Цена – 15 очков

Компания имеет по рыночной стоимости активов на 33 млн. руб. На 1,7 млн. руб. компания имеет высоколиквидных активов в виде ценных бумаг и банковского депозита. Еще на 12,1 млн. руб. компания имеет среднеликвидных активов типа универсального технологического оборудования и недвижимости. Задолженность компании – 12 млн. руб. Согласно действующему кредитному соглашению, задолженность должна быть погашена в этом году на 5 млн. руб., в следующем году – на 7 млн. руб. На один млн. руб. по платежу текущего года уже имеется просроченная кредиторская задолженность. Процентная ставка по действующему кредитному соглашению – 14 %.

Бизнес компании стабилен. Операционный денежный поток компании составляет 10 млн. руб. в год, однако каждый год в прошлые три года из-за увеличения процента брака при продолжающемся износе технологического оборудования он уменьшался в среднем на 5 %.

Компания может разработать и освоить технологию производства более качественной продукции, что позволит ее продавать в прежних объемах не по цене в 200 руб. за единицу продукции, а по цене, равной 245 рублям. Достаточный спрос на такую более качественную продукцию присутствует. При этом внедрение новой технологии не изменит рентабельности продукции – лишь позволит воспрепятствовать будущему увеличению брака из-за износа в этом случае обновляемого технологического оборудования. Для разработки и подготовки освоения новой технологии потребуется 1 год, необходимые инвестиции – 9,8 млн. руб., из них 2 млн. руб. должны быть израсходованы уже в текущем году. В процессе подготовки освоения и освоения новой технологии прежняя продукция может продолжать выпускаться без уменьшения объема выпуска и продаж. Указанные инвестиции включают в себя обновление оборудования, из-за износа которого и увеличения брака операционные денежные потоки при выпуске прежней продукции будут снижаться на 5 % в год. Таким образом, операционные денежные потоки после осуществления этих инвестиций могут рассматриваться как постоянные и не снижающиеся на упомянутые 5 % в год.

Компания может сократить на 20 % административно-управленческий и обслуживающий персонал, добившись тем самым уменьшения на 16 % своих условно-постоянных издержек. Для этого потребуется еще 0,8 млн. руб. инвестиций в высвобождение работников, которые надо осуществить уже в течение текущего года. Доля условно-постоянных издержек компании в ее операционном денежном потоке на настоящий момент составляет 37 %.

Остаток средств на операционных счетах компании – 0,9 млн. руб. При этом в отрасли считается необходимым всегда иметь на операционных счетах «страховой запас» в размере 0,9 % от годового операционного денежного потока.

Процентные ставки по долгосрочному кредиту, предоставляемому на рыночных условиях с достаточным имущественным обеспечением (которое должно составлять по своей рыночной стоимости 70 % суммы кредита), составляют – 15 % по годовому кредиту, 17 % - по двухлетнему кредиту и 19 % - по трехлетнему кредиту. Кредиты более чем на год предоставляются со льготным периодом в один год и предполагают по его окончанию равномерное погашение кредита равными частями.

При залоге акций компании ее владельцем в порядке поручительства под кредит компания может получить проектный инвестиционный кредит на сумму до 10 млн. руб. по ставке в 25 % годовых.

Доходность к погашению долгосрочных российских государственных облигаций со сроком до погашения менее полугода равна 2,9 %, со сроком до погашения более года, но менее полутора лет, составляет 3,2 %, со сроком до погашения более 10 лет – 5,1%. Средневзвешенная доходность к погашению всех выпусков российских облигаций Федерального займа равна 4,3 %. Коэффициент «бета» по одной публичной российской компании той же отрасли, что и оцениваемая компания, равен на сегодня 1,478. Коэффициент «бета» по более, чем 20-ти публичных компаний той же отрасли из разных стран мира составляет 1,211. Среднерыночная доходность по данным Российской Торговой Системы (Rm) на сегодня составляет 13,8 %. Долгосрочный прогноз среднерыночной процентной ставки по долгосрочным кредитам в стране (iкр*) – 10,1 %.

Ставка налога на прибыль – 24 %.

Выберите максимизирующий рыночную стоимость компании вариант бизнес-плана! Оцените целевую рыночную стоимость компании как максимальную с учетом принципа наиболее эффективного использования объекта оценки! Для справки приблизительно оцените ликвидационную стоимость компании!