Современный валютный рынок России, характерные особенности

Развитие валютного рынка и валютных операций в России началось в конце 1980-х годов с ли­беральных реформ в СССР, направленных на переход к рыночной экономике: произошла отмена государственной монополии внешней торговли и валютной сферы, а также была децентрализована внешнеэкономическая деятельность страны. Валютная реформа обеспечила переход от административного распреде­ления валютных ресурсов государственными органами к формированию ва­лютного рынка.

Со вступлением России в 1992 году в Международный валютный фонд ее валютная система формируется в соответствии с Уставом МВФ. Кроме того, основные элементы отечественной системы были оформлены в Законе РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 года. Изданный впоследствии новый закон от 19 декабря 2003 года с одноименным названием установил правовые осно­вы и базовые принципы валютного регулирования и контроля, пол­номочия органов валютного регулирования, а также определил права и обязан­ности резидентов и нерезидентов в отношении владения, пользования и распо­ряжения валютными ценностями Российской Федерации. В данном документе также изложен порядок от­крытия и ведения валютных и рублевых (нерезидентами) счетов, механизмы осуществления и регулирования валютных операций между участниками рос­сийского валютного рынка. Так, купля-продажа иностранной валюты и номиниро­ванных в валюте чеков производится в России только через уполномоченные коммерческие банки, имеющие лицензию Центрального банка РФ на проведе­ние операций в иностранной валюте.

В законе «О валютном регулировании и валютном контроле» также выделены ключевые элементы валютной системы России.

1. Основой валютной системы является национальная денежная единица - российский рубль, находящийся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории Российской Федерации. (Официальное соотношение между рублем и золотом не устанавливается).

2. Международные резервы (ликвидные активы), которые объединяют валютные резервы, золото, резервную позицию страны в МВФ, СДР на счетах МВФ. Так, главной целью Центрального банка является обеспечение оптимального сочетания сохранности, ликвидности и поддержания доходности резервных активов. При этом, определяя целевую валютную структуру золотовалютных резервов, Банк России не руководствуется текущей курсовой конъюнктурой мировых валютных рынков, а ориентируется, прежде всего, на структуру внешнего долга Российской Федерации, в том числе платежей в краткосрочной перспективе. В качестве основного источника инвестирования средств ЗВР выступают американские и европейские государственные долговые бумаги. То есть, с одной стороны, обеспечивается сохранность и ликвидность золотовалютных резервов страны, но, с другой, - Россия инвестирует средства в экономику США.

3. Органами валютного регулирования в России являются Центральный банк и Правительство Российской Федерации. Валютный контроль в нашей стране осуществляется Правительством РФ, Центральным банком РФ и федеральными органами исполнительной власти, уполномоченными Правительством РФ. Агентами валютного контроля, в свою очередь, выступают уполномоченные банки, подотчетные банку России, а также профессиональные участники рынка ценных бумаг и территориальные органы федеральных органов исполнительной власти, являющихся органами валютного контроля.

4. Выбор политики определения валютного курса вышеупомянутыми органами валютного регулирования является одним из важнейших компонентов структуры валютной системы. Центральный банк РФ в 1992 году отказался от режима множественности валютных курсов и установил режим плавающего валютного курса, который с середины 1995 года был заменен на режим валютного коридора. В 1995-1997 годы ЦБ РФ установил абсолютные значения верхних и нижних границ колебания валютного курса. Официально о введении режима управляемого плавающего валютного курса было объявлено Банком России только в 2003 году. В настоящее время курсовая политика ЦБ направлена на сглаживание колебаний курса рубля и по-прежнему осуществляется в рамках режима управляемого плавающего валютного курса. При этом количественных огра­ничений на уровень курса рубля к доллару США и к евро не устанавливается. В зависимости от скла­дывающейся экономической ситуации Банк России выступает как покупате­лем, так и продавцом иностранной валюты на вну­треннем валютном рынке: в первом полугодии 2012 года объем нетто-покупки иностранной валюты составил 9,8 млрд. долларов США. По итогам пер­вого полугодия 2012 года официальный курс доллара США к рублю повысился на 1,9%, до 32,8169 рублей за доллар США на 1 июля 2011 года, официальный курс евро к рублю снизился на 0,8%, до 41,3230 рублей на ту же дату. Производные показатели курса рубля зафиксировали реальное ослабление национальной валюты относительно ва­лют стран - основных торговых партнеров России.

