После выборов Миттеран сформировал правительство левых сил с участием коммунистов. Премьер-министром стал видный деятель Социалистической партии П. Моруа, а все основные министерские посты заняли социалисты. Коммунисты возглавили 4 министерства из 44: министерства транспорта, здравоохранения, профессионального образования, общественных служб и административных реформ.
В течение 1981-1982 гг. правительство левых сил осуществило ряд мер, предусмотренных совместной программой. В 1982 г. оно национализировало 36 крупных частных банков, национализировало или поставило под государственный контроль 13 крупнейших монополистических групп. Владельцы национализированных предприятий получили выкуп, соответствующий рыночной стоимости акций. Вместе с ранее национализированными банками и предприятиями государственный сектор охватил 95% кредита, 32% промышленной продукции, 24% рабочих и служащих. Под контроль государства перешло 84% авиационной и ракетной промышленности, 80% производства стали, 50% производства химической промышленности. В общей сложности в государственном секторе оказалось около 3 тысяч предприятий. Ни в одной другой стране Запада не было такого крупного государственного сектора.
Правительство левых сил отменило налоги на лиц, получающих минимум заработной платы, и ввело налог на крупные состояния. Неоднократно повышались минимум заработной платы и семейные пособия. Пенсионный возраст был снижен с 63 до 60 лет (одинаково для мужчин и женщин); размеры пенсий увеличены. Продолжительность оплачиваемого отпуска возросла с 4 до 5 недель, продолжительность рабочей недели была сокращена с 40 до 39 часов. Расширились права профсоюзов, запрещались увольнения за политическую и профсоюзную деятельность. Правительство увеличило полномочия местных органов власти, отменило смертную казнь, провело амнистию.
Первые мероприятия правительства левых сил встретили одобрение трудящихся, но вызвали упорное сопротивление буржуазии, организовавшей «бегство капиталов» за границу. Только в 1981 г. за пределы Франции было вывезено 77 млрд. франков. Примерно 10% национального достояния оказалось в швейцарских банках. Правительство ожидало, что увеличение социальных пособий и зарплаты приведет к оживлению экономики, но этого не случилось. Застой в экономике продолжался. Цены росли, сводя на нет увеличение заработной платы, пособий и пенсий. За три года деятельности правительства левых сил (с 1981 по 1984 г.) цены выросли почти на 35%, а промышленное и сельскохозяйственное производство увеличивалось лишь на 1-1,5% в год. Рост безработицы замедлился, но не прекратился. Валюта оставалась неустойчивой. Курс франка падал. В течение 1981-1984 гг. франк девальвировали четыре раза.
Социальное расслоение оставалось очень глубоким. В 1982-1983 гг. оно перешло к политике «строгой экономии», прибегало к обязательным займам, повысило налоги на товары массового потребления, в том числе на бензин, табак, вино, на проезд в общественном транспорте. Лидеры Социалистической партии больше не говорили ни о «разрыве с капитализмом», ни даже о новых реформах. Они лишь призывали трудящихся к новым жертвам во имя «экономии» и борьбы с кризисом.
Все это вызывало разочарование и недовольство широких слоев населения, ранее поддерживавших правительство. Считая, что продолжение такой политики ведет к углублению кризиса и росту безработицы, Коммунистическая партия в июле 1984 г. вышла из правительства. В правительстве остались только социалисты и левые радикалы.
Выборы 1986 г. Победа правых партий.
В марте 1986 г. в обстановке разочарования политикой правительства левых сил во Франции состоялись очередные парламентские выборы. Левые партии потерпели серьезное поражение. Социалистическая партия потеряла свыше 6% избирателей, Коммунистическая партия 6%. Впервые за весь послевоенный период коммунисты получили меньше 10% от общего числа голосовавших.
Правые партии, выступавшие под лозунгом «Пяти лет социализма достаточно», собрали в общей сложности 56% голосов, причем за крайне правый Национальный фронт, требовавший выслать эмигрантов из Франции и восстановить смертную казнь, проголосовало более 9% избирателей, почти столько же, сколько за Коммунистическую партию. Францию, как и другие развитые страны, захватила «консервативная волна». В общественном сознании произошел сдвиг вправо: от социализма к либерализму и консерватизму.
Правительство отменило налог на крупные состояния, ликвидировало государственный контроль над ценами, над ввозом и вывозом капитала, сократило расходы на социальное страхование. Инфляция уменьшилась, но безработица продолжала расти, достигнув 2,6 млн. человек.
Выборы 1988 г. Возвращение социалистов.
В первом туре голосования наибольшее число голосов собрали Миттеран и Ширак, которые должны были продолжить борьбу во втором туре. Серьезное поражение потерпел кандидат Коммунистической партии, получивший менее 7% голосов. За кандидата Национального фронта высказалось более 14% избирателей - в два раза больше, чем за кандидата компартии. Желая избежать победы правых, коммунисты призвали своих избирателей голосовать во втором туре за Миттерана, в котором многие французы видели арбитра, способного сохранять равновесие между левыми и правыми. Собрав 53,8% голосов, Миттеран вновь был избран президентом Франции.
Социалисты отказались от начатой правительством Ширака распродажи национализированных предприятий, но и не расширяли национализированный сектор экономики. Миттеран объявил, что правительство будет руководствоваться «двумя ни»: «ни приватизации, ни национализации». Был восстановлен налог на крупные состояния, доходы от которого предназначались для финансирования пособий лицам, лишенным средств к существованию и не получающим даже минимум заработной платы.