Три подхода к оценке справедливой стоимости

Концепция поддержания капитала, лежащая в основе МСФО, не применяется в российской практике учета и отчетности. Более того, само понятие «капитал» наряду с понятием «прибыль» было изъято из бухгалтерского понятийного аппарата. В связи с этим вопрос об экономической сущности капитала и необходимости его поддержания заслуживает особого внимания.

Цель деятельности любой компании, функционирующей в ры­ночной экономике, состоит в генерировании денежных средств и получении прибыли. Эта задача может быть решена при условии, что компания обладает какими-то стартовыми ресурсами (капита­лом). Таким образом, в общем виде капитал можно определить как источник, позволяющий компании получать доходы.

Для того чтобы производственный цикл компании воспроизво­дился многократно, этот источник важно сохранить.

Следовательно, правильнее говорить о двух целях деятельности компании в рыночных условиях хозяйствования:

1)генерировании денежных средств и получение прибыли;

2)сохранении источника прибыли — капитала.

Как отмечалось в параграфе 1.4, МСФО предлагают две кон­цепции капитала: физическую и финансовую.

Согласно физической концепции капитал трактуется как сово­купность ценностей (активов) компании, способных в процессе изготовления продукции, оказания услуг, продажи товаров и т.д ге­нерировать будущие экономические выгоды, обеспечивающие ком­пании получение прибыли. В этом случае концепция сохранения капитала требует, чтобы капитал компании на конец финансового года был не меньше, чем капитал на начало года.

Однако в данном параграфе нас будет интересовать в первую очередь вторая, финансовая, концепция капитала, согласно которой капитал представляет собой обязательства компании перед собствен­никами. Компания владеет активами и имеет определенные обяза­тельства перед кредиторами. Вычтя их сумму из величины активов, получим чистые активы, которыми владеет компания. Из этого сле­дует: собственник (акционеры) владеет компанией, а компания — чистыми активами. Это означает, что инвестиции собственника в компанию (капитал) должны равняться чистым активам.

Прибыль представляет собой разницу между доходами и рас­ходами компании за отчетный (планируемый) период. Если ком­пания прибыльна, это означает, что полученная (или ожидаемая к получению) сумма денежных средств или их стоимость увеличи­валась быстрее, чем сумма потраченных денежных средств или их стоимость. Иначе говоря, на сумму прибыли, заработанной компа­нией, возросли ее чистые активы, или капитал собственника. Та­ким образом, прибыль соответствует приросту капитала компании. Она принадлежит собственнику.

Сказанное позволяет определить прибыль как задолженность компании перед собственником.

Связь прибыли, чистых активов и капитала компании выглядит следующим образом:

П = АЧА = АК, (1.1)

где П — прибыль за период, ден. ед.;

ДЧА — прирост чистых активов компании за период, ден. ед.;

АК — прирост капитала компании за период, ден. ед.

Прибыль компании, как правило, изымается в виде дивиден­дов. Если произведенные выплаты равны прибыли, полученной за отчетный период, то капитал (и чистые активы) сохранится на пер­воначальном уровне. Если прибыль превысит выплаты дивидендов за определенный период, то капитал (и чистые активы) вырастет. И наоборот, превышение сумм выплаченных дивидендов приведет к снижению капитала и чистых активов компании.

Описанные зависимости можно представить в следующем виде:

К₁ + П - Д = К₂, (1.2)

где К₁ первоначальная стоимость капитала (чистых активов) компа­нии, ден. ед.;

Д - выплаты (изъятия дивидендов) за отчетный период, ден. ед.;

К₂ - капитал (чистые активы) компании на конец отчетного пе­риода, ден. ед.

Задача сохранения капитала состоит в том, чтобы величина К₂ была не меньшей, чем К₁.

В выражении (1.2) прибыль представляет собой разницу между доходами и расходами компании, которые необходимо оценивать. Да и сам капитал подлежит оценке.

В МСФО различаются понятия «капитал» и«стоимость капи­тала». Стоимость капитала определяется стоимостью продукции, услуг, работ и т.д., которые могут быть произведены (выполнены) с использованием имеющегося капитала. Например, поголовье скота можно рассматривать как капитал, стоимость которого определя­ется ценой продажи молока, которое в будущем будет получено от этих коров.

Приведенный пример позволяет определить понятия «стои­мость» и «капитал» как категории, направленные в будущее.

Определение стоимости капитала предполагает выбор метода оценки, и здесь возможны разные подходы.

