double arrow

Реализация денежно-кредитной политики

В f2012 fгоду fБанк fРоссии fпроводит fденежно-кредитную fполитику fв fусловиях fсохранения fнеопределенности fразвития fвнешнеэкономической fситуации, fоказывающей fвлияние fна fроссийскую fэкономику, fстремясь fк fобеспечению fбаланса fмежду fрисками fускорения fинфляции fи fзамедления fэкономического fроста.

В fусловиях fформирования fбюджетного fпрофицита fи fповышения fгибкости fкурсообразования fосновным fисточником fувеличения денежного предложения в 2012 году стал рост рефинансирования кредитных организаций со стороны Банка России, что способствовало усилению действенности процентного канала трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. Реализованные Банком России в текущем году меры по совершенствованию системы инструментов денежно-кредитной политики были направлены на снижение волатильности ставок денежного рынка в пределах процентного коридора по операциям Банка России и расширение доступа кредитных организаций к инструментам рефинансирования.

В целях развития и повышения ликвидности российского фондового рынка Банком России совместно с Минфином России в феврале 2012 года был осуществлен ряд мер по либерализации рынка государственных ценных бумаг и консолидации биржевой инфраструктуры. Указанные меры включали перевод вторичного обращения государственных ценных бумаг на фондовую биржу, а также на внебиржевой рынок. В результате объединения вторичных торгов по государственным и негосударственным ценным бумагам, а также унификации депозитарного учета упростился доступ и расширился круг инвесторов на рынке государственных ценных бумаг. Следующим шагом в направлении либерализации рынка государственных ценных бумаг станет планируемая до конца текущего года организация размещения ОФЗ на торгах фондовой биржи и допуск ОФЗ к обслуживанию в международных депозитариях (Euroclear и Clearstream).

При fпринятии fрешений fпо fвопросам fпроцентной fполитики fБанк fРоссии fориентировался fна fсреднесрочные fоценки fинфляционных fрисков, fдинамику fинфляционных fожиданий, fоценки fперспектив fэкономического fроста, fа fтакже fучитывал fизменение fдругих fфакторов. fПринимались fво fвнимание fотсутствие fзначимого fвоздействия fна fинфляцию fсо fстороны fспроса fв fусловиях fсохранения fсовокупного fвыпуска fвблизи fсвоего fпотенциального fуровня, fнемонетарный fхарактер fкраткосрочного fзамедления fинфляции fв fпервой fполовине fтекущего fгода fи fее fроста fво fвтором fполугодии, fа fтакже fужесточение fденежно-кредитных fусловий.

Основываясь на анализе указанных и других факторов, Банк России в январе- августе 2012 года не изменял направленность денежно-кредитной политики - ставка рефинансирования и процентные ставки по основным операциям (за исключением ставок по сделкам «валютный своп») были сохранены на уровне, установленном с 26 декабря 2011 года.

В III квартале 2012 года на фоне роста инфляции и инфляционных ожиданий возросли риски превышения среднесрочных ориентиров Банка России по инфляции. Поэтому Банк России принял решение о повышении с 14 сентября 2012 года ставки рефинансирования и процентных ставок по своим операциям на 0,25 процентного пункта. В октябре 2012 года Банк России, принимая во внимание стабилизацию темпов роста кредита экономике и признаки охлаждения деловой активности, сохранил на неизменном уровне ставки по своим операциям.

В целях повышения действенности процентной политики Банк России в течение рассматриваемого периода принимал решения, направленные на ограничение колебаний краткосрочных ставок межбанковского рынка и совершенствование операционной процедуры денежно-кредитной политики.

В динамике годовых темпов прироста денежного агрегата М2 на протяжении первой половины 2012 года не наблюдалось ярко выраженных тенденций. Однако начиная со II квартала 2012 года годовые темпы прироста рублевой денежной массы стали постепенно снижаться, а в III квартале эта тенденция усилилась (на 1.10.2012 годовой темп прироста денежного агрегата М2 составил 14,8%). При сохранении текущих тенденций годовой темп прироста рублевой денежной массы по итогам 2012 года может составить 15 - 18%, что формирует предпосылки для замедления инфляции в среднесрочной перспективе.

