Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта

Центральное место в оценке инвестиций занимает оценка финансовой состоятельности проектов, которую часто называют капитальным бюджетированием (capitalbudgeting). Качество любого принятого решения будет зависеть от правильности оценок затрат и поступлений, представленных в виде денежных потоков.

В ходе оценки сопоставляют ожидаемые затраты и возможные выгоды (оттоки и притоки) и получают представление о потоках денежных средств (cashflow).

К ожидаемым затратам относятся издержки, связанные с инвес­ тированием. Они включают в себя расходы на приобретение обо­ рудования и материалов и эксплуатационные расходы. Расходы на приобретение включают в себя денежные средства, направляемые на получение права собственности, а также любые другие расходы, связанные с продолжением жизни активов, например на капиталь­ ный ремонт. Эксплуатационные расходы —это периодические (обычно ежегодные) издержки, связанные с использованием фондов (активов) и являющиеся обычными повторяющимися расходами, тогда как капитальный ремонт таковыми расходами не является.

Выгоды от инвестиций можно рассматривать в качестве источ­ ника денежных средств. Они включают в себя снижение издержек производства, дополнительные доходы, экономию на налогах, денежные средства от продажи активов, подлежащих замене, и пред­ полагаемую ликвидационную (остаточную) стоимость новых акти­ вов в конце срока их службы. Оценки будущей ликвидационной (оста­ точной) стоимости достаточно сложны и ненадежны и не должны использоваться для обоснования эффективности капиталовложений.