2014-01-27
731
Соотношение внутренних и внешних источников финансирования должно соответствовать требованиям финансовой стратегии компании.
Приоритет отдаётся внутренним источникам
Внутренние источники характеризуются:
1) Простотой и быстротой привлечения;
2) Высокой отдачей (нормой прибыли), так как нет необходимости уплаты ссудного процента в любых формах;
3) Значительным снижением риска неплатежеспособности и банкротства предприятия при их использовании;
4) Сохранением предприятия и его управления в руках первоначальных учредителей.
Недостатки внутренних источников:
1) Их ограниченный объем и ограниченные возможности расширения инвестиционной деятельности при благоприятной конъюнктуре;
2) Ограниченные возможности внешнего контроля за эффективным использованием собственных источников, что при неквалифицированном управлении ими может ухудшить финансовое положение предприятия.
Внешние источники отличаются:
1) Их можно привлекать в объемах, которые превышают объемы собственных инвестиционных ресурсов;
|
|
|
2) Осуществлением внешнего контроля за инвестиционной деятельностью предприятия.
Недостатки внешних источников:
1) Сложность привлечения и оформления;
2) Более продолжительный период привлечения
3) Необходимость предоставления гарантий или залога;
4) Риск банкротства в связи с несвоевременным погашением ссуд;
5) Потеря части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с тем, что необходимо уплачивать процент за кредит;
6) Частичная потеря контроля за деятельностью предприятия в случае акционирования.
Основными критериями оптимизации соотношения внутренних и внешних источников являются:
· Обеспечение высокой финансовой устойчивости предприятия;
· Максимизация суммы прибыли от инвестиционной деятельности, остающейся в распоряжении предприятия при различном соотношении внутренних и внешних источников.
Финансовая устойчивость предприятия может быть оценена с помощью следующих основных показателей:
1) Показатель, который позволяет судить, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала – коэффициент автономии.
коэффициент автономии.
 |
2) Коэффициент соотношения собственных и заемных средств.
В наших лекциях сказано что в числителе (собственные и заёмные средства)
3) коэффициент долгосрочной задолженности, который определяется как отношение
4) коэффициент самофинансирования:
Следующий критерий оптимизации соотношения внешних и внутренних источников - максимизация прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Определяется этот показатель в процессе расчета финансового левереджа. Создание и функционирование любого предприятия - это упрощенно процесс инвестирования финансовых ресурсов с целью извлечения прибыли. Процесс управления активами, направленный на возрастание прибыли, называют левереджем.
|
|
|
Величина чистой прибыли зависит от многих факторов. С позиций финансового управления предприятием на нее оказывают влияние следующие факторы:
1. насколько рационально использованы предоставленные предприятию финансовые ресурсы
2. структура источников средств.
1 фактор находит отражение в объеме и структуре основных и оборотных средств и эффективности их использования. Эта взаимосвязь характеризуется производственным левереджем.
2 фактор находит отражение в соотношении собственных и заемных средств как источника долгосрочного финансирования, целесообразности и эффективности использования заемных средств. Привлечение заемных средств связано для предприятия часто с весьма значительными издержками. Соотношение между собственными и заемными ресурсами, их влиянием на прибыль характеризуется категория финансового левереджа
Финансовый леверидж - потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.
Эффект финансового левереджа состоит в том, что к норме прибыли на собственный инвестируемый капитал приращается прибыль, полученная благодаря использованию заемных средств, несмотря на их платность. Финансовый леверидж может быть достигнут в том случае, если норма прибыли на инвестируемый капитал выше среднего уровня % за кредит по всем источникам заёмных средств.
Расчет эффекта финансового левереджа.
| Показатели | Инвестиционные проекты | |
| «А» | «Б» | |
| 1. Общая сумма инвестиционных ресурсов (млн. руб.) | 1500 | 1500 |
| в т. ч. Собственных | 1500 | 750 |
| заемных | - | 750 |
| 2. Норма прибыли (валовой) на инвестиционный капитал, % | 20 | 20 |
| 3. Ставка % за кредит, % | 10 | 10 |
| 4. Валовая прибыль, млн. руб. (стр. 2 * стр. 1) | 300 | 300 |
| 5. Ставка налога на прибыль, % | 20 | 20 |
| 6. Сумма налога на прибыль, млн. руб. (стр. 5 * стр. 4) | 60 | 60 |
| 7. Суммы выплаты % за кредит, млн. руб. (стр. 1б * стр. 3) | - | 75 |
| 8. Чистая прибыль, млн. руб. (стр. 4 - стр. 6 – стр. 7) | 240 | 165 |
| 9. Уровень чистой прибыли в расчете на собственный капитал, % (стр. 8 / стр. 1а) | 16 | 22 |
В результате использования для финансирования проекта «Б» заемных средств уровень чистой прибыли в расчете на собственный капитал выше, чем по проекту «А», следовательно с позиции формирования источников представляет больший интерес.
