double arrow

Деловой (коммерческий) риск, производственный

Он присущ активам компании в ситуации, когда заемный капитал не используется. Он связан прежде всего с неопределенностью, обусловленной только операциями фирмы, а не с финансированием). Производственный риск зависит от влияния различных факторов: состояние спроса, колебания цен на выпускаемую предприятием продукцию, стабильности цен на ресурсы, гибкости менеджмента, от операционного рычага. Чем выше операционный рычаг предприятия, тем больше его производственный риск, т.е. риск неполучения прибыли и покрытия производственных затрат.

Финансовый риск – дополнительный риск, излагаемый на держателей акций в результате решения предприятия воспользоваться займом. Он также связан с недостатком средств для выплаты процентов и погашения долгосрочный ссуд и займов. На степень финансового риска указывает та сила финансового рычага. Чем больше сила финансового рычага, тем больше финансовый риск фирмы.

По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее значительные изменения объема реализации и выручки приводят по все более крупным изменениям чистой прибыли.

Это находит выражение в умножении двух сил – операционного и финансового рычагов и появлении общего операционно–финансового рычага (ЭОФР).

ЭОФР=ЭОР *ЭФР

Он показывает общий риск для данного предприятия, связанный с возможным недостатком средств для покрытия текущих расходов по обслуживанию внешних источников средств.

Существует два основных подхода к проблеме управления структурой капитала:

1) традиционный подход. Согласно ему: 1) цена капитала зависит от его структуры 2) существует оптимальная структура капитала, при которой показатель цены капитала имеет минимальное значение, а цена фирмы максимальное.

2) Теория Модильяни – Миллера. Согласно выводам этой теории цена капитала, а также стоимость самой фирмы не зависит от структуры источников капитала.

В настоящее время существуют компромиссные модели, которые учитывают ряд недостатков предыдущей модели. Они позволяют сопоставить затраты, связанные с финансовыми трудностями и агентскими расходами, с сумой экономии средств на налогах, возникающей в результате привлечения заемных средств.

Минимизация средневзвешенной цены капитала путем оптимизации структуры источников его формирования на базе использования различных моделей при это учитывается эффект финансового рычага, определяющий уровень допускаемого отска предприятия.


Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:  



Сейчас читают про: