2015-08-21
265
Экономический факультет
Экзаменационный тест – Вариант 3
Предмет - Оценка бизнеса
ФИО студента______________________________________
Группа_____________________________________________
Подпись студента___________________________________
Дата__________
Цена – 20 очков
Оценить рыночную стоимость собственного капитала российской компании, если известно следующее: свободные денежные потоки компании на ближайшие три года ожидаются на уровне минус 5 млн. руб. в первом году, 0 млн. руб. во втором году, 10 млн. руб. в третьем году; можно взять кредит на сумму до 7 млн. руб. на два года по процентной ставке в 10 % годовых с погашением всего кредита через два года; доходность к погашению евробондов Минфина РФ с погашением в 2015 году равна 3,2 %; доходность к погашению евробондов Минфина РФ с погашением в 2020 году составляет 4,4 %; согласно базе данных «rusbonds” доходность к погашению ОФЗ РФ со сроками, оставшимися до погашения в 1, 2 и 3 года, а также 15 лет, составляют, соответственно, 5,7 %, 6,6 %, 7,2 % и 8,4 %; средневзвешенная по всем выпускам ОФЗ РФ доходность к погашению – 6,5 %; показатель «Russia-30», согласно базе данных Bloomberg, составляет 5,31; коэффициент «бета» по российской отрасли, к которой принадлежит компания, равен на настоящий момент 1,241 (сосчитан по трем компаниям); тот же коэффициент, содержащийся в базе данных Google.Finance по зарубежным компаниям с тем же кодом по классификатору SIC, равен (по состоянию на год ранее) 1,122; его величина без учета финансового рычага равна 1,101; рыночная премия за риск для стран с рейтингом «тройное А» по данным Дамодарана составляет 5 %; спрэд по российским гособлигациям по сравнению с американскими составляет 180 процентных пунктов; отношение волатильности цен на акции к колеблемости цен на гособлигации по данным Дамодарана в странах с развивающимися рынками – 1,5; среднерыночная доходность на российском фондовом рынке, рассчитанная по изменению индекса ММВБ за последние два года, равна 14,9 %; среднегодовой ожидаемый операционный денежный поток начиная с четвертого года после выполнения намеченных инвестиций в реконструкцию для компании оценивают в 12 млн. руб..; среднерыночная ставка по долгосрочным кредитам в пост-прогнозном периоде должна установиться на уровне 8,1 %; долгосрочная ставка налога на прибыль – 24 %.
