Оценка взвешенной средней стоимости капитала

Пусть капитал компании включает в себя три компонента:

1) Собственный капитал (), состоящий из:

§ оплаченного капитала;

§ нераспределенной прибыли.

Стоимость ().

2) Привилегированные акции (); стоимость ().

3) Заемный капитал (); стоимость ().

Пример. Капитал компании состоит из:

Собственный капитал = $820000

Привилегированные акции = $120000

Заемный капитал = $200000

При этом = 22%; = 11%; = 9,5%.

Общая стоимость капитала составляет: $820000+$120000+$200000 = $1140000

Что для компании выгоднее:

§ Эмитировать долг под 12% годовых, или

§ выпустить акции с выплатой 9,5% годовых?

Выгоднее эмитировать долг.

Пример. Предприятию нужно привлечь дополнительно $1000000 для организации новой ветки бизнеса.

У него есть два варианта:

1) эмитировать долг под 10%, либо

2) выпустить привилегированные акции под 8,5%.

Ежегодная выручка составляет $3500000 (с учетом НДС); себестоимость проданных товаров $2700000. Какая альтернатива лучше с позиции компании?

	Долг	Прив. акции
Выручка	3 500 000	3 500 000
- НДС	2 916 666	2 916 666
- себестоимость проданных товаров	2 700 000	2 700 000
- проценты	100 000	-
EBT	116 666	216 666
- налог на прибыль	35 000	65 000
Чистая прибыль	81 666	151 666
Дивиденды привилегированные	-	85 000
	$81 666	$66 666