Допустим, курс спот фунта стерлингов равен 1,6400 долл., шестимесячная ставка LIBOR по фунтам — 7,4%, по долларам — 5,6%. Курс своп составит:
Поскольку ставка по фунту выше, чем по доллару, форвардный курс фунта будет котироваться со скидкой и составит 1,6252 долл. (1,6400 - 0,0148), а курс доллара — с премией.
Следовательно, на валютном рынке преимущество более высокой процентной ставки по какой-либо валюте имеет тенденцию компенсироваться снижением курса этой валюты на форвардном рынке по сравнению со спот-курсом.
Чтобы определить относительные (в %) затраты на хеджирование (страхование) валютного риска, когда известны форвардные пункты, можно произвести расчет в обратном порядке.
Стоимость хеджирования в процентах годовых определяется по формуле:
Таким образом, затраты на хеджирование составят 1,36% годовых.
Как и на текущем, на форвардном рынке различают курсы покупки (бид) и продажи (оффэ). Часто банки котируют только курсы спот и форвардные пункты (своп-курсы).
Для простоты запоминания можно использовать так называемое правило лестницы:
|
|
Это значит, что если форвардные пункты растут слева направо, т. е. котировки своп-курсов покупки меньше, чем своп-курс продажи, форвардные курсы котируются с премией (курсы своп прибавляются к курсам спот).
Если же форвардные пункты уменьшаются слева направо, т.е. котировки своп-курсов покупки больше, чем своп-курсов продажи, форвардные курсы котируются со скидкой (курсы своп вычитаются из курсов спот).
Форвардные кросс-курсы рассчитываются аналогично кросс-курсам спот.