Диспропорции в платежном балансе

Понятие внешнего экономического равновесия связывается с определенным состоянием платежного баланса страны. Ранее предполагалось, что внешнее экономическое равновесие – это нулевое сальдо платежного баланса (баланса по счету текущих операций). В соответствии с современным подходом в зависимости от конкретных проблем, стоящих перед национальной экономикой желательным и в этом смысле равновесным может быть как дефицит, так и положительное сальдо по счету текущих операций. Если основной целью экономической политики является экономический рост, то следствием станет увеличение внутреннего спроса, рост объемов импорта и ухудшение баланса по счету текущих операций. Это можно рассматривать как внешнее равновесие, т.к. состояние платежного баланса соответствует целям экономической политики. Но дефицит по счету текущих операций необходимо поддерживать в определенных пределах, при которых его финансирование будет устойчивым. Наличие хронического дефицита может привести к такому накоплению внешнего долга, что его обслуживание превратится в самостоятельную проблему. В этом случае дальнейшее финансирование дефицита по счету текущих операций затрудняется, поскольку сокращаются возможности получения новых кредитов, а значительная часть новых займов идет на обслуживание ранее полученных.

Если страна имеет значительный внешний долг, равновесным становится положительное сальдо по счету текущих операций. Это позволяет решать проблему внешнего долга, но одновременно это может привести к росту реального валютного курса и снижению конкурентоспособности товаров страны на мировом рынке, утечке капитала, сокращению внутренних инвестиций.

В первые десятилетия после Второй мировой войны в условиях системы фиксированных обменных курсов поддержание внешнего равновесия являлось приоритетной целью экономической политики развитых стран (так как это основное условие существования системы фиксированных курсов). При переходе к плавающим валютным курсам сформировался другой подход: анализ путей согласования внутреннего и внешнего равновесия не имеет практического значения, так как курсы валют автоматически изменяются для обеспечения равновесия платежного баланса. Дефицит или положительное сальдо счета текущих операций отражают межстрановые различия в эффективности использования факторов производства.

Проблема внешнего неравновесия обострилась в 90-е гг., так как несбалансированность в расчетах между основными центрами мировой торговли значительно усилилась. Если в Японии, ЕС, Восточной Азии увеличилось положительное сальдо, то в США возрос дефицит платежного баланса. Резкая корректировка курсов основных валют может иметь значительные макроэкономические последствия. Если в 70-е гг. это сказалось в первую очередь на ценах, то сейчас это отражается на реальных переменных и стоимости финансовых активов.

Наличие положительного или отрицательного сальдо свидетельствует об определенных диспропорциях платежного баланса. Основные причины этих диспропорций следующие:

- изменение цен. Рост инфляционных издержек, повышение стоимости факторов производства (рабочей силы, капитала, земли) приводит к тому, что цены на экспортируемые товары оказываются более высокими и экспорт сокращается;

- структурные диспропорции – это ситуация, при которой структура национального производства не отвечает потребностям мирового рынка;

- изменение уровня дохода. Традиционным способом увеличения занятости являются снижение процентной ставки и увеличение финансовых вливаний в экономику. Увеличение финансовых вливаний означает рост расходов, в том числе и на импортные товары. Снижение процентной ставки приводит к оттоку капитала из страны. Оба мероприятия будут действовать в направлении увеличения дефицита платежного баланса;

- автономное движение капитала – это, например, выплата крупных военных репараций, содержание военных баз за границей.

В краткосрочном периоде состояние платежного баланса может изменяться вследствие проведения соответствующей фискальной политики и изменения мировой процентной ставки, т.е. факторов, влияющих на инвестиции и сбережения. Фискальная рестрикция приводит к положительному сальдо по счету текущих операций и отрицательному сальдо по счету движения капитала, т.к. происходит рост национальных сбережений, которые превышают инвестиции, следовательно, будет иметь место чистый отток капитала. Стимулирующая фискальная политика, направленная на рост расходов, сокращает национальные сбережения и приводит к отрицательному сальдо по счету текущих операций и положительному по счету движения капитала. Рост мировой процентной ставки приведет к отрицательному сальдо по счету движения капитала и положительному сальдо по счету текущих операций.

Кризис платежного баланса (длительно существующий дефицит платежного баланса) требует макроэкономической корректировки. Фактором углубления кризиса платежного баланса является недоверие экономических субъектов к политике центрального банка и правительства, что приводит к росту спроса на иностранную валюту. Это осложняет действия центрального банка, так как официальных резервов может не хватить и на поддержание стабильного обменного курса национальной валюты, и на финансирование дефицита платежного баланса. Методами регулирования платежного баланса являются: административный (регулирование национального таможенно-тарифного законодательства), финансовый, кредитный, валютный (корректировка валютного курса). К валютным ограничениям относятся, например, ограничение количества денежных средств, разрешенных для вывоза за рубеж, ограничения на переводы иностранными физическими и юридическими лицами денежных средств и инвестиций. Контроль внешнеэкономических связей включает запрет конвертации, т. е. перевода национальной валюты в иностранную, правило обязательной продажи части экспортной валютной выручки центральному банку по специальному заниженному курсу.