В чем заключаются особенности «немецкой» модели организации фондового рынка?

Наиболее характерными признаками «немецкой» модели организации фондового рынка являются следующие:

1) централизация обращения ценных бумаг на организованном рынке (фондовой бирже, которая является полностью государственным или полугосударственным учреждением);

2) ценные бумаги учитываются и хранятся в центральном депозитарии;

3) капиталы концентрируются в коммерческих или универсальных банках;

4) отсутствуют ограничения на деятельность банков на рынке ценных бумаг, банки занимаются кредитованием и инвестиционной деятельностью;

5) банки зачастую сами являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг или создают обособленные подразделения для работы с ценными бумагами;

6) как правило, отсутствуют ограничения на совмещение различных видов деятельности на рынке ценных бумаг;

7) вторичный рынок акций развит слабо; крупные пакеты акций находятся в руках инсайдеров и редко поступают на рынок; на фондовом рынке доминируют корпоративные облигации.

Каковы основные признаки «американской» модели организации рынка ценных бумаг?

«Американская» модель организации фондового рынка существенно отличается от «немецкой» модели и характеризуется следующими чертами:

1) фондовые биржи являются негосударственными учреждениями;

2) значительное развитие имеет внебиржевой рынок ценных бумаг;

3) большое количество акций находится в свободном обращении;

4) на фондовом рынке доминируют специализированные инвестиционные институты, для которых эта деятельность является исключительным видом деятельности;

5) кредитные организации не могут инвестировать средства в корпоративные ценные бумаги. Это связано с тем, что банки оперируют не только собственными, но и привлечёнными средствами, и клиенты не знают, куда вложены их средства. А операции с ценными бумагами связаны с высокой степенью риска;

6) банки могут выступать на рынке корпоративных ценных бумаг в качестве депозитариев, регистраторов, клиринговых организаций или осуществлять деятельность по управлению ценными бумагами по разрешению комиссии по ценным бумагам.

В большинстве стран системы организации фондового рынка сочетают в себе признаки обеих из названных систем.

Какими особенностями обладает российская система организации фондового рынка?

Система организации российского фондового рынка также сочетает в себе признаки как «американской», так и «немецкой» модели.

1. С одной стороны, в России в ходе осуществления приватизации появилось большое количество акционеров (что является характерным для «американской» модели развития фондового рынка), с другой - контрольные и крупные пакеты акций сосредоточены в руках инсайдеров, в свободном
обращении находится небольшое количество акций и объем рынка акций небольшой (а это характерно для «немецкой» модели рынка).

2. Капитаны в России концентрируются в коммерческих банках, которые занимаются как кредитованием, так и инвестиционной деятельностью; отсутствуют ограничения на деятельность банков на фондовом рынке, и банки определяют основную политику на рынке ценных бумаг («немецкая» модель).

3. Вместе с тем, существенная роль на рынке ценных бумаг принадлежит специализированным инвестиционным институтам. При этом банки доминируют на рынке государственных облигаций, который является высокоорганизованным рынком, а на рынке акций основную роль играют профессиональные участники рынка, которые не являются банковскими учрежде-
ниями. Однако эти небанковские структуры нередко являются дочерними предприятиями банков или входят в состав финансово-промышленных групп и создаются с целью присутствия последних на рынке ценных бумаг.

4. В России, как и на американском рынке, фондовые биржи являются негосударственными учреждениями.

Таким образом, ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определённое место, выполняет свою специфическую функцию.

Вопросы для самопроверки

1. Причины возникновения финансового рынка.

2. Перечислите основные функции рынка ценных бумаг.

3. Сегменты финансового рынка. Их роль в процессе движения денежных средств.

4. Роль рынка ценных бумаг в финансировании деятельности предприятия.

5. Какие существуют системы организации фондового
рынка?

6. 10. В чем заключаются особенности «немецкой» модели организации фондового рынка?

7. Каковы основные признаки «американской» модели организации рынка ценных бумаг?

8. Какими особенностями обладает российская система организации фондового рынка?