Задача 5.2

Оцените текущую стоимость облигации номиналом 1 000 руб., купонной ставкой 9% годовых и сроком погашения через 3 года, если рыночная норма прибыли равна 7%.

Задача 5.3

Компания «Юганскнефтегаз» эмитировала 10%-ные долговые обязательства. Чему равна цена этого источника средств, если налог на прибыль компании составляет 24%?

Задача 5.4

Компания досрочно погашает 10 летние облигации на сумму 150 млн. руб. после 4 лет их обращения. Ставка купона по ним составляла 15% годовых, а затраты на эмиссию 4 млн. руб. Рассчитайте финансовый результат данной операции с учетом налога на прибыль 24%.

Задача 5.5

Новая эмиссия облигаций проводится за 2 месяца до погашения старой. Объем старого выпуска составлял 220 млн. руб. со ставкой ежегодного купона 12%. Новый выпуск в сумме 250 млн. руб. размещается под 10% годовых. Доходность рынка в данный момент составляет 9,5% годовых. Проанализируйте денежные потоки предприятия в период времени, когда на рынке обращаются оба выпуска облигаций.

Задача 5.6

Компания планирует досрочно погасить выпущенные 7 лет назад 20-ти летние облигации с 15% купонной ставкой и объемом эмиссии 100 млн. руб. Для этого придется уплатить держателям премию в размере 9% от номинала. Затраты на выпуск этих облигаций составили 6 млн. руб., и планировалось равномерное их погашение в течение всего срока обращения.

В нынешних условиях возможен выпуск облигаций на ту же сумму со сроком обращения 15 лет и процентной ставкой 11,5% годовых. Затраты на эмиссию составят 5 млн. руб. Новая эмиссия будет проведена за месяц до погашения старой, причем поступившие средства можно разместить на этот срок под 8% годовых. Ставка налога на прибыль составляет 24%.

Проанализируйте целесообразность рефинансирования.

Задача 5.7

Решите задачу 5.6 с допущением, что проценты по облигационным займам не входят в себестоимость и не уменьшают налогооблагаемую прибыль.

Литература:

1. Боровикова, Т.В. Инвестиционная деятельность / под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. – М.: КНОРУС, 2005. – 432 с.

2. Дегтярева О.И. Биржевое дело.- М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 354с.

3. Добрынина, Л.Н. Фондовый рынок и биржевая торговля: учеб. методическое пособие / Л.Н. Добрынина, А.В. Малявина. – М.: Экзамен, 2005.- 183с.

4. Закарян И. Ценные бумаги – это почти просто!/ И. Закарян. – М.: «Омега –Л»: И-трейд, 2007. – 280 с.

5. Инвестиции / под. ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина.- М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2003.- 440с.

6. Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг: количественные методы анализа. – М.: Дело, 2003. – 320с.

7. Найман, Э. Малая энциклопедия трейдера / Э. Найман. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.- 403с.

8. Правовая информационная система «Консультант». Сборник законодательства Российской Федерации

9. [Электронный ресурс] / Материалы сайта «Консультант. Правовая информационная система. – Режим доступа: www.consultant.ru, свободный. – Загл. с экрана

10. Фабоцци, Ф.Дж. Рынок облигаций: Анализ и стратегии / Ф. Дж. Фабоцци. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.- 876 с.

11. Фабоцци, Ф.Дж. Управление инвестициями. / Ф. Дж. Фабоцци – М.: ИНФРА-М, 2000. – 932 с.

12. Ценные бумаги: Учебник / под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 448 с.

13. Электронные ресурсы- материалы сети Интернет: сайт «Корпоративные финансы» http://www.cfin.ru; сайт «Stock Portal. Ru» http://www.stockportal.ru; сайт «Фондовая биржа «Российская Торговая Система» http://www.rts.ru; сайт агентства «РосБизнесКонсалтинг» http://www.rbc.ru; сайт Банка России http://www.cbr.ru.