Платёжный баланс

Платёжный баланс составляется в открытой экономике. Занимается в открытой экономике составлением платёжного баланса на основе информации, которой подаёт ему разные органы. Занимается составлением платёжного баланса Центральный банк. Это документ, который создаёт ЦБ. Платёжный баланс — это документ, в котором содержится систематические и статистические записи всех экономических сделок между резидентами данной страны и всеми другими странами нерезидентами, которые находятся в других странах, и составляется платёжный баланс за определённый период, как правило, за год, могут быть и полугодовые. Платёжный баланс даёт качественную — это структурную характеристику, а количественную — это денежную характеристик внешнеэкономической деятельности страны. В целом, наблюдая платёжный баланс, можно сделать вывод, как участвует экономика страны в мировом хозяйстве, через какие потоки осуществляется связь экономики с экономиками других стран. Международные экономические связи предполагают разного рода обмен. Это могут быть торговля товарами и услугами, дартер — это чисто натуральные передачи, обмен одних финансовых активов на другие, международные переводы, денежные переводы разного вида, характера потоки пресекают границу страны в том или ином направлении, как внутрь, так и извне.

Объектами сделок являются различные организации, фирмы, частные лица, юридические и физические лица, являющиеся субъектами сделок. Любая международная экономическая сделка имеет 2 стороны.

В платёжном балансе страны любая сделка учитывается дважды, и существуют общие правила учёта сделок в платёжном балансе: Это сделки, в которых страна получает иностранную валюту, эта сделка называется кредит и в балансе отражается со знаком плюс. Когда страна тратит иностранную валюту, т. е. вывозит иностранную валюту со своей территории, то эта операции называется дебит и в платежном балансе отражается со знаком минус. Как правило, экспорт мы вывозим, продаём товары — это кредит со знаком плюс, мы за это получаем валюту, а импорт — это со знаком минус, поскольку за импорт страна должна платить определённую сумму валют.

Кроме притоков и оттоков денег, связанных, например, с импортом и экспортом товаров и услуг страна может делать платежи или принимать деньги в связи с движением инвестиций. Например проценты-дивиденды, которые приходится платить нерезидентам, т. е. иностранцам за то, что они вкладывают деньги в российскую экономику будут отражаться с минусом, как и дебетовая статья. В то время как доходы инвестиций, которые получает российские фирмы из-за границы, они являются плюсовой ориентацией по статьям крезит. Платёжный баланс поэтому состоит из 2 частей — это:

1. баланс или счёт текущих операций;

2. баланс или счёт капитала.

Первые группу составляют сделки по экспорту и импорту товара, так называемый торговый баланс и сделки, связанные с движением разнообразных услуг, а также переводов.

На ряду со сделками по перемещению через границу реальных товаров и услуг существуют сделки, которые отражают движение капитала, т. е. осуществляются чисто финансовые операции со стороны резидентов и нерезидентов. Они формируют вторую группу счетов платёжного баланса. Баланс по счёту капитала охватывает куплю-продажу активов. В нём показывается соотношение экспорта и импорта государственного и частного капитала — это прямые и портфельные инвестиции. Прямые — это непосредственное вложение в производства в той или иной стране, а портфельные — приобретение финансовых активов в движении ценных бумаг. Здесь же отражаются международные кредиты, проходит здесь формирование официальных резервов ЦБ, золотовалютные резервы ЦБ пополняются или они расходуются, они отражаются по счёту движения капитала.

Если охватить все статьи платёжного баланса, то необходимо тогда подвести итог этого баланса. Как подводиться итог (сальдо) платёжного баланса и каков смысл этой записи? Во-первых, это найти, существует ли сбалансированность платёжного баланса, будет ли равновесие платёжного баланса, т. е. доходы и расходы как отражаются и в каком количестве. Если страна имеет дефицит по текущим операциям, т. е. сложился у страны отрицательный торговый баланс, страна больше импортирует, больше ввозит, значит, валюты из страны уходят. Страна должна в этом случае для покрытия сальдо торгового баланса либо осуществить внешние займы на эту сумму, либо уменьшить иностранные, т. е. зарубежные активы. Это означает, у нас есть отрицательный платёжный баланс и имеем средства, чтобы его покрыть, мы эти средства откуда-то получили. В результате у нас сальдо платёжного баланса равняется 0. Значит две части платёжного баланса балансируются.