Среди компонентов рублевой денежной массы динамика депозитов населения была более стабильна. Их годовые темпы прироста снижались менее интенсивно, чем денежный агрегат М2 в целом, и на 1.10.2012 составили 19,1%. Годовые темпы прироста рублевых депозитов нефинансовых и финансовых организаций на протяжении января-июля 201 2 года превышали темпы прироста депозитов населения (составляя в среднем за этот период около 25%). Однако в августе-сентябре они стали снижаться более интенсивно и на 1.10.201 2 составили 12,9%.

В fIII fквартале f2012 fгода fгодовые fтемпы fприроста fширокой fденежной fмассы fтакже fстали fзамедляться fи, fпо fпредварительным fданным, fна f1.10.2012 fсоставили f15,0%.

На фоне сложившейся курсовой динамики годовые темпы прироста депозитов в иностранной валюте (в рублевом выражении) заметно возросли и, согласно предварительным данным, на 1.10.2012 составили 16,1%. Несмотря на некоторое повышение уровня долларизации депозитов*(3) в июне - августе 2012 года по сравнению с соответствующими показателями годом ранее, реакция динамики долларизации на колебания курса рубля была слабее по сравнению с другими эпизодами, которые наблюдались в прошлые годы..

Рост fкредита fэкономике fбыл fосновным fисточником fувеличения fширокой fденежной fмассы fв fянваре-сентябре f2012 fгода. fВ fто fже fвремя fсущественное fсдерживающее fвлияние fна fдинамику fденежной fмассы fв fтечение fэтого fпериода fоказывало fснижение fчистых fтребований fк fорганам fгосударственного fуправления fсо fстороны fБанка fРоссии. fОпределенный fвклад fв fрост fденежной fмассы fвнесло fувеличение fчистых fиностранных fактивов fБанка fРоссии, fоднако fзначение fэтого fисточника fдля fдинамики fденежного fпредложения fпостепенно fснижается.

Темп прироста задолженности по кредитам нефинансовым организациям в рублях и в иностранной валюте (в рублевом выражении) за январь-сентябрь 2012 года составил 10,1% (18,6% за аналогичный период 2011 года). В годовом выражении объем этой задолженности на 1.10.2012 возрос на 16,9%.

Задолженность fпо fкредитам fфизическим fлицам fв fрублях fи fв fиностранной fвалюте f(в fрублевом fвыражении) fза fянварь-сентябрь f2012 fгода fувеличилась fна f29,3% f(за fтот fже fпериод f2011 fгода f- fна f24,0%). fПо fсостоянию fна f1.10.2012 fэта fзадолженность fпо fсравнению fс fаналогичной fдатой f2011 fгода fвозросла fна f41,7%. fОсобенно fинтенсивно fбанки fнаращивали fпотребительское fи fипотечное fкредитование.

За январь - сентябрь 2012 года объем просроченной задолженности по кредитам нефинансовым организациям увеличился на 15,8% (за аналогичный период 2011 года - на 12,8%), по кредитам физическим лицам - на 9,2% (на 6,7%). Тем не менее вследствие более интенсивного роста кредитных портфелей этих категорий заемщиков доля просроченных корпоративных кредитов в их суммарном объеме уменьшилась с 5,0% на 1.10.2011 до 4,9% на 1.10.2012, а розничных - с 5,9 до 4,4% соответственно.

На fфоне fсохранения fнапряженной fситуации fна fмировых fфинансовых fрынках fи fпродолжающегося fзамедления fдинамики fбанковских fдепозитов fвозрастает fроль fопераций fрефинансирования fв fформировании fпассивов fбанковской fсистемы.

Объем fденежной fбазы fв fшироком fопределении*(4), fхарактеризующей fденежное fпредложение fсо fстороны fорганов fденежно-кредитного fрегулирования, fза fянварь f- fсентябрь f2012 fгода fсократился fна f6,5% f(за fдевять fмесяцев f2011 fгода f- fна f9,6%).


Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:  



Сейчас читают про: