Критерии оценки инвестиционных проектов

Содержание бизнес-плана

Содержание инвестиционного бизнес-плана

Бизнес-план является формой представления инвестиционного проекта. При составлении бизнес-плана подробно отвечают на определенные вопросы, которые интересуют собственников, кредиторов, а также других заинтересованных лиц. Обоснованный бизнес-план служит основанием для принятия решения инициатором проекта (инвестором, предпринимателем, организатором), а также является документом для его внешней презентации перед потенциальными партнерами, кредиторами и государственными учреждениями, ответственными за создание и регистрацию предприятия.

К содержанию и форме плана предъявляются определенные требования, обязательные при проверке крупных проектов международными и национальными учреждениями, участвующими в финансировании. Так развернутый план основания предприятия должен включать следующие разделы:

– анализ рынка;

– технико-экономический анализ;

– финансовый анализ;

– кроме того, для крупных проектов государственной важности, – общеэкономический анализ (анализ влияния на экономику региона).

Резюме (основные положения)

Сущность инвестиционного проекта

План маркетинга (исследование рынка)

Производственный план

Организационный план (план реализации проекта)

Финансовый план (финансовый анализ инвестиций)

1.Обоснование ожидаемых поступлений и выплат

2.Финансирование

3. Планирование ликвидности и оценка эффективности

4.Анализ риска

5.Финансовое прогнозирование

Достоверность использованной при планировании информации подтверждают прилагаемые к бизнес - плану документы: отчеты, контракты, договоры, данные статистики.

Критерии, используемые в оценки инвестиционных проектов, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

1) основанные на дисконтированных оценках:

2) основанные на учетных оценках.

1.Чистый приведенный эффект отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала коммерческой организации в случае принятия рассматриваемого проекта, причем оценка делается на момент окончания проекта, но с позиции текущего момента времени, т.е начала проекта.

Например

Требуется проанализировать проект со следующими характеристиками:

IC – 150 млн. руб; годовые доходы – Р= 30 млн. руб.; Р= 70 млн. руб.; Р= 70 млн. руб.; Р= 45 млн. руб. Рассмотреть два случая:

а) стоимость капитала – 12%;

б) ожидается,что стоимость капитала будет меняться по годам следующим образом: 12%, 13%, 14%, 14%.

а) NPV = – IC = – 150 = 10,8 млн.руб., проект принимается

Таблица 2

Критерии оценки инвестиционной деятельности

Критерии	Формула расчета	Характеристика
Критерии основанные на дисконтированных оценках
1.Чистый приведенный эффект	NPV = – IC	NPV > 0, проект следует принять NPV < 0, проект следует отвергнуть NPV = 0, проект не прибыльный и не убыточный
2.Чистая терминальная стоимость	NTV =	NTV>0, проект следует принять NTV<0, проект следует отвергнуть NTV = 0, проект не прибыльный и не убыточный
3.Индекс рентабельности инвестиций	PI =: IC	PI>1, проект следует принять PI<1, проект следует отвергнуть PI= 1, проект не прибыльный и не убыточный
4.Внутренняя норма прибыли	y =
5. Модифицированная внутренняя норма прибыли	IRR = + ()
6.Дисконтированный срок окупаемости инвестиций	DPP = min n при котором ≥ IC	≥ IC
Критерии основанные на учетных оценках
1.Срок окупаемости инвестиций	PP = min n при котором ≥ IC	≥ IC
2.Коэффициент эффективности инвестиции	ARR =	PV = PN = (– IC) – налог на прибыль

б) NPV = – IC = – 150 = 8 млн.руб., проект может быть принят, эффект но его эффект меньше предыдущего варианта.

2.Чистая терминальная стоимость. Показатель чистого приведенного эффекта основан на приведении денежного потока к началу действия проекта, т.е. в его основе заложена операция дисконтирования. При приведении денежного потока к моменту окончания проекта определяется показатель чистой терминальной стоимости.

Например

По данным предыдущего примера.

а) NTV == = 17 млн.руб., проект принимается

б)NTV=== 11 млн. руб., проект может быть принят, эффект но его эффект меньше предыдущего варианта.

3.Индекс рентабельности инвестиций характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля инвестированного в данный проект.

а) PI =: IC = 160,8: 150 = 1,072

б) PI =: IC = 158,4: 150 = 1,056

4.Под внутренней нормой прибыли понимают значение ставки дисконтирования r, при которой чистый приведенный эффект равен нулю.

Например

По данным предыдущего примера.

а) y = = = 133,9 млн. руб.

1– (133,9: 150) = 0,107 (10,7%)

б) y = = = 131,6 млн.руб.

1 – (131,6: 150) = 0,123 (12,3%)

5.Модифицированная внутренняя норма прибыли рассчитывается с учетом особенностей предприятия в формировании решений инвестиционного характера и уровня рентабельности, который не ниже показателя «стоимости капитала».

б) IRR = + ()= 12% +%

где = 14%; =12%

6. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций определяется с учетов временного аспекта, в этом случае в расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю WACC (средневзвешенная стоимость капитала).

а) ≥ IC; 160,8³150;

б) ≥ IC; 158,4³150.

7. Срок окупаемости инвестиций не предполагающий временной аспект денежных поступлений рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом.

а) ≥ IC; 215(30+70+70+45)³150;

б) ≥ IC; 215(30+70+70+45)³150.

8.Коэффициент эффективности инвестиции характеризует рентабельность авансированного капитала.

а) ARR = =

б) ARR = == 0,033

Вопросы для самоконтроля

1. На какие виды классифицируются инвестиционные проекты?

2. Из каких разделов состоит инвестиционный бизнес-план?

3. Дайте характеристику критериев оценки инвестиционного проекта.

Лекция 3. Фактор времени формула сложных процентов,