коэффициенту у нас есть следую­щие вопросы:

1. Как он вычисляется?

2. Что он призван измерять, и чем он интересен?

3. Какова его единица измерения?

4. О чем говорят низкие или высокие показатели? Насколько обманчивыми они могут быть?

5. Как такой критерий может быть улучшен?

Финансовые коэффициенты традиционно группируются в следующие категории:

1. Коэффициенты краткосрочной платежеспособности или коэффициенты ликвидности.

2. Коэффициенты долгосрочной платежеспособности или коэффициенты финансового рычага.

3. Коэффициенты управления активами или показатели оборачиваемости.

4. Коэффициенты прибыльности.

5. Коэффициенты рыночной стоимости.

Мы поочередно будем рассматривать каждую из этих категорий. При вычислении этих чисел для компании «К» мы будем использовать последний баланс (2004), если только не будет сообщено иначе.

Читатель, видимо, уже достаточно подготовлен, чтобы самостоятельно разобраться, какие цифры при расчете коэффициентов взяты из отчета о прибыли и убытках, а какие — из балансового отчета.