Если бы просто были потоки товаров и услуг через границу, то легко можно было бы определить сальдо торгового баланса, т. е. текущих операций с внешним миром. Но способность страны образовывать резервы или расплачиваться с долгами, на них влияют потоки капитала, которые помогают их расценивать. Любой отток капитала из страны повышает спрос на иностранную валюту внутри страны. Приток капитала приводит к увеличению запасов иностранные валюты.

Таким образом, счета платёжного баланса говорят об одном важном качестве платёжного баланса: о влиянии денежных потоков в целом на обменный курс национальной валюты страны и на её золотовалютные резервы.

Для того, чтобы выравнивать стоимость сделок, которые учитываются в платёжном балансе, и остатков резервов на счетах ЦБ вводятся поправки в платёжный баланс, который носит название «Чистые ошибки и пропуски» — это получается балансирующая статья между тем, что отражается в платёжном балансе и тем, что учитывает ЦБ. Эта статья возникает тогда, когда к текущему счёту платёжного баланса добавляется сальдо счёта движения капитала, то суммы на обоих счетах не сходятся точно на величину приростов или оттоков иностранной валюты на счетах в ЦБ, потому что это 2 разных информационных источника. Если статья «Чистой ошибки и пропуски», которую ведёт ЦБ, включена в платёжный баланс со знаком плюс, то реальный золотовалютный запасы страны оказываются больше, чем должно быть по данным сделок, которые учитываются в платёжном балансе. Если же эта статья указывается со знаком минус, то это свидетельствует о том, что остатки на счетах ЦБ меньше того расчётного сальдо, который сформировался по счетам платёжного баланса. Значит, прежде чем выйти на 0 платёжного баланса нужно посмотреть, что происходит с этой статьёй. Эта статья имеет не только балансирующее значение платёжного баланса, но и отражает такой важный показатель, что происходит с золотовалютными резервами в стране, за которой отвечает ЦБ. Но, несмотря на то, что мы каждый раз должны выходить на 0, балансирующая статья отражает дефицит платёжного баланса. И этот дефицит может явиться одной из причин обесценение отечественной национальной валюты. А результатом может быть девальвация валюты.

Для осуществления международных операций нужна иностранная валюта, которая приобретается на валютном рынке. Специфика валютного рынка состоит в том, что он представляет собой обмен, т. е. сделку разных валют. Обменный курс — это цена одной денежной единицы относительно другой. Обмен курс можно выразить 2 методами — прямым или косвенным. В большинстве стран применяется прямая котировка иностранной валюты. В этом случае за единицу принимается иностранная валюта и к иностранной валюте приравнивается то или иное количество национальных денежных единиц. Косвенный метод котировки состоит в том, что за единицу принимается национальная валюта и уже к ней приравнивают какое-то количество иностранной валюты.

Кроме прямого и косвенного расчёта валютного курса используют также кросс-курсы. Данные курсы позволяют значительно снизить издержки по осуществлению котировки и купли-продажи иностранных валют. Снижают издержки, потому что кросс-курсы — это курсы между парой валют, которые рассчитываются на основе третьей валюты или валюты третьей страны. Обменный курс — это один из важных видов цен в экономике. Он определяет, какое количество товаров страна может приобрести, продав за границей свои товары, т. к. импортные товары являются в структуре производственных затрат одним из составляющих, значит, импорт оказывает влияние на себестоимость продукции, на производство продукции, также на экспорт, от него зависит конкурентоспособность внутренней продукции потому что импортируется то, что не производится, а экспортируется то, что производится для участия в потребительском или производственном цикле в зарубежных странах.

