Валютная политика меняется исторически в зависимости от типа экономической системы государства, уровня развития экономики, эволюции мировой валютной системы

Валютную политику можно разделить на долгосрочную и текущую. Долгосрочная валютная политика связана с проведением долгосрочных мероприятий в сфере международных валютных и других экономических отношений. Текущая валютная полтика представляет собой совокупность краткосрочных мероприятий, направленных на повседневное оперативное управление валютными отношениями. Так, например, долгосрочная валютная политика России должна быть связана с обеспечением твердого курса национальной валюты и свободной конвертируемости рубля. Однако текущая валютная политика, хотя и должна в конечном итоге способствовать решению задач долгосрочной политики, может отклоняться от заданного курса. В частности, в 1995-1998 гг. Правительство РФ и ЦБ РФ пытались поддерживать курс в заданном диапазоне колебаний. Но такая валютная политика не соответствовала развитию макроэкономической ситуации в стране: темпы инфляции превышали темпы снижения курса национальной валюты, в 1998 г. в результате снижения цен на нефть произошло ухудшение платежного баланса страны. Текущая валютная политика должна была быть изменена, экономическая ситуация требовала снижения курса рубля. Таким образом, валютная политика должна быть «вмонтирована» в макроэкономическую политику при полной координации работы Правительства РФ и ЦБ.

Применяются следующие основные формы валютной политики: дисконтная, девизная политики и ее разновидность – валютная интервенция, диверсификация валютных резервов, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валюты, режима валютного курса, девальвация, ревальвация.

Дисконтная политика (учетная) – изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капитала, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса – с другой. Например, при пассивном платежном балансе в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.

В денежно-кредитной сфере процентные ставки представлены большим разнообразием.

После 17 августа 1998 г. Банк России предложил систему предоставления кредитов в зависимости от критериев финансового состояния банков, сроков и условий кредитования:

- внутренний кредит (в течение операционного дня);

- кредит «Овернайт» (один рабочий день);

- ломбардный кредит под залог надежных ценных бумаг (от 1 до 30 календарных дней);

- кредит банку-санатору, осуществляющему мероприятия по оздоровлению проблемной кредитной организации (до 1 года);

- кредит в поддержку мер по повышению финансовой устойчивости банка (до 1 года);

- стабилизационный кредит (до 1 года).

В настоящее время в нашей стране существует целый набор процентных ставок, структура которых приближена к западной практике. В денежно-кредитной сфере России помимо ставок по кредитам выделяются: ставка рефинансирования ЦБ РФ; ставки межбанковского денежного рынка; МИБИД (MIBID) объявленная ставка по привлечению депозитов; МИБОР (MIBOR) – объявленная ставка по предоставлению кредитов; МИАКР (MIAKP) – фактическая ставка по предоставленным кредитам, рассчитываемые Информационным консорциумом как средние от ставок привлечения и размещения межбанковских кредитов. Получили применение также ставки ИНСТАР (INSTAR) – межбанковские базовые процентные ставки, рассматриваемые Межбанковским финансовым домом по результатам реальных сделок, заключенных коммерческими банками.

На более низком уровне существуют «базовые» процентные ставки по кредитованию первоклассных клиентов и по обеспечению ссудами и ставки с учетом надбавки за риск по кредитованию прочих заемщиков.

Банк России, как основной регулирующий орган, может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Процентные ставки Банка России представляют собой минимальные ставки, по которым Банк Росси осуществляет свои операции.

Основной ставкой, посредством которой осуществляется регулирование, является ставка рефинансирования. Под рефинансированием понимается кредитование Банком России банков, в том числе учет и переучет векселей.

В современных условиях эффективность дисконтной политики снизилась. Это объясняется прежде всего противоречивостью ее внутренних и внешних целей. Если процентные ставки снижаются в целях оживления коньюнктуры, то это отрицательно влияет на платежный баланс, если вызывает отток капиталов. Повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса отрицательно влияет на экономику, если она находится в состоянии застоя. Результативность дисконтной политики зависит от притока в страну иностранного капитала, но в условиях нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение капиталов. Регулирование международного движения капиталов и кредитов также ослабляет воздействие учетной ставки на платежный баланс. Отсюда вытекают кратковременность и сравнительно низкая эффективность дисконтной политики.

Девизная политика – метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты (девиз). В целях повышения курса национальной валюты центральный банк продает, а для снижения – покупает иностранную валюту в обмен на национальную. Девизная политика осуществляется преимущественно в форме валютной интервенции, т.е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке. Ее характерные черты – относительно крупные масштабы и сравнительно краткий период применения. Валютная интервенция осуществляется за счет официальных золото-валютных резервов или краткосрочных взаимных кредитов центральных банков в национальных валютах по межбанковским соглашениям “своп”.

Валютные интервенции не только оказывают прямое влияние на курс национальной валюты, они также непосредственно приводят к увеличению или уменьшению денежной массы страны.

Когда Центральный банк РФ покупает иностранную валюту, происходит увеличение денежной массы страны на сумму купленной иностранной валюты, умноженную на величину курса валют.

Если же Центральный банк продает иностранную валюту за рубли, происходит уменьшение денежной массы страны на сумму проданной инвалюты, умноженную на величину курса валют.

Диверсификация валютных резервов – политика государств, банков, ТНК, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют, необходимых для международных расчетов. Нестабильность доллара США обусловила колебание его доли в официальных валютных резервах капиталистического мира.

Режим валютных паритетов и валютных курсов является объектом национального и межгосударственного регулирования.

Двойной валютный рынок – форма валютной политики, занимающая промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих валютных курсов. Сущность его заключается в делении валютного рынка на две части: по коммерческим операциям и услугам применяется официальный валютный курс; по финансовым (движение капитала, кредитов и др.) – рыночный. Заниженный курс по коммерческим сделкам используется для стимулирования экспорта товаров и выравнивания платежного баланса. Когда расхождения коммерческого и финансового курсов были значительны, центральный банк осуществлял валютную интервенцию чтобы их выровнять. Двойной рынок обеспечивал некоторую экономию валютных резервов, так как уменьшилась потребность в валютной интервенции.

Девальвация и ревальвация – традиционные методы валютной политики. Девальвация – снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным валютным единицам. Ее объективной основой является завышение официального валютного курса по сравнению с рыночным.

Ревальвация – повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным счетным единицам.