Дисконтированный период окупаемости - это продолжительность наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый дисконтированный доход (NPV) становится и в дальнейшем остается не отрицательным.
Срок окупаемости инвестиций (Tо) – это минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого NPV становится и в дальнейшем остается неотрицательной.
Для обозначения дисконтированного срока окупаемости проекта могут использоваться сокращения DPBP (англ. Discounted Pay-Back Period) или DPB (англ. Discounted Pay-Back).
PBP Рассчитывается по формуле = Инвестиции/(Денежный приток за 1 период+амортизация)
Общая формула для расчета DPP, Discounted Payback Period (Дисконтированный период окупаемости) в терминах текущих стоимостях:
ТокТС - срок окупаемости инвестиций в текущих стоимостях (DPP, Discounted Payback Period (Дисконтированный период окупаемости); n - число периодов; CFt - приток денежных средств в период t; r - барьерная ставка (ставка дисконтирования); Io - величина исходных инвестиций в нулевой период.
DPPпринимает в расчет временную стоимость денег.
Срок окупаемости является дополнительным показателем к тем, которые были рассмотрены выше. По этому показателю инвестор видит, за какой срок он может получить назад капитал, включая проценты. Не больше и не меньше.
В зависимости от поставленной цели возможно вычисление срока окупаемости инвестиций с различной точностью. На практике часто встречается ситуация, когда в первые периоды происходит отток денежных средств и тогда в правую часть формулы вместо Io ставится сумма дисконтированных денежных оттоков.
Окупаемость можно использовать так же, как и барьерную ставку, - в виде ограничительного критерия. Если для компании важно возместить первоначальные расходы, и как можно скорее, то окупаемость может приобрести больший смысл.
Показатель окупаемости почти никогда не используется сам по себе, а только в качестве дополнения к другим показателям, таким, как, например, NPV и IRR.
В упрощенном виде задачи оценки эффективности инвестиционных проектов можно решать с помощью следующих таблиц денежных потоков:
В общем случае необходимо подробно расписывать притоки и оттоки, возникающих на различных этапах реализации инвестиционного проекта.
|