Фьючерсные и форвардные сделки

Срочные сделки с иностранной валютой.

Срочные сделки (форвардные и фьючерсные) – это валютные сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Из этого определения вытекают две особенности срочных валютных операций.

1. Существует интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки, т.е. поставки валюты (определяется как конец периода от даты заключения сделки (срок от 1 недели до 5 лет) или любой другой период в определенных сроках).

2. Курс валют по срочной валютной операции фиксируется в момент заключения сделки, хотя она используется через определенный срок.

Срочные сделки с иностранной валютой совершаются в следующих целях:

- конверсия (обмен) валюты в коммерческих целях, заблаговременная продажа валютных поступлений или покупка иностранной валюты для предстоящих платежей, чтобы застраховать валютный риск;

- страхование портфельных или прямых капиталовложений за границей от убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены;

- получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

Деление срочных валютных сделок на конверсионные, страховые и спекулятивные в значительной мере условно. Почти в каждой из них присутствует элемент спекуляции. Срочные валютные сделки часто не связаны с внешней торговлей или производственной деятельностью монополий и осуществляются исключительно в погоне за прибылью, основанной на разнице курсов валют во времени – на день заключения и исполнения сделки.

Среди срочных сделок спекулятивного характера с иностранной валютой различаются игра на повышение курса валют и на понижение. Если ожидается падение курса валюта ”понижатели” продают ее с тем, чтобы через определенный срок поставить покупателям эту валюту, получив таким образом прибыль от курсовой разницы. Если ожидается повышение, “повышатели” скупают валюту на срок в надежде при его наступлении получить от продавца по курсу, зафиксированному в момент сделки, и продать эту валюту по более высокому курсу.

С 70-х гг. с переходом к плавающим валютным курсам получили развитие валютные фьючерсы. Это соглашение, которое означает обязательство (а не право выбора в отличие от опциона) на продажу или покупку стандартного количества определенной валюты на определенную дату (в будущем) по курсу, заранее установленному при заключении сделки. (Валютные фьючерсы сходны с форвардными сделками на межбанковском рынке.)

4. валютные сделки “аутрайт”–

Использование срочных сделок для покрытия валютного риска при совершении коммерческих операций приобрело широкое распространение на рубеже 60-х и 70-х гг. Для страхования поступлений и платежей от валютного риска клиенты заключают срочные валютные сделки с банками:

1) “аутрайт” – с условием фиксации курса, суммы и даты поставки валюты. (курсы “аутрайт” – курсы валют по срочным сделкам, котируемые в цифровом выражении) Эти сделки получили наибольшее распространение в промышленно развитых странах;

2) на условиях опциона – с нефиксированной датой поставки валюты (опцион с валютой – соглашение, которое при условии уплаты установленной комиссии (премии) предоставляет одной из сторон в сделке купли-продажи право выбора либо купить, либо продать определенное количество определенной валюты по курсу, установленному при заключении сделки до истечения оговоренного срока.)

5. валютные сделки “своп”– представляют собой комбинацию из спот- и форвардных сделок. Зачастую их называют валютным бартером.

Своп-сделка – валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контр-сделкой на определенный срок с теми же валютами.

По операциям “своп” наличная сделка осуществляется по курсу “спот”, который в контрсделке корректируется с учетом премии или дисконта (в зависимости от тенденций изменения валютного курса). В данном типе сделки клиент экономит на марже – разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Для банков данные операции также имеют определенные преимущества. Основное преимущество заключается в том, что своп-сделки не создают открытой валютной позиции и временно обеспечивают валютой без риска, связанного с изменением ее курса.

Сделки “своп” обычно осуществляются на срок от 1 дня до 6 месяцев, реже встречаются своп-сделки сроком исполнения до 5 лет.

Своп-операции совершаются между:

а) коммерческими банками;

б) коммерческими банками и центральным банком страны;

в) непосредственно между центральными банками стран.

В последнем случае они представляют собой соглашения о взаимном кредитовании в национальных валютах. С 1969 г. действует многосторонняя система взаимного обмена валют через Банк международных расчетов (БМР) в Базеле на базе операций “своп”. Такие двусторонние акции проводятся центральными банками стран для осуществления эффективных валютных интервенций.

Существует множество путей применения “свопов”. Так, они могут быть использованы:

1) как инструмент для приобретения иностранной валюты на ограниченный период по фиксированному обменному курсу (на основе схемы “своп”: “спот” против “форварда”);

2) для быстрого реагирования на изменения в ожидаемых входящих и исходящих валютных потоках путем сокращения или удлинения сроков своп-контрактов, которые уже были заключены (на основе схемы своп-сделки: “форвард” против “форварда”) и др.