Технология определения текущих финансовых потребностей

Задачи комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными пассивами состоят в следующем:

· расчет объема и факторов, определяющих их величину в текущем и прогнозном периодах;

· определение плановой потребности в оборотных активах;

· выбор стратегии их финансирования;

· нахождение политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами;

· изыскание путей ускорения оборачиваемости оборотных активов в операционном цикле.

Краткосрочная потребность в денежных ресурсах представляет собой разницу между оборотными активами и краткосрочными пассивами, то есть это свободные денежные средства, постоянно задействованные в обороте организации.

Собственные оборотные средства часто называют чистым оборотным капиталом или финансово-эксплуатационными потребностями (иногда характеризуют как чистый рабочий капитал). Их минимальная величина должна быть не менее 10 % общего объема оборотных активов или 20 – 30 % собственного капитала организации. В ином случае оно может утратить платежеспособность и ликвидность бухгалтерского баланса.

Величину чистого оборотного капитала устанавливают по бухгалтерскому балансу двумя способами – «верхним» и «нижним».

где: ЧОК – чистые оборотные активы; СК – собственный капитал; ДО – долгосрочные обязательства; ВОА – внеоборотные активы; ОА - оборотные активы; КО - краткосрочные обязательства.

 

При отрицательном значении показателя чистого оборотного капитала потребность организации в ликвидных средствах покрывают за счет кредиторской задолженности или краткосрочных банковских кредитов.

Текущие финансовые потребности представляют собой разницу между средствами, авансированными в оборотные активы (без денежных средств), и суммой кредиторской задолженности по товарным операциям или общей ее величиной. Они определяются по формуле:

 

ТФП = ОА - ДС КЗ,

 

где: ТФП – текущие финансовые потребности; ОА – оборотные активы; ДС – денежные средства; КЗ – кредиторская задолженность.

 

Текущие финансовые потребности как показатель оказывают непосредственное влияние на финансовое состояние организации, так как характеризуют его потребность в краткосрочном банковском кредите. Их рассчитывают в абсолютной сумме и в процентах к обороту (объему продаж или выручке от реализации продукции) или по времени относительно оборота (в днях или месяцах).

Относительную величину текущих финансовых потребностей устанавливают по формуле:

 

ТФП = (ТФП в денежном выражении) / (Среднедневной объем выручки от реализации товаров без косвенных налогов) х 100.

 

Изучение экономической природы текущей финансовой потребности требует расчета среднего периода оборачиваемости оборотных активов, то есть времени, необходимого для преобразования средств, вложенных в материальные запасы и дебиторскую задолженность, в наличные денежные средства на счетах в коммерческих банках:

 

ПО оа = Поз + ПО дз + ПО пр - ПО кз,

 

где: Поао – период оборачиваемости оборотных активов, дни; Поз период оборачиваемости запасов; Подз – период оборачиваемости дебиторской задолженности; Попр – период оборачиваемости прочих оборотных активов; Покз – период оборачиваемости (средний срок оплаты) кредиторской задолженности.

 

Период оборачиваемости отдельных элементов оборотных активов и кредиторской задолженности вычисляют по формуле, где показатели в числителе рассчитываются как средние величины между началом и концом периода (квартала, года):

_ __ __ __ ___ __

Поз = З: ВР себ.; ПО дз = ДЗ: ВР; ПО пр = Оапр; ВР; Покз =

__ __

КЗ: ВР;

 

_

где: З – средний остаток запасов за расчетный период (квартал, год) по

 

__

балансу; ВР себ. – среднедневной объем выручки от реализации товаров по се-

__

бестоимости за расчетный период; ДЗ – средний остаток дебиторской задол-

__

женности за расчетный период; ВР – среднедневной объем выручки от реализа-

__

ции по рыночным ценам; ОА – средний остаток прочих элементов оборотных

__

активов за расчетный период; КЗ – средний остаток кредиторской задолженности за расчетный период.

 

На величину текущих финансовых потребностей влияют следующие основные факторы:

· темпы инфляции;

· длительность производственного и сбытового циклов. Чем быстрее сырье и материалы превращаются в готовую продукцию, а последняя после ее реализации в наличные денежные средства, тем меньше иммобилизовано оборотных средств в материальные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию и в дебиторскую задолженность.;

· темпы роста объема производства и продажи товаров. Поскольку текущие финансовые потребности непосредственно связаны с объемом продаж (реализации продукции), постольку и размер их будет изменяться пропорционально объему оборота. Однако в данном случае растет не цена единицы товара, а их общее количество, что приводит к увеличению переменных и общих издержек;

· сезонность производства реализации продукции. Разрыв между сроками поступления материальных ресурсов и платежей за них в определенные периоды года может привести предприятие к потере финансовой устойчивости (равновесия) и ликвидности;

· состояние рыночной конъюнктуры. Самое неприятное, что может случиться с продавцом на рынке – это остаться без денежной наличности для продолжения производственного (операционного) цикла вследствие трудностей со сбытом своей продукции. Изменение объема продаж под влиянием спроса на продукцию предприятия может быть трех типов: сезонное, циклическое, долговременное

Чтобы рационально управлять сбытовой политикой, целесообразно поддерживать запасы готовой продукции на разумном уровне. Плановая потребность в оборотных средствах по готовой продукции на складе устанавливается по формуле:

 

П гп = ВП о х Д,

 

где: П гп - плановая потребность в оборотных средствах по готовой продукции; ВПо – среднедневной выпуск продукции по издержкам в расчетном периоде; Д – норма запаса в днях, которая включает время на складские операции и время на оформление расчетных документов и сдачу их в банк на оплату (1 –2 дня).

