Вопрос 5. Факторы, влияющие на платежный баланс

Вопрос 4. Состав платежного баланса

Вопрос 3. Сущность платежного баланса

Вопрос 2. Валютный курс. Факторы, влияющие на динамику валютного курса.

Вопрос 1. Мировая валютная система. МВФ

Тема: МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-РАСЧЕТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ

ЛЕКЦИЯ № 11

1. Мировая валютная система. МВФ.

Национальные денежные единицы, опосредующие международные экономические отношения, называются валютой.

По статусу различают валюты национальные, иностранные.

Национальная валюта — законное платежное средство на территории определенного государства. Например, в Российской Федерации национальной валютой является российский рубль.

Иностранная валюта — иностранные банкноты и монеты, а также требования, выраженные в иностранной валюте в виде банковских вкладов, векселей и чеков. Например, для резидентов Российской Федерации доллар США, обращающийся на территории США, является иностранной валютой.

По режиму применения различают:

◊ свободно конвертируемую валюту (СКВ) — валюту, свободно обмениваемую на любую другую валюту. Абсолютной конвертируемостью обладают валюты, входящие в «корзину» СДР, а также швейцарский франк. Также свободно конвертируемыми валютами являются канадский доллар, израильский шекель, валюты стран Западной Европы;

◊ частично конвертируемую валюту — валюту, обладающую ограниченными возможностями обмена на другие валюты. К такой валюте относится, например, российский рубль;

◊ неконвертируемую (замкнутую) валюту — валюту, используемую в пределах только одной страны. К примеру, такой валютой является монгольский тугрик.

Совокупность отношений между субъектами валютных сделок характеризуется понятием валютный рынок. Множество крупных банков и других финансовых организаций с помощью современных средств связи осуществляют сделки. В настоящее время национальные валютные рынки взаимосвязаны и все вместе составляют мировой валютный рынок.

Совокупность всех валютно-экономических отношений, обусловленных мирохозяйственными связями, характеризуется понятием мировая валютная система, в которую входят международные организации и комплекс международно-договорных и государственно-правовых норм обеспечивающих функционирование валютных инструментов.

Ведущей международной валютно-финансовой организацией для содействия развитию валютного сотрудничества является МВФ, капитал которого образуется из взносов стран участниц, кредитные операции осуществляются только с официальными органами стран участниц: ЦБ, казначействами, валютными и стабилизационными фондами.

Основные задачи МВФ — регулирование валютных курсов и поддержание устойчивости валютных паритетов, устранение валютных ограничений.

Валютный паритет — соотношение между денежными единицами разных стран согласно их покупательной способности.

Валютные ограничения — система мер регламентирующих права юридических и физических лиц по обмену национальной валюты на иностранную, а так же правила распоряжения иностранной валютой и оформления валютных платежей.

2. Валютный курс. Факторы, влияющие на динамику валютного курса.

Валютный курс — это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран, определяемое их покупательной способностью и рядом других факторов (состояние платежного баланса, уровень инфляции и т.д.).

Фиксирование курса национальной денежной единицы и иностранной называется валютной котировкой.

Различают прямую и обратную котировку.

При прямой котировке 1, 10,100 единиц иностранной валюты = Х единиц национальной валюты (1 доллар = 28 руб.).

При обратной котировке 1, 10, 100 единиц национальной валюты = Х единиц иностранной валюты (1 рубль = 4 цента).

В банковской практике котировки даются с точностью до 4 знаков после запятой, кроме того, в операциях с валютой различают курс покупателя и курс продавца. Разница между этими курсами — маржа идет на покрытие издержек банка и содержит его прибыль. Существует так же кросс курс, который представляет собой котировку двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс.

Существует целый ряд факторов, приводящих к изменению фундаментального равновесия обменного курса валют. Они подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса).

Конъюнктурные факторы изменяют динамику валютного курса на небольшие интервалы времени, т. е. в краткосрочном периоде. При этом изменения могут быть значительными, но при ослаблении действия этих факторов валютный курс возвращается к своему предыдущему уровню.

К конъюнктурным факторам относятся: слухи, догадки, прогнозы относительно основных макроэкономических показателей государства, высказываемые ответственными лицами; общие экономические ожидания относительно перспектив развития экономики, изменения бюджетного и внешнеторгового дефицитов; политические кризисы; валютные спекуляции, забастовки; сезонные циклы и спады в экономике страны и пр.

Структурные факторы влияют на величину валютного курса на долгосрочных временных интервалах. К ним относятся: инфляция, состояние платежного баланса страны, изменение процентных ставок по депозитам, государственные меры регулирования валютного курса и др.