Для открытой экономики можно извлечь из макроэкономического тождества. Нас интересует чистый приток валюты в страну, а это, значит, насколько экспорт превышает импорт можем получить значения (формула), то, как внутреннее производство увязывается и потребление со внешним миром. Очевидно, что сальдо чистого экспорта может быть и положительным и отрицательным. Это означает, что достижение макроэкономического равновесия в стране имеет и внешний аспект. Это показатель, который чётко указывает, в каком направлении эти внешний потоки формируются. По этой причине чистый экспорт может быть как больше 0, так и меньше 0. Если величина чистого экспорта положительна, значит, у нас образовался избыток валюты, которую можно направить на приобретение иностранные активы. Приобретать эти активы может ЦБ, накапливая золотовалютные резервы, для того, чтобы использовать в дальнейшем. В результате (формула)

Если объём национального производства меньше внутренних расходов, то страна импортирует недостающие ей товароматериальные ценности и величина будет тогда отрицательной, тогда чистый экспорт будет меньше 0 и в этом случае тогда (формула)

Можно сделать вывод, что рост экспорта способствует росту национального производства. Страна больше экспортирует, значит, её товар пользуется спросом, и в страну вливается новые резервы, которые она может использовать по назначению внутри страны или же приобретать на них финансовые активы зарубежного характера. Значит, это увеличивает доходы, увеличивает занятость в стране, если она экспортёр. Но стоит помнить, что в этой модели импорт — это функция национального дохода, но уже не нашей страны, а страны-импортёра, импорт не зависит от производства внутри страны, которую рассматривают. Рост импорта ведёт к сокращению расходов внутри страны, а значит к уменьшению объёма национального производства и запасов иностранной валюты, т. к. за импорт надо платить иностранной валютой.

Если экспорт одной страны — это импорт другой, то получается, что говорят всё время о вывозе товара. Если импорт функция собственного национального дохода страны, то экспорт — функция национального дохода других стран.

Сокращение импорта приводит, в конечном счете, к сокращению экспорта, так импортная продукция используется в производстве, приведёт также к сокращению равного по стоимости экспорта в результате действия механизма выравнивания обменного курса.

Поскольку импорт и экспорт — это элементы совокупных расходов, то они влияют на экономику мультипликативным эффектом, т. е. возникает эффект мультипликации. Здесь тоже сальдо экспорта и импорта влияет как мультипликатор на совокупные расходы. Влияние импорта и экспорта различны. Дополнительное увеличение экспорта, если оно связано с ростом зарубежного спроса, повлечёт при прочих равных условиях к увеличению производства, появятся дополнительные доходы, которые через расходы на потребление инвестиций окажут влияние и на рост производства. Мультипликатор в этом и заключается, что увеличение производства оказывает влияние на распределение использованного ВВП. Увеличение импорта — это утечка из потока дохода и расхода. Это приводит к мультипликативному сокращению национального производства. Импорт можно сравнить со сбережениями, который также по принципу мультипликатора сокращает уровень национального производства. Мультипликатор внешней торговли в открытой экономике показывает, в каком направлении воздействует внешняя торговля на уровень национального производства и дохода, способствует ли их росту или сокращению. Если мультипликатор больше единицы, то это означает, что внешняя торговля положительно влияет на макроэкономический показатель.

Как рассчитывается мультипликатор. В основе лежит сальдо чистого экспорта. Экспорт не зависит от величины национального дохода страны, а определяется доходом других стран. Спрос на экспортную продукцию возникает после того, как на рынке определяется этот спрос на внешнем рынке. Поэтому его можно представить в макроэкономическом тождестве как автономную величину, которая может задаваться при анализе. А напротив, импорт он находится в прямой зависимости от отечественного национального дохода и может быть уже представлен через предельную склонность к импортированию. Тогда функция чистого экспорта (формула)

Означает сбалансированность счёта капитала.

В этом случае страна будет иметь положительное сальдо счёта движения капитала и дефицит счёта текущих операций. Если сбережения меньше, чем инвестиции, а экспорт — отрицательная величина, это означает, что страна выступает на мировых финансовых рынках кредитором, и она больше экспортирует товаров, чем импортирует. Такой анализ можно проводить, пользуясь только информацией платёжного баланса, о состоянии не только внутренней экономики, как она участвует в мировой экономики, но и о том, что происходит на её рубежах, на её границах, как складывается платёжный баланс в отношении с внешним миром. Таким образом, получается, что счёт движения капитала и счёт текущих операций — это 2 стороны одного процесса производства внутри экономики. С другой стороны, если отечественные сбережения превышают внутренние инвестиции, то в стране образуются излишки, которые могут предоставлять интерес заёмщиков, находящихся за пределами страны. В этом случае страна выступает кредитором. Если инвестиции больше, то тогда нужно вынуждено занимать. С другой стороны, если внутренние инвестиции превышают внутренние сбережения, то излишек инвестиций должен финансироваться путём займов за границей.

