Использование фактора времени и фактора ликвидности при оценке инвестиционных проектов

Инвестирование является одним из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы. Вместе с тем успеш­ ная деятельность предприятий, осуществляющих подобную инвес­ тиционную политику, зависит от того, как организован процесс ана­ лиза и отбора инвестиционных проектов.

Оценка эффективности инвестиционных проектов независи­ мо от технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей осуществляется на основе единых прин­ ципов. К ним относятся:

Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла

(расчетного периода) —от проведения предынвестиционныхиссле­ дований до прекращения проекта;

моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчет­ ный период с учетом возможности использования различных валют;

сопоставимость условий сравнения различных проектов;

положительность и максимум эффекта.

учет фактора времени.

При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения, разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой, неравноценность разновременных затрат и (или) результатов (пред­ почтительность более ранних результатов и более поздних затрат);

учет только предстоящих в ходе осуществления проекта затрат и поступлений,

учет всех наиболее существенных последствий проекта

возмещение вложенных средств

прирост капитала, создающий минимальный уровень доходно­ сти, компенсирующий общее (инфляционное) изменение покупа­ тельной способности денег, а также покрывающий риск инвестора, связанный с осуществлением проекта;

окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы.

Оценка эффективности инвестиционных проектов включает два основных аспекта —финансовый и экономический. Международ­ ная практика разделяет задачи и методы финансовой и экономиче­ ской оценок. Оба указанных подхода дополняют друг друга.

В первом случае анализируется ликвидность проекта в ходе его реализации. Иначе говоря, задача финансовой оценки —установле­ ние достаточности финансовых ресурсов конкретного предприятия (фирмы) для реализации проекта в установленный срок, выполне­ ния всех финансовых обязательств. Финансовая оценка (или оцен­ ка финансовой состоятельности) предполагаемого объекта инвес­ тиций является неотъемлемой частью инвестиционного процесса.