Финансовые активы: понятие, оценка. Риск и доходность

Финансовые активы-это специфический товар на рынке капитала, кот. имеет следующие характеристики: цену, стоимость, доходность, риск. Любой инвестор, принимая решение о целесообразности инвестиций в тот или иной фин-ый актив, всегда оценивает экономическую эффективность планируемой операции. При вложении средств в финансовые активы необходимо учесть некоторые условные правила: а) стоимость является расчетным показателем, а цена – декларированным, то есть объявленным показателем; б) в любой конкретный момент времени цена однозначна, а стоимость многозначна; в) с известной доли условности следует утверждать, что стоимость первична, а цена вторична. При оценке фин-х активов существуют различные подходы, среди которых различают:

1. Фундаменталистическая теория. Она основывается на том, что любая ц.б-а имеет внутренне присущую ценность, которая может быть оценена комплексно как дисконтированная стоимость будущих денежных поступлений, генерируемых тем или иным видом фин-х активов.

2. Технократическая теория. Она предполагает движение от прошлого к настоящему. Согласно данной теории, для определения текущей внутренней стоимости конкретной ц.б-и достаточно знать динамику её цены в прошлом.

3. Теория ходьбы наугад. Данная теория предполагает, что текущие цены фин-х активов гибко отражают всю релевантную информацию, в том числе и относительно будущего тех или иных ценных бумаг.

При оценке доходности фин-х активов особое внимание уделяется приемлемой норме прибыли, которая может устанавливаться тремя способами: в размере процентной ставки по банковским депозитам; исходя из процентов, выплачиваемых банком владельцу плюс надбавка за риск; исходя из процента, выплачиваемого по государственным облигациям плюс надбавка за риск. Доходность фин-х активов является относительным показателем и рассчитывается соотношением дохода, генерируемого данным фин-ым активом и величиной инвестиций в данный актив. В зависимости от вида фин-х активов в качестве дохода могут выступать дивиденды, проценты и прирост капитализированной стоимости. В связи с этим различают два вида доходности: фактическая и ожидаемая. Больший интерес вызывает ожидаемая доходность, которая рассчитывается на основе прогнозных данных в рамках имитационного моделирования. Имитационное моделирование позволяет определить предполагаемую общую доходность фин-х активов, которая складывается из текущей и капитализированной.

Риск и доходность фин-х активов рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Риск фин-х активов может быть определен как уровень фин-ой потери, выражающейся: а) в возможности не достичь поставленной цели; б) в неопределенности прогнозного результата; в) в субъективности оценки прогнозируемого результата. В отношении фин-х активов используется следующая интерпретация риска: рисковость того или иного финансового актива характеризуется степенью изменчивости дохода, который можно получить, благодаря владению такими активами. Доход, который обеспечивается фин-ым активом, состоит из двух компонентов: полученных дивидендов и дохода от изменения стоимости. Тот доход, который исчисляется в процентах первоначальной стоимости актива, называется доходностью данного актива или нормой прибыли. Для учета риска при вложениях в финансовые активы используется стоимостной подход, т.е. рассчитывается дисперсия, среднее квадратическое отклонение и коэффициент вариации.