Важны результаты денежной и бюджетной политики внутри страны, поскольку эти показатели являются прямым следствием того, как формируется бюджет в стране и как сформирована денежно-кредитная политика в стране. Здесь бюджетные и денежные политики влияют на обменный курс валют. Существует фиксированный валютный курс — это, когда ЦБ осуществляет интервенции на валютном рынке, следит, как спрос и предложение складывается на этом рынке, стоит ли ему останавливать торги или привлекать свои валютные резервы для того, чтобы удовлетворить спрос, чтобы не было перенасыщения какой-то валюты, чтобы эта валюта не влияла на денежное обращение или вызывало эмиссию. ЦБ на валютном рынке может выступать и в качестве продавца, и в качестве покупателя для того, чтобы сохранить обменный курс на определённом заданном уровне, который сначала прорабатывает ЦБ, поскольку он держит в руках платёжный баланс и видит, какая потребность в валюте в стране необходима. Конечно, физические и юридические лица участвуют на валютном рынке, они могут оказывать свои интересы на спрос валюты, но предложение может не соответствовать этому спросу.

Но при плавающем обменном курсе резервы ЦБ будут оставаться постоянными. ЦБ не будет обращаться к своим резервам, они будут оставаться постоянными, поскольку банк не будет проводить интервенций на валютном рынке. Здесь он уже будет проводить целенаправленную денежную политику, и руководить не только валютным курсом, но и денежным потоком внутри страны национальной валюты.

Эффективность бюджетной и денежной политики во многом отличается в зависимости от степени мобильности капитала между странами, т. е. не только товарные потоки влияют, но и как складывается ситуация, которая складывается из капитала платёжного баланса.

Высокая мобильность капитала означает, что даже небольшое изменение внутренней процессной ставки вызывает практически неограниченный межстрановой перелив капитала. А при низкой мобильности капитала изменение процессной ставки будет оказывать незначительное влияние на перемещение капитала между странами, поэтому сейчас внимание обращено на то, какая учётная ставка складывается федеральной резервной системы.

При фиксированном обменном курсе и высокой мобильности капитала денежная политика оказывается неэффективной, т. к. увеличение предложения денег будет понижать процентную ставку, а это вызовет отток капитала из страны. Результатом будет снижение курса национальной валюты. Для того, чтоб поддержать курс на стабильном уровне ЦБ должен тогда осуществлять валютную интервенцию. Должны увеличиваться торги на валютном рынке, а это может уменьшить объём денежной массы в экономике и тогда уже вернёт уровень производства занятости доходов в начальное состояние. Здесь уже проявляется роль ЦБ. При фиксированном обменном курсе и низкой мобильности капитала денежная политика будет эффективной, т. к. она уменьшит лишь только валютные резервы ЦБ, но не изменит уровень реального производства занятости страны.

При плавающем курсе и при высокой мобильности капитала денежная политика будет приносить реальные результаты, которые будут видны сразу. Она увеличивает экспорт страны, а в результате увеличивается производство и занятость в стране. При плавающем обменном курсе и низкой мобильности капитала в денежной политике можно понизить процентную ставку, которую устанавливает ЦБ, и оказать стимулирующее влияние на производство. Этот стимул будет оказан через рост потребительских расходов и инвестиций, при этом не будет затрагивать торговый баланс. Оказывает также влияние налогово-бюджетная политика, она удешевляет национальную валюту, а значит, создаёт условия для роста экспорта, а экспорт даёт в бюджет определённый доход, который будет повышаться, и может осуществлять запланированный уровень расходов.

Баланс Поступления Расходы на

движения = от продажи — покупку активов

капитала активов за границей

Продажа иностранных активов увеличивает запасы иностранной валюты, а их покупка уменьшает их. Поэтому баланс движения капитала и финансовых опе­раций показывает чистые поступления иностранной валюты от всех сделок с ак­тивами.

Положительное сальдо счета движения капитала и финансовых операций определяется как чистый приток капитала в страну. Наоборот, чистый отток (им вывоз капитала) возникает на фоне дефицита счета движения капитала и финан­совых операций, когда расходы на покупки активов за границей превосходят до­ходы от их продажи за рубеж.