Тезис лекции

Время является одним из основных факторов в теории и прак­тике оценочной деятельности. Дело в том, что стоимость определенной суммы денег — это функция от времени возникновения де­нежных доходов илрт расходов. Поэтому основными операциями в оценке стоимости, позволяющими сопоставить разновременные деньги, являются операции накопления (процесс определения бу­дущей стоимости) и дисконтирования (процесс приведения де­нежных поступлений от инвестиции к их текущей стоимости). Основная посылка, лежащая в основе понятия дисконтирован­ного потока реальных денег, состоите том, что деньги имеют вре­менную цену, поскольку данная сумма денег, имеющаяся в на­личии в настоящее время, обладает большей ценностью, чем та­кая же сумма в будущем. Эта разница может быть выражена как ставка дохода, характеризующая относительные изменения за оп­ределенный период времени, который по практическим сообра­жениям принимают обычно равным году (номинальная годовая ставка) [1].

Денежный поток — это денежные суммы, возникающие в оп­ределенной хронологической последовательности.

Денежный поток, в котором суммы различаются по величине, называют обычным денежным потоком.

Денежный поток, в котором все суммы равновеликие, называ­ют аннуитетом.

Суммы денежного потока возникают через одинаковые проме­жутки времени, называемые периодом. Денежный поток может возникать в конце, в начале и середине периода.

Суммы. В зависимости от задачи необходимо определить сум­му либо инвестируемых, либо необходимых к получению денеж­ных средств. Это необходимо для того, чтобы определить, обеспе­чит ли данное вложение средств положительную ставку дохода

Время — важнейшая составляющая экономики денежного потока. Время измеряется периодами, или интервалами (день, неделя, ме­сяц и т.д.)

Риск — вероятность того, что доходы, которые будут получены от инвестиций, окажутся больше или меньше первоначально про­гнозируемых.

Ставка дохода на инвестиции — процентное соотношение между чистым доходом и вложенным капиталом. Соотношение ставки дохода и риска: чем выше доход, тем выше риск.

Обычно выделяют шесть функций сложного процента:

— накопленная сумма единицы (будущая стоимость единицы);

— накопление денежной единицы за период (будущая стоимость аннуитета);

— фактор фонда возмещения (периодический взнос в фонд на­копления);

— текущая стоимость единицы (дисконтирование);

— текущая стоимость аннуитета;

— взнос на амортизацию денежной единицы (периодический взнос за амортизацию денежной единицы).

Эти функции разделяют на прямые и обратные. Взаимосвязь между прямыми и обратными функциями денежной единицы представлена в табл. 2 [1].

Таблица 2

Накопленная сумма единицы (сложный процент; будущая стоимость единицы)

Текущая стоимости реверсии (дисконтирование; текущая сто­имость единицы) — это величина, обратная сложному проценту, или текущая стоимость единицы, которая должна быть получена в будущем, если известны период накопления и ставка дохода