Величина, на которую сумма активов превышает текущие и долгосрочные обязательства, является собственным капиталом бизнеса

!!! Важно! Собственный капитал в расчетном балансе — это один из основных показателей, по которым инвес­тор может оценивать привлекательность своего учас­тия в новом бизнесе.

Рассмотрим особенности технологии составления расчетного баланса и его взаимосвязи с БДиР, бюджетом запасов, неденеж­ной части инвестиционного бюджета и БДДС.

290 Бюджетирование на современном предприятии

Бюджетирование на современном предприятии 291

Формат бюджетной таблицы, который приведен в примере предприятия «Химпром», позволяет также проанализировать структуру баланса, величину изменений по каждой его строке и динамику показателей в сравнении с показателями на начало бюджетного периода.

Активы включают следующие статьи: текущие активы, в том числе:

— денежные средства — значение этой статьи берется из БДДС
строка начальное и конечное сальдо на соответствующую дату:
начальное сальдо было 43145 грн., конечное — 189459 грн.;

— дебиторская задолженность — данные берутся из бюджета
движения дебиторской и кредиторской задолженности: дебиторс­
кая задолженность на начало периода составляла 365530 грн., на
конец — 503280 грн.;

— материальные запасы — составляют сумму запасов готовой
продукции, товаров, сырья, материалов, комплектующих, а так­
же незавершенного производства. Заполняется следующим обра­
зом. Из бюджета плановой себестоимости используем показатели
столбца «Запасы готовой продукции» на начало и конец месяца.
Складываются начальные суммы запасов по двум направлениям и
заносятся в столбец баланса на начало периода. Это сумма 354995
грн. Затем складываются цифры на конец периода — сумма 189065
грн. по направлению «Пленка» и 92388 грн. по направлению
«Пластмасса», получаем 281452 грн. Заносится в баланс в стол­
бец на конец периода. Аналогичным образом выполняются расче­
ты и по запасам сырья:

— в баланс заносятся полученные суммы 230730 грн. и 199934
грн.;

— прочие текущие активы — это все текущие активы, кото­
рые не были включены в предыдущих статьях;

— расходов будущих периодов у предприятия нет.

Сложив суммы денежных средств, дебиторской задолженнос­ти и запасов, получаем сумму всех оборотных активов предприя­тия 585725 грн. и 481386 грн.

Основные средства — стоимость основных средств (ма­шин, оборудования, зданий, сооружений), которыми располагает бизнес и которые планируются к приобретению. Эти данные бе-

рутся из баланса на начало бюджетного периода и из плана инвестиций.

Сумма на начало периода известна из данных учета. Затем необходимо из всех бюджетных таблиц сосчитать сумму аморти­зации за планируемый период. Берется амортизация из бюджетов коммерческих расходов, общепроизводственных расходов и ад­министративных расходов. Получаем 11565 грн.

Сумма основных фондов на конец периода = Сумма на начало -- Амортизация + Сумма приобретения основных средств без НДС из бюджета капитальных вложений - 24783 грн.

Сложив значения по разделам 1, 2 и 3, получаем сумму акти­вов баланса 2287343.

Пассивы включают следующие статьи:

Текущая задолженность, в том числе:

краткосрочные кредиты и займы — предстоящие в тече­ние следующего периода выплаты краткосрочных кредитов и займов — берутся из кредитного плана или из БДДС: на начало периода была сумма кредита 100000 грн., запланировали к воз­врату 50000 грн., осталась задолженность 50000 грн.;

кредиторская задолженность — поставщикам за сырье, материалы, товары. Берется из бюджета движения дебиторской и кредиторской задолженности — итоговые суммы кредиторской задолженности на начало и конец периода.

Сложив данные по остаткам кредита и задолженно­сти, получаем сумму текущих обязательств;

долгосрочные обязательства — суммы по долгосрочным кредитам, планируемые к выплате. Берется из кредитного плана или БДДС. У предприятия их нет.

Сумма нераспределенной прибыли берется из бюджета дохо­дов и расходов и прибавляется к сумме на начало периода. Ус­тавный капитал не изменяется. По условиям балансового равен­ства сумма «АКТИВОВ» равна сумме «ПАССИВОВ» бизнеса. На этом расчет таблиц бюджета закончен.

Небольшое отступление.

На многих украинских предприятиях существует только одно­бокий взгляд на свою организацию: либо с точки зрения финан­совых потоков, либо с точки зрения финансовых результатов.

292 Бюджетирование на современном предприятии

Бюджетирование на современном предприятии 293

На самом деле для эффективного управления компанией необ­ходимо иметь информацию о компании в трех разрезах:

— финансовый результат;

— финансовый поток;

— финансовое положение.

Если вспомнить определение бюджетирования, то там упоми­нается такой термин, как «финансово-экономическое состояние». Что же под этим подразумевается?

