2015-05-27
230
Доходность финансового актива – относительный показатель, рассчитываемый соотнесением дохода, генерируемого финансовым активом, и величины инвестиции в этот актив (Ро). Общий доход, генерируемый инвестицией Ро за период to-t1 составит величину: D1+(P1-P0), где D1 – прогнозная величина дохода, Р1 – ожидаемая цена реализации.
Общая доходность (k t)будет равна:
(21)
kd - текущая доходность, kc – капитализированная доходность.
Рассмотрим доходность отдельных активов.
1. Доходность облигации без права досрочного погашения (YTM) может быть рассчитана по формуле (18), но с использованием финансового калькулятора. Потому можно рекомендовать следующую формулу:
(22)
Где M – номинал облигации, P – текущая цена, C – купонный доход, k – число лет, оставшихся до погашения.
Пример: Рассчитать доходность облигации номиналом 1000 руб., с годовой купонной ставкой 9%, имеющей текущую рыночную цену 840 руб., облигация будет приниматься к погашению через 8 лет.
2. Доходность облигации с правом досрочного погашения исчисляется из формулы (18 или 22), в которой номинал заменён выкупной ценой.
|
|
|
3. Доходность бессрочной привилегированной акции и акции с неизменным дивидендом
(23)
Где D – ожидаемый дивиденд, Pm – текущая рыночная цена.
В данной формуле имеется в виду, что инвестор не предполагает продать её в ближайшее время.
Если же преследуется спекулятивная цель, формула имеет вид:
(24)
4.Для оценки доходности обыкновенных акций с равномерно возрастающими дивидендами можно воспользоваться формулой Гордона:
(25)
Из формулы следует, что ожидаемая капитализированная доходность обыкновенной акции совпадает с темпом прироста дивиденда. Таким образом, показатель g имеет несколько интерпретаций:
ü капитализированная доходность;
ü темп прироста дивидендов;
ü темп прироста цены акции.