Таким образом, ситуация на внутреннем ва­лютном рынке харак­теризуется умеренной нестабильностью кур­са национальной валюты и некоторой неопределенностью его дальнейшей динамики на фоне высокой волатиль­ности мировых цен на энергоносители. Именно рост курса рубля, как номинального, так и реального, остается наиболее значимым фактором повышения доверия к национальной валюте нашей страны. Быстрое укрепление рубля имеет ряд положительных сторон для экономики: повышается покупательная способность населения, увеличивается объем импорта товаров производственного назначения, открываются новые инвестиционные возможности, растет доступность внешних заимствований для частного сектора, снижаются темпы инфляции. От укрепления рубля способны выиграть в первую очередь те отрасли, которые, не испытывая жесткой конкуренции со стороны импорта, работают в основном на внутренний спрос и получают большую часть доходов в рублях. Однако для обрабатывающей промышленности, которая сталкивается с растущей конкуренцией со стороны дешевеющих импортных товаров, укрепление рубля носит скорее негативный характер. Они проигрывают в этой конкуренции, в результате чего вынуждены сокращать объемы производства. Это ведет не только к ухудшению финансового положения этих предприятий, но и к замедлению темпов роста всей экономики в целом. Несмотря на это, представляется, что укрепление национальной валюты и введение полной конвертируемости рубля является завершающим шагом на пути трансформации российской валютной системы и ее соответствия принципам функционирования и основным потребностям рыночной экономики. Согласно определению в широком понимании полная конвертируемость валюты представляет собой возможность совершения свободного обмена национальной валюты на основные международные денежные единицы в любой форме для любых целей на ликвидном международном рынке с минимальными издержками. В настоящее время к числу свободно используемых валют МВФ относит только доллар США, евро, йену и английский фунт стерлингов. Тем не менее, за последние годы в России были созданы все базовые предпосылки для обретения рублем статуса международной валюты, которая играла бы более значимую роль в обслуживании внешнеторговых и инвестиционных связей страны, обороте глобальных валютных и финансовых рынков.

При этом основной причиной столь быстрого повышения курса рубля являются не столько экономические успехи России, сколько высокие мировые цены на нефть и другие энергоносители, обеспечивающие приток валютной выручки в страну. Исключительное значение экспорта энерго-сырьевых товаров, ценообразование и расчеты по которым производятся в долларах США, ставят российскую экономику в зависимость от поведения цен на нефть на мировых рынках и колебаний курса доллара. Очевидно, что в данный момент американская денежная единица является главенствующей иностранной валютой в России, занимая важнейшее место в финансово-экономической системе страны по ряду ключевых направлений: доллар США имеет большую долю в бивалютной корзине при формировании валютного курса рубля; в американской валюте сосредоточена подавляющая часть валютных резервов России; на доллар приходится основной объем валютообменных операций на российском валютном рынке; денежная единица США доминирует среди других валют в балансах отечественных банков; доллар является важнейшей валютой привлечения капитала российскими компаниями на рынке ценных бумаг.

Таким образом, одной из основных проблем валютной сферы РФ на данном этапе является высокий уровень полуофициальной долларизации, при которой иностранные валюты выполняют ряд денежных функций национальной единицы, что, в свою очередь, ограничивает область обращения рубля: несмотря на официальную конвертируемость, его доля в структуре валютных операций достаточно низка. В этой связи, перспективы полной конвертируемости рубля ставят перед руководством страны задачу не только повысить инвестиционную привлекательность России, но прежде всего, необходимо поддерживать производственный сектор экономики, обеспечив при этом стабильность цен на внутреннем рынке. В проведении политики, направленной на обеспечение реальной конвертируемости рубля, следует руководствоваться не столько желанием достичь определенного статуса российской валюты, сколько сформировать условия для повышения доверия к экономике страны.