Основные источники роста денежной базы

Основным источником снижения денежной базы в январе-сентябре 2012 года, как и годом ранее, было абсорбирование денежных средств по бюджетному каналу. Чистый кредит расширенному правительству со стороны органов денежно-кредитного регулирования сократился за девять месяцев 2012 года на 2,4 трлн. рублей (за аналогичный период 2011 года - на 2,2 трлн. рублей) (приложение 2 – таблица 3). Определенное влияние на его внутригодовую динамику оказывали операции по размещению временно свободных средств бюджета на депозитах в коммерческих банках. За январь-май 2012 года задолженность кредитных организаций по указанным депозитам сократилась на 0,6 трлн. рублей, за июнь-сентябрь возросла на 0,5 трлн. рублей.

В течение 2012 года проводилась работа по совершенствованию технологии размещения свободных средств федерального бюджета на банковских депозитах. При содействии Банка России была усовершенствована технология и расширен состав каналов проведения депозитных операций Федеральным казначейством. В настоящий момент депозитные аукционы проводятся на двух российских биржах - Московской Бирже и Санкт-Петербургской Валютной Бирже.

В условиях повышения гибкости курсообразования замедлилось накопление Банком России чистых международных резервов, прирост которых за январь-сентябрь 2012 года составил 21,5 млрд. долларов США (за аналогичный период 2011 года - 24,3 млрд. долларов США). Снижение роли валютного канала в формировании денежной базы выразилось в сокращении эмиссионного эффекта валютных интервенций до 0,2 трлн. рублей в январе-сентябре 2012 года по сравнению с 0,6 трлн. рублей за аналогичный период предыдущего года.

В fсложившихся fусловиях fувеличение fденежного fпредложения fсо fстороны fорганов fденежно-кредитного fрегулирования fпроисходило fв fосновном fза fсчет fрасширения fвалового fкредита fбанкам, fприрост fкоторого fза fдевять fмесяцев fтекущего fгода fсоставил f1,2 fтрлн. fрублей.

С fучетом fпринятых fБанком fРоссии fрешений fи fскладывающейся fмакроэкономической fситуации fбыли fуточнены fотдельные fпоказатели fденежной fпрограммы fна fтекущий fгод. fСредняя fцена fна fнефть fсорта f«Юралс» fв f2012 fгоду, fпо fоценкам, fможет fсоставить f109 fдолларов fСША fза fбаррель, fчто fнаходится fв fинтервале fмежду fзначениями fэтого fпараметра fдля fII fи fIII fвариантов fденежной fпрограммы f(100 fи f125 fдолларов fСША fза fбаррель fсоответственно), fпредставленной fв f«Основных fнаправлениях fединой fгосударственной fденежно-кредитной fполитики fна f2012 fгод fи fна fпериод f2013 fи f2014 fгодов».

Годовой fтемп fприроста fденежной fбазы fв fузком fопределении, fпо fоценке fБанка fРоссии, fможет fсоставить f11 f- f13%. fВ fсоответствии fс fуточненным fпрогнозом fплатежного fбаланса fв f2012 fгоду fожидается fменьший fприрост fчистых fмеждународных fрезервов fБанка fРоссии fвследствие fувеличения fоценки fоттока fкапитала. fПри fэтом fпрогнозируется, fчто fсокращение fобъема fпредоставления fденежных fсредств fпо fвалютному fканалу fбудет fзамещено fувеличением fобъемов fрефинансирования fкредитных fорганизаций fсо fстороны fБанка fРоссии. fВ fэтих fусловиях fприрост fвалового fкредита fв fцелом fза f2012 fгод fсоставит fоколо f1,5 fтрлн. fрублей. fУточненная fоценка fчистого fкредита fрасширенному fправительству fблизка fк fпрогнозной fвеличине fпо fIII fварианту fденежной fпрограммы.