Общества и методы его оптимизации

1. Подходы в управлении портфелем инвестиций

2. Формирование инвестиционного портфеля

3. Риски по операциям с финансовыми активами

1. В теории и практике управления портфелем существуют два подхода: традиционный и современный.

Традиционный подход основывается на фундаментальном и техническом анализе фондового рынка. Он делает акцент на широкую диверсификацию ценных бумаг по отраслям народного хозяйства. В основном приобретаются бумаги известных промышленных компаний, которые имеют устойчивое финансовое положение.

На основе изучения их прошлой деятельности предполагается, что в будущем они будут иметь положительные финансовые результаты. Кроме того учитывается более высокая ликвидность ценных бумаг, возможность покупать и продавать их в большом количестве, что создает экономию на комиссионных выплатах финансовым посредникам.

Общее правило для осторожных инвесторов, которые обладают возможностями выбора объектов инвестирования гласит: свои вложения целесообразно распределять между различными видами активов, показавшими за последние 5-10 лет:

- различную тесноту связи каждого актива с общерыночными ценами;

- противоположный диапазон колебаний цен на фондовые инструменты внутри портфеля;

С таким портфелем ЦБ риск неожиданных убытков минимален. Однако вопрос о получении максимально возможной прибыли остается открытым.

Основы традиционной теории управления портфелем разработали западные ученые У.Шарт и Г.Марковиц. Их основные положения сводятся к следующему:

Во-первых, успех инвестирования в ЦБ главным образом связан с прибыльным распределением средств по типам финансовых активов.

Во-вторых, риск инвестиций в определенный тип инструментов определяется вероятностью отклонения прибыли от ожидаемого значения. Ее прогнозируемое значение можно определить на основе статистических данных о динамике прибыли от инвестиций за предыдущие годы, а риск как среднеквадратичное отклонение от ожидаемой прибыли.

В-третьих, общая доходность и риск инвестиционного портфеля могут изменяться путем варьирования его структурой.

Современная теория портфеля базируется на использовании статистических и математических методов. Ее отличие от традиционного подхода заключается во взаимосвязи между рыночным риском и доходом.

2.Формируя инвестиционный портфель, инвестор должен располагать методикой для оценки инвестиционных качеств ЦБ. Они оцениваются посредством методов фундаментального и технического анализа.

Основной задачей такой оценки является выявление среди множества ЦБ той их части, в которую можно вложить денежные средства, не подвергая свои вложения высокому риску.

Доход инвестора от владения фондовыми инструментами равен доходу от роста их курсовой стоимости и текущего дохода.

Полный доход инвестора от финансовых активов складывается из дохода от изменения цен актива (прироста капитала):

Полный доход = текущий доход + прирост капитала

3. Риски по операциям с финансовыми активами подразделяются на систематические и несистематические.

Систематический риск обусловлен макроэкономической ситуацией в стране, он не связан с конкретными ЦБ, является недиверсифицированными и непонижаемыми. Это общий риск на всю совокупность вложений в фондовые инструменты.

Несистематический риск считается диверсифицированным. Он объединяет все виды рисков, связанных с конкретными ЦБ или эмитентом. Он может быть понижен за счет подбора в портфель менее рискованных финансовых активов.

Виды несистематического риска:

Кредитный (деловой), риск ликвидности, процентный риск, капитальный риск, селективный, отзывной риск, риск поставки ЦБ, операционный риск.