Эпизод № 1: великая американская депрессия

Надо сказать, что «Goldman Sachs» не всегда был тем финансовым монстром, каковым он является сейчас. Не всегда, но – почти всегда. Банк был основан в 1869 году эмигрантом из Германии Маркусом Голдманом, и его зятем – Сэмюэлем Саксом. Они стали пионерами в области ценных бумаг. Проще говоря, начали они с того, что кредитовали на короткий срок торговцев в центре Манхеттена.

Основную идею первых 100 лет развития бизнеса компании вы легко можете угадать – смелый и рискованный эмигрантский инвестиционный банк, действуя на пределе возможностей, достигает умопомрачительных результатов и зарабатывает горы денег. В этой старой истории лишь один эпизод в свете недавних событий заслуживает тщательного рассмотрения: налёт «Goldman Sachs» на Уолл-стрит накануне экономического краха 1929 года.

В этой истории было несколько столь хорошо узнаваемых деталей. Главным финансовым инструментом в работе с инвесторами был так называемый «инвестиционный траст». Трасты брали в долг деньги у крупных и мелких инвесторов и – по крайней мере, в теории – инвестировали их в ценные бумаги Уолл-стрит. При этом трасты особо не распространялись, в какие именно ценные бумаги вкладывались деньги инвесторов. Получалось так, что рядовой клиент мог вложить свою десятку или сотню долларов и при этом чувствовать себя весьма серьёзным игроком.

Чтобы было проще понять, о чём именно идёт речь, вспомним 1990-е годы, когда на рынке появилась электронная торговля и дэй-трэйдинг (Day-Trading: торговля на бирже на длинных или коротких позициях в течение дня, без переноса сделок на следующий день; обычно характеризуется повышенными рисками и прибылями, большим количеством сделок, существенно большим вниманием к техническому, ситуационному, нежели к фундаментальному анализу – Consp.). Точно так же, как электронная торговля и дэй-трейдинг втащили на рынок легионы новых лохов, так и инвестиционные трасты в своё время вовлекли целое поколение простых людей в банальные спекуляции на рынке ценных бумаг.

Устанавливая схему, которая впоследствии станет повторяться вновь и вновь, воротилы из «Goldman Sachs» позднее других влезли в инвестиционно-трастовое дело, чтобы всех превзойти. Первым масштабным проектом стала «Goldman Sachs Trading Corporation». Это была, своего рода, классика жанра: банк выпустил миллион акций по $ 100 за штуку. Затем банк сам, за собственные средства, купил 90 % выпущенных акций новой компании, после чего продал их жаждущей публике, но уже по $ 104 за акцию. После этого корпорация снова выкупала собственные акции, поднимая их курс всё выше и выше.

Потом компания продала часть своих активов и основала новый траст – «Shenandoah Corporation», выпустив миллионы акций этого фонда, которые снова использовала для создания нового фонда – «Blue Ridge Corporation». Безусловно, каждый из фондов был ширмой для очередного этапа бесконечной инвестиционной пирамиды: очередной проект «Goldman Sachs» прятался за предыдущим проектом «Goldman Sachs», за которым, в свою очередь, вновь маячило сурло «Goldman Sachs». На практике это выглядело следующим образом. Из 7 250 000 акций «Blue Ridge Corporation» 6 250 000 принадлежали «Shenandoah Corporation», которой, в свою очередь, принадлежал «Goldman Sachs Trading Corporation».

Знакомая схемка, не правда ли? В конце концов, получилась цепочка займов, в которой каждый последующий заём зависел от предыдущего. Основная идея проста: вы берёте доллар и занимаете ещё девять. Потом образуете «фонд», и под имеющиеся у вас десять долларов занимаете 90. Потом под эти сто долларов занимаете ещё 900. Если фонды начинают терять в цене, вы быстро теряете все деньги и больше не можете расплачиваться с инвесторами. Всё пропало!

В книге «Великий крах 1929 года» («The Great Crash, 1929»), в главе «Мы верим в Голдман Сакс» («In Goldman Sachs We Trust»), известный экономист Джон Гэлбрейт (John Kenneth Galbraith) приводит в пример трастовые проекты банка «Goldman Sachs» как классику заёмного безумия. По его словам, именно трасты и стали главной причиной исторического краха 1929 года. В пересчёте на сегодняшние деньги потери банков составили $ 475 миллиардов. В 2009 году книга Гэлбрейта вышла в издательстве «Попурри»