Есть три стандартных взгляда на компанию, которые в сово­купности и дают информацию о финансово-экономическом состо­янии компании. Данную информацию предприятие будет иметь, только составив:

— бюджет доходов и расходов (финансовый результат);

— бюджет движения денежных средств (финансовый поток);

— бюджет по балансовому листу (финансовое положение).
Эти три финансовых бюджета содержат информацию об одном и

том же объекте (компании), но с разных точек зрения. Бюджетирова­ние в разрезе каждого информационного среза преследует свои цели.

Таблица 61

ЦЕЛИ БЮДЖЕТИРОВАНИЯ ПО ТРЕМ ОСНОВНЫМ

КОМПОНЕНТАМ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО

СОСТОЯНИЯ КОМПАНИИ

Бюджетирование доходов и расходов	Бюджетирование движения денежных средств	Бюджетирование по балансовому листу
— обеспечение положительного финансового результата (прибыли) компании; — повышение эффективности работы компании; — контроль динамики эффективности работы компании	— обеспечение бездефицитности бюджета (реализуемость производственной программы); — определение связи между финансовым потоком и финансовым результатом	— обеспечение сбалансиро­ванности активов и обязательств(оценка реализуемости БДР и БДДС); — контроль целостности (замкнутости) построенной финансовой модели компании; — финансовый анализ будущего финансово-экономического состояния компании

Итак, в стандартной системе бюджетирования необходимо раз­работать три финансовых бюджета: бюджет движения денежных средств (БДДС), бюджет доходов и расходов (БДР), бюджет по

балансовому листу (или расчетный баланс). На многих предпри­ятиях в явном виде составляется только БДДС.

БДДС не позволяет оценивать эффективность работы пред­приятия, отслеживать и контролировать ее динамику.

Если предприятие в будущем не планирует развиваться и расширять масштабы деятельности, то можно ограничиться бюд­жетированием движения денежных средств (БДДС) в полном объе­ме, а бюджетирование доходов и расходов (БДР) и бюджетирова­ние по балансовому листу (ББЛ) использовать в минимальном объеме, например, только для того чтобы, быть уверенными в том, что предприятие прибыльно и имеющиеся активы еще можно бу­дет использовать для генерирования определенной прибыли.

Если же предприятие планирует развиваться и расширять мас­штабы бизнесов, то для более эффективного управления таким предприятием необходимо использовать бюджетирование в пол­ном объеме.

Построив замкнутую модель бюджета, необходимо выполнить ана­лиз будущего финансово-экономического состояния предприятия.

Полученные финансовые бюджеты — прогнозный баланс, бюджет доходов и расходов и бюджет движения денежных средств позволяют рассчитать ряд плановых финансовых коэффициен­тов, показывающих:

— сильные и слабые стороны бизнеса;

— диспропорции в структуре капитала;

— уровень риска при инвестировании средств в бизнес;

— базу для сравнения со стандартами по отрасли и с конку­
рентами.

С этой целью рассчитывают коэффициенты ликвидности, эф­фективности деятельности предприятия, эффективности исполь­зования оборотных средств, показатели финансовой устойчивос­ти предприятия.

Ликвидность баланса показывает, в какой степени предприя­тие способно расплатиться по краткосрочным обязательствам те­кущими активами.

Для оценки ликвидности используются коэффициенты:

Общей ликвидности = Текущие активы: Текущие обяза­тельства

294 Бюджетирование на современном предприятии

Бюджетирование на современном предприятии 295

Быстрой ликвидности = (Денежные ср-ва + Краткосрочные фин. вложения + Деб. задолженность): Текущие обязательства

Абсолютной ликвидности = (Денежные ср-ва + Кратко­срочные фин. вложения): Текущие обязательства.

Слишком низкое значение ликвидности показывает неспособ­ность предприятия удовлетворить свои краткосрочные обяза­тельства.

Слишком большое — является благоприятным для кредиторов-заимодателей, но свидетельствует о чрезмерных инвестициях в рабочий капитал, не производящих дохода. Рациональный коэф­фициент общей ликвидности должен быть в пределах 1,5 — 2,5.

Эффективность деятельности предприятия, как правило, оце­нивается с помощью коэффициентов рентабельности.

Коэффициент рентабельности продаж рассчитыва­ется на основании БДиР. Он показывает долю операцион­ной прибыли в выручке от реализации

РП = ОП: ВР,

где ОП — операционная прибыль;

ВР — выручка от реализации.

Данный показатель отражает только операционную деятель­ность предприятия. Он не имеет ничего общего с финансовой или инвестиционной деятельностью.

Средний уровень рентабельности продаж в разных отраслях разный. Не существует какого-либо единого стандарта на данный показатель. Это хороший критерий для сравнения с отраслевым стандартом.

Чем больше значение этого коэффициента, тем лучше финан­совое положение предприятия.

Рассчитывают еще и другие показатели рентабельности:

Рентабельность активов = Операционная прибыль: Средний объем активов

Рентабельность собственного капитала = Операционная при­быль: Средний объем собственного капитала.

Коэффициент отдачи на общие активы рассчитыва­ется по формуле:

ROA = (ЧП + ПР): ОА,

где ЧП — чистая прибыль;

ПР — расходы на выплату процентов по кредитам;

О А — общие активы по балансу.