 

Увеличение объема продаж приводит к росту дебиторской задолженности, ибо конкуренция вынуждает продавца привлекать покупателей более выгодными условиями предоставления коммерческого кредита (отсрочками платежа за товары) и скидками с цены товара (спонтанное финансирование).

· величина маржинального дохода. Объем такого дохода устанавливается по формуле:

 

МД = ВР - ПИ,

 

где: МД – маржинальный доход; ВР – выручка (нетто) от реализации товаров; ПИ – переменные издержки.

 

Норма маржинального дохода определяется:

 

Н мд = МД: ВР х 100,

 

где: Н мд – норма маржинального дохода; МД – маржинальный доход; ВР - выручка (нетто) от реализации товаров;

 

Чем меньше объем маржинального дохода, тем в большей степени кредит поставщиков может компенсировать дебиторскую задолженность покупателей (клиентов). Противоречие между казанными параметрами заключается в том. Что при высокой норме маржинального дохода и казалось бы небольшой степени зависимости организации–продавца от закупок материальных ресурсов ему приходится просить своих поставщиков о более длительных отсрочках платежей за поставки.

Время отсрочки платежа за поставки определяется по формуле:

 

Во = ДЗ / КЗ,

 

где: Во – время отсрочки платежей; ДЗ – дебиторская задолженность в стоимостном выражении; КЗ – кредиторская задолженность в стоимостном выражении.

 

Способами покрытия текущих финансовых потребностей могут быть:

· коммерческий кредит, который часто сопровождается движением векселей;

· спонтанное финансирование;

· кредиторская задолженность;

· факторинг (инкассирование – продажа своей дебиторской задолженности банкам или организациям);

· краткосрочный банковский кредит;

· краткосрочные займы..

Спонтанное финансирование. Такое финансирование является одним из дополнительных источников покрытия текущих финансовых потребностей в виде скидок с цены товаров, предоставляемых поставщиком (продавцом) покупателю за сокращение сроков расчетов. Предоставляя покупателю отсрочку платежа за товар, продавец выдает своему партнеру кредит, который не является бесплатным. Продавец идет на упущенную выгоды (прибыль) как минимум в сумме банковского процента, который он мог бы получить на эту сумму с одной стороны. С другой стороны, продавцу часто трудно реализовать свой товар, не предоставив коммерческий кредит покупателю, чтобы сохранить свои позиции на рынке. Если покупатель оплатит товар ранее намеченного срока, то можно воспользоваться скидкой с его цены. После этого срока покупатель платит по полной цене (без скидки), но в пределах договорного срока.

Упущенная выгода покупателя устанавливается по стандартной формуле:

где: Дс – договорной срок оплаты; Лс – льготный срок оплаты (период, в течение которого предоставляются скидки).

 

Если результат превысит среднюю ставку банковского процента, то покупателю выгоднее обратиться в коммерческий банк за кредитом и оплатить товар в течение льготного периода.

Кредиторская задолженность. Такая задолженность также является источником финансирования текущих финансовых потребностей. Особенно важна она для малых предприятий. Преимущество у малых предприятий - при отрицательном значении чистого оборотного капитала, состоит в том, что кредиторская задолженность и краткосрочные кредиты банков выступают дополнительными источниками покрытия текущих финансовых потребностей. Малым предприятиям легче поменять знак чистого оборотного капитала (с плюса на минус) из-за сравнительно невысокой нормы маржинального дохода и удачного соотношения в сроках платежей за материалы и поступления за готовую продукцию, благодаря их мобильности.

Выбор того или иного способа финансирования текущих финансовых потребностей зависит от особенностей деятельности организации, квалификации финансовых менеджеров и других внутренних и внешних факторов.

Контрольные вопросы:

1. Назовите задачи оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами.

2. Приведите методику расчета чистого оборотного капитала.

3. Раскройте содержание понятия «текущие финансовые потребности».

4. Какие факторы оказывают решающее воздействие на величину текущих финансовых потребностей.

5. Сформулируйте порядок расчета маржинального дохода.

6. Охарактеризуйте технологию спонтанного финансирования.

7. В каком порядке рассчитывают цену отказа тот скидки (упущенную выгоду покупателя).

8. В чем состоит преимущество кредиторской задолженности как источника финансирования текущих финансовых потребностей у малых предприятий.

9. Назовите возможные источники покрытия текущих финансовых потребностей.