Любой актив можно оценить исходя:

1)из формы и места оценки;

2)из даты оценки;

3)из рыночных условий, в которых сформировалась цена.
Для примера в качестве объекта оценки будем говорить о кузове

автомобиля, подлежащем дальнейшей конвейерной сборке. Согласно первому подходу объект можно оценить как:

а) стоимость не доведенного до полной готовности автомобиля
(незавершенного производства), цена которого определяется стоимостью металла, заработной платы рабочих, электроэнергии, за­
траченных на изготовление кузова;

б) стоимость готовой продукции (автомобиля), уменьшенную
на стоимость добавленных затрат — затрат, которые необходимо
добавить к стоимости кузова, чтобы изготовить автомобиль (стоимость двигателя, стекол, зеркал и других комплектующих изделий).

Второй подход предполагает оценку объекта с позиций прошло­го, настоящего и будущего. Речь идет:

а) о стоимости истекших затрат, связанных с изготовлением ку­зова (стоимость потребленного металла, израсходованной электро­энергии, начисленной и выплаченной заработной платы);

б) о текущей (восстановительной) стоимости (цене, по которой
можно купить кузов в настоящее время);

в) о будущей стоимости.

В соответствии с третьим подходом объект оценивается с ис­пользованием:

а) цены покупки — рыночной цены, по которой можно купить
автомобильный кузов в определенное время;

б) цены продажи — рыночной цены, по которой в определен­
ное время можно продать кузов автомобиля.

Очевидно, что в каждом из рассмотренных случаев будут полу­чены результаты, отличные от других результатов.

Рассмотренные методы оценки могут применяться в разных со­четаниях, вследствие чего образуется 18 подходов к оценке стоимо­сти. Какой из них выбрать?

Западные компании не ограничиваются каким-либо одним методом оценки активов и обязательств. Финансовая отчетность формируется в интересах разных групп пользователей, которым не­обходимо принимать разнообразные управленческие решения.

В зависимости от стоящих задач в соответствии с МСФО к определению стоимости применяются разные концепции:

• исторической стоимости;

• экономической стоимости;

• текущей входящей стоимости (стоимости замещения, или те­
кущей стоимости покупки);

• текущей исходящей стоимости;

• справедливой стоимости

Рассмотрим сущность названных концепций оценки стоимости, соответствующие им подходы к определению прибыли компании, а также влияние их применения на сохранение капитала компании.

1. Концепция исторической стоимости. Согласно данной концеп­ции прибыль — это количество денежных единиц, заработанных компанией для собственников в течение некоторого времени.

Если, например, первоначальный денежный капитал компании составлял 1000 долл., а на конец некоторого временно го периода — 1010 долл. (при этом дивиденды акционерам в течение этого перио­да не выплачивались), то при использовании исторического подхо­да прибыль компании составит 10 долл. Изымая 10 долл., компания сохранит начальный капитал (1000 долл.), даже если временной лаг между датой формирования начального капитала и датой изъятия 10 долл. составляет 100 лет.

Таким образом, при историческом подходе отчетность сообща­ет о прибылях компании, оставшихся за вычетом первоначально инвестированной суммы денежных средств.

2. Концепция экономической стоимости. Следуя данной концеп­
ции, прибыль необходимо рассматривать как прирост капитала на
конец периода, рассчитанный при соблюдении условия сохранения
начального капитала. Экономическая стоимость основана на теку­
щей оценке будущих чистых поступлений.

Цель расчета прибыли в этом случае — определить, сколько мо­жет потратить компания, чтобы не уменьшить капитал — источник своего дохода.

Допустим, в начале недели капитал компании составляет 10 010 долл. Если процентная ставка равна 0,1% в неделю, то не­дельный доход - 10 долл. Если потратить их в течение педели, то 10 000 долл. сохранятся для последующего реинвестирования и через неделю сумма снова достигнет 10 010 долл. Таким образом, при указанных финансовых условиях каждую неделю можно по­треблять 10 долл., сохраняя при этом размер капитала.

Однако концепция экономической стоимости не учитывает из­менения цен. Капитал действительно сохраняется, но на 10 долл. со временем можно купить больше или меньше товаров (услуг, сырья) в зависимости от динамики цен на них относительно первой не-дел и.

3. Концепция текущей входящей стоимости (стоимости замеще­
ния, или текущей стоимости покупки). Используя эту концепцию,
активы следует оценивать по текущей стоимости их приобретения,
а не по исторической стоимости. Содержание этой концепции про­
иллюстрируем примером.