Указания к решению задания 3.5

Индекс рентабельности (РI) рассчитывается по формуле

(3.8)

Очевидно, что если:

РI > 1, то проект следует при­нять,

РI < 1, то проект следует от­вергнуть,

РI = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточ­ным.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинако­вые значения NPV (в частности, если два проекта име­ют одинаковые значения NPV, но разные объемы тре­буемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвес­тиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

Задание 3.6

Существующая система водоснабжения города Х обладает мощностью 40 млн м³/год. В то же время спрос на воду постоянно увеличивается (см. табл. 3.7).

Таблица 3.7

Зависимость спроса на воду по годам

Год	Ежегодное потребление, млн. м3
7-15

Уровень ее потребления в настоящее время составляет 20 млн м³ и прогнозируется его постепенный рост в течение 7 лет. Затем спрос постепенно стабилизируется. Через 15 лет срок службы системы водоснабжения закончится и потребуется ее реконструкция. С целью упрощения допустим, что вся произведенная вода потребляется.

В связи с создавшейся ситуацией муниципалитет вынужден рассмотреть проект расширения системы городского водоснабжения. Проект добавит 40 млн м³ ежегодной мощности. После ознакомления с финансовыми характеристиками проекта требуется ответить на вопрос: «Будет ли данный проект убыточным для городского бюджета?».

При рассмотрении подобных проектов применяется норма дисконтирования, равная 10%. Допустим, что все притоки и оттоки средств приходятся на конец соответствующего года.

Инвестиционные затраты по проекту приведены в табл. 3.8. (млн. руб.)

Таблица 3.8

Инвестиционные затраты по проекту

№ п/п	Наименование показателя	Годы
1.	Стоимость земли
2.	Здания и сооружения
3.	Оборудование
4.	Прирост оборотного капитала
	Итого:

Модернизация системы водоснабжения потребует единовременных затрат (в конце третьего года) на повышение квалификации работников в размере 300 млн. руб.

В дополнение к инвестиционным затратам проект включает эксплуатационные затраты, которые перечислены в табл.3.9.

Таблица 3.9

Эксплуатационные затраты

Годы	Наименование затрат, млн. руб.
Материальные затраты	Расходы на оплату труда	Обслуживание и ремонт	Накладные расходы	Издержки по сбыту продукции	Итого
4-15

Муниципальный бюджет получит выгоды за счет:

1. Платы за пользование системой городского водоснабжения (плата составляет 150 руб. за м³).

2. Дополнительной (сверх суммы, указанной в п. 1) платы от предприятий за пользование водой в размере 50 руб. за м³. На долю предприятия приходится 30% от всего объема потребляемой в городе воды.

3. Дополнительных налоговых сборов в связи с развитием городского хозяйства: 50 млн руб. в четвертый год, 100 млн. руб. в 5-ый год, 150 млн. руб. в 6-ой год и 200 млн руб. начиная с 7-главным образом года.

С целью упрощения принято, что модернизация системы водоснабжения не повлияет на другие составляющие доходов и расходов бюджета.

Требуется определить:

1. Бюджетный эффект для каждого года реализации проекта и построить график притока (оттока) средств из бюджета.

2. Интегральный бюджетный эффект.