Чем больше значение этого показателя, тем лучше финансовое положение фирмы.

Если величина ROA больше ставки банковского процента, то это означает, что развитие бизнеса выгоднее вести за счет креди­та, а не реинвестирования полученной прибыли.

Для расчета нужны БДиР и расчетный баланс.

Для оценки эффективности использования собственных обо­ротных средств используются показатели оборачиваемости и дли­тельности периодов оборота активов:

Период оборота текущих активов = (Средний объем текущих активов: Полная себестоимость в объеме продаж) х Число дней периода,

Период оборота дебиторской задолженности = (Средний объем дебиторской задолженности: Объем продаж за период) х х Число дней периода,

Период оборота кредиторской задолженности = (Средний объем кредиторской задолженности: Полная себестоимость в объеме продаж) х Число дней периода.

При больших объемах продаж увеличение периода оборота дебиторской задолженности даже на 2 — 3 дня может улучшить показатель рентабельности на несколько процентов.

Если при управлении текущими активами и дебиторской за­долженностью основное внимание должно быть направлено на увеличение показателей оборачиваемости, то при управлении кредиторской задолженностью и текущими пассивами в целом необходимо насколько возможно затягивать платежи, таким об­разом уменьшая показатель оборачиваемости.

Если есть разрыв в периодах, например, дебиторская задол­женность оборачивается в 2 раза медленнее, чем кредиторская, то предприятию необходимо привлекать кредиты.

Финансовая устойчивость отражает уровень риска деятельно­сти предприятия и зависимости от заемного капитала.

В качестве оценочных коэффициентов используются:

Коэффициент финансовой стабильности = Собственные сред­ства: Заемные средства,

296 Бюджетирование на современном предприятии

Бюджетирование на современном предприятии 297

Коэффициент финансовой автономии = Собственные сред­ства: Всего активов,

Коэффициент маневренности собственных средств = Соб­ственные оборотные средства: Собственные средства.

Для представления всех аналитических финансовых коэффи­циентов составляется таблица. Формат этой таблицы дает воз­можность проанализировать полученные коэффициенты не толь­ко в сравнении с предыдущим периодом, но и с признанными стандартами. Можно вместо признанных стандартов использо­вать информацию об аналогичных показателях предприятий-кон­курентов или предприятий-лидеров в соответствующей отрасли, если таковые имеются.

Для расчета коэффициента общей ликвидности необходимо сумму текущих активов 1174125 грн. разделить на сумму теку­щих обязательств 163006 грн. Получаем 7,2.

Сравним с коэффициентом предыдущего периода и признан­ным стандартом. Что произошло? Общая ликвидность предприя­тия увеличилась практически вдвое. Это произошло потому, что была уменьшена задолженность по кредиту и кредиторская за­долженность, одновременно увеличены дебиторская задолжен­ность и остаток денежных средств. Необходимо отметить, что такая картина, как получилась в примере, в большей степени является идеальной. В реальной жизни такие показатели практи­чески не встречаются. Признанный стандарт коэффициента об­щей ликвидности равен двум.

Для расчета коэффициента быстрой ликвидности складываем сумму денежных средств 189459 грн. и сумму дебиторской задол­женности 503280 грн. и делим на сумму текущих обязательств 163006 грн. Получаем 4,3. Причины такого роста данного пока­зателя те же. Признанный стандарт равен 1,5.

Таблица 62

ОСНОВНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ХИМПРОМ» ЗА ОКТЯБРЬ 2004 г.

Показатель	Значение показателя
предыдущий период	октябрь
Анализ ликвидности:
Коэффициент общей ликвидности	3,4	7,20
(признанные стандарты)	2	2
Коэффициент быстрой ликвидности	1,4	4,2
(признанные стандарты)	1,5	1,5
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,15	1,16
(признанные стандарты)	0,2	0,2
Эффективность деятельности предприятия:
Рентабельность продаж:
Общая	21,0 %	22,7%
Бизнес-направление «Пленка»	8,30 %	9,7%
Бизнес-направление «Пластмасса»	35,70 %	39,6%
Рентабельность активов	17,70%	19,8%
Рентабельность собственного капитала	20,30 %	22,1 %
Периоды оборачиваемости активов:
Период оборота (дн.)
Текущих активов
Дебиторской задолженности
Кредиторской задолженности
Оценка финансовой устойчивости
Коэффициент финансовой стабильности	6,1	13,0
(признанные стандарты)	1,5	1,5
Коэффициент финансовой автономии	0,9	0,9
(признанные стандарты)	0,7	0,7
Коэффициент маневренности собственных средств	0,4	0,5
(признанные стандарты)	0,1	0,1

298 Бюджетирование на современном предприятии

Бюджетирование на современном предприятии 299

Для расчета коэффициента абсолютной ликвидности сумму денежных средств 189459 грн. делим на сумму текущих обяза­тельств 163006 грн. и получаем 1,19. Признанный стандарт ко­эффициента абсолютной ликвидности равен 0,2.