| Покупка финансового инструмента с использованием кредитного плеча (покупка с маржой). Термин «маржа» при сделках с ценными бумагами предполагает приобретение финансовых инструментов на заемные средства. Совершая сделку покупки с маржой инвестор рассчитывает на рост стоимости приобретаемых ценных бумаг.
|
| Параметры сделки
| Расчет
|
| Требуемая маржа (rm)
| Определяется брокером самостоятельно, но не может быть меньше 50% (0,5) за исключением оговоренных законом случаев
|
| Фактическая маржа (am)
|  ,
где:
n – количество приобретенных ценных бумаг;
Pc – текущая цена приобретенной ценной бумаги;
Pp – цена первоначального приобретения одной ценной бумаги.
|
| Поддерживаемая маржа (mm)
| Выполняет функцию защиты брокера от потерь, устанавливается брокером самостоятельно. При достижении фактической маржей этого уровня брокер направляет инвестору маржинальное требование
|
| Размер заемных средств (ЗС)
| 
|
| Пример:Брокер установил требуемую маржу на уровне 70%. Инвестор владеет 3,5 тыс. $, и желает приобрести акции с текущей стоимостью 10$, поддерживаемая маржа составляет 40%.
Рассчитаем:
1. Доходность операции, если стоимость ценных бумаг вырастет до12 $;
2. Уровень падения цены ценной бумаги, при которой брокер направит инвестору маржинальное требование.
|
| Решение
| Активы инвестора
| Пассивы инвестора
|
| 1. Первоначальное состояние активов и пассивов инвестора
| 500 акций*10$ = 5000$
| Собственные средства (СС)= 3500
Заемные средства (ЗС) = 1500
|
| При увеличении стоимости ценных бумаг до 12$ активы и собственные средства инвестора увеличиваются
| 500 акций *12$= 6000$
| СС = Активы – ЗС = 6000 – 1500 = 4500$.
ЗС = 1500$.
|
| Доходность в результате такой операции рассчитывается как
Рассчитаем также доходность, достигаемую без маржинальной операции
| Доходность=(Прибыль / Затраты собственных средств)*100%
Прибыль = 6000-5000=1000$.
Затраты собственных средств = 3500$.
Доходность = 1000/3500*100% = 28,6%
Доходность без маржинальной операции = (12$-10$)/10$=20%
|
| 2. Определим минимальную цену приобретенной ценной бумаги, за которой последует маржинальное требование брокера
| 500 акций*10$ = 5000$
| СС = 3500;
ЗС = 1500.
|
| Определим размер собственных средств при котором фактическая маржа инвестора достигнет уровня mm
| mm = 40%, это минимальное значение доли собственных средств, следовательно ЗС в этой ситуации составляют 60%.
ССmm = 1500 /0,6-1500 =1000$
|
| Исходя из размера собственных и заемных средств при достижении уровня mm определим требуемую минимальную стоимость акций
| 500 акций * Pmin = ЗС+ СС
Следовательно:
Pmin = 2500/500=5$/акц.
| Собственные средства = 1000$;
Заемные средства = 1500$.
|
| Короткая продажа - это продажа по поручению инвестора ценных бумаг, не принадлежащих в момент продажи данному инвестору. Т. о. кредитование производится не деньгами, а ценными бумагами и возврату брокеру подлежат тот же объем ценных бумаг. Совершая подобную сделку, инвестор рассчитывает на снижение стоимости продаваемых бумаг, также она может использоваться для хеджирования рисков падения стоимости бумаг, продавать которые инвестор не желает.
|
| Параметры сделки
| Расчет
|
| Требуемая маржа (rm)
| Определяется брокером самостоятельно
|
| Фактическая маржа (am)
|  ,
где:
n – количество приобретенных ценных бумаг;
Pc – текущая цена приобретенной ценной бумаги;
Ps – цена первоначальной продажи одной ценной бумаги.
|
| Поддерживаемая маржа (mm)
| Выполняет функцию защиты брокера от потерь, устанавливается брокером самостоятельно. При достижении фактической маржей этого уровня брокер направляет инвестору маржинальное требование
|
| Обеспечение сделки (размер собственных средств (СС))
| Так как кредитование происходит ценными бумагами, которые брокер продает, собственные средства инвестора выступают как обеспечение сделки при резервировании на маржинальном счете брокера.
|
| Сумма средств, на которую потенциально могут быть проданных ценные бумаги при наличии собственных средств инвестора в обеспечении
| 
|
| Пример: Брокер установил требуемую маржу в размере 60%. Инвестор желает продать 1000 акций с текущей стоимостью 20$, Поддерживаемая маржа составляет 35%. Определим:
1. Размер собственных средств, которые необходимы инвестору для обеспечения этой сделки;
2. Доходность сделки при падении цены ценной бумаги на 30%;
3. Максимальный рост цены бумаги, при котором брокер предъявит инвестору маржинальное требование.
|
| Решение
| Активы инвестора
| Пассивы инвестора
|
| 1. Размер собственных средств для осуществления сделки
| СС = 1000 * 20$*0.6 = 12 000$.
|
| 2. Первоначальное состояние капитала инвестора.
| 32 000$
| СС = 12000$
ЗС=1000акц.*20$ = 20000$
|
| При падении цены ценной бумаги до 14$
| 32 000$
| ЗС=1000акц.*14$ = 14000$
СС=32000-14000= 18 000$.
|
| Доходность в результате такой динамики стоимости акции составит
| Доходность = (18000-12000)/12000*100%=50%
|
| 3. Определим размер собственных средств, при котором достигается уровень поддерживаемой маржи.
| mm = 35% - соотношение собственных средств и заемного капитала. Т. е. максимальный размер долга инвестора перед брокером.
СС = mm*ЗСmax, следовательно
ЗСmax = СС/mm = 12000$/0.35 = 34286$
|
| Максимальное значение стоимости ценной бумаги, при достижении которого следует маржинальное требование брокера
| Pmax = ЗСmax/n = 34286/1000 = 34.286$/
|
2017-11-30
480