Валютный курс в свою очередь оказывает либо стимулирующее, либо угнетающее влияние на экспорт и импорт, а так же на конкурентоспособность товаров на мировом рынке.

Для регулирования всей системы международных валютно-финансовых отношений и достижения динамичного равновесия внутренней экономики в системе мирохозяйственных связей государство формирует валютную политику, которую осуществляет ЦБ и законодательные органы. На государственном уровне принимаются решения об установлении фиксированного (твердого) или плавающего (гибкого) курса.

3. Сущность Платежного баланса

Платежный баланс — это стоимостное выражение всего комплекса внешнеэкономических связей страны за определенный период в виде соотношения платежей за границу и поступлений из-за границы.

Платежный баланс отражает с количественных и качественных позиций масштабы, структуру и характер участия страны в мировом хозяйстве.

Платежный баланс составляется на основе статистических данных о совершенных за определенный период внешнеэкономических сделках: об экспорте и импорте товаров и услуг, об объемах предоставленных и полученных за рубежом кредитах, об участии страны в работе международных фондовых рынков и т. д. Движение материальных ресурсов за границу и из-за границы сопровождается перемещением в противоположном направлении финансовых ресурсов в виде платежей за предоставленные товары и услуги. Все эти потоки регистрируют и обобщенно отражают в платежном балансе.

Как любой счет, платежный баланс состоит из двух частей — кредита и дебета. По кредиту счета отражаются источники денежных средств, а по дебету — направления их расходования. Следует представлять, что в платежном балансе фиксируются не сами внешнеэкономические сделки в их материальном выражении, а их денежный результат.

Можно дать и другое определение платежного баланса.

Платежный баланс представляет собой статистический отчет, в котором в систематическом виде представлены данные обо всех экономических сделках в течение данного периода (месяца, квартала, года) между резидентами данной страны и резидентами других стран.

Составляется платежный баланс в национальной валюте или в валюте, которая применяется во внутренних расчетах и учете. Дополнительно в целях анализа производится трансляция полученных данных в базовую валюту (доллар США, евро, СДР) по среднему за составляемый период курсу.

4. состав платежного баланса

Стандартный платежный баланс состоит из двух разделов: счета текущих операций и счета операций с капиталом и финансовых операций. Текущие операции по своей природе окончательны: они завершаются в данном периоде и не влекут за собой никаких последствий в будущем. Операции, содержащиеся во втором разделе, наоборот, чаще всего подразумевают повторные выплаты в будущем и оказывают влияние на платежные балансы будущих периодов.

Счет текущих операций включает операции с товарами, услугами, доходы от иностранных инвестиций и текущие трансферты.

Товары (торговый баланс). На данном счете отражаются экспорт и импорт обычных товаров; экспорт/импорт товаров, предназначенных для переработки, с последующим реимпортом/реэкспортом; ремонт товаров; приобретение товаров в портах транспортными организациями и движение немонетарного золота.

Соотношение стоимости экспорта и импорта товаров образует торговый баланс, который имеет самостоятельное значение при рассмотрении внешнеэкономических позиций страны.

Услуги. Здесь отражаются платежи и поступления по транспортным услугам; электронной, спутниковой, телеграфной, телефонной, факсимильной, почтовой связи; финансовым услугам; страхованию; строительству; компьютерным и информационным услугам; международным деловым и личным (туризм) поездкам; передаче технологий в виде патентов, авторских прав, торговых знаков, лицензий, ноу-хау; услугам по содержанию дипломатических, торговых и иных представительств за границей; юридическим, научно-исследовательским, рекламным услугам; услугам частным лицам в сфере культуры и отдыха и т. д.

Доходы. Доходы в платежном балансе подразделяются на оплату труда и доходы от инвестиций. Оплата труда включает заработную плату и другие выплаты в натуральной и денежной форме, получаемые физическими лицами — резидентами данного государства, находящимися на территории других стран менее одного года, например, на временных или сезонных работах.

Доходы от инвестиций включают доходы, полученные резидентами на вложенный за границей капитал, в виде дивидендов и процентов. Они делятся на доходы от прямых инвестиций (обеспечивающих контроль над зарубежным объектом вложений), от портфельных инвестиций (имеющих целью получение дохода, а не контроля) и от прочих инвестиций (в виде поступлений и выплаты процентов по депозитам и кредитам).

Текущие трансферты. Отдельной позицией в платежном балансе принято показывать односторонние переводы (трансферты) — передачу материальных ресурсов, не сопровождающуюся встречным движением стоимостного эквивалента. Текущие трансферты не связаны с передачей прав собственности на основной капитал и не означают прощения внешнего долга других стран. К текущим трансфертам относят: субсидии другим странам по линии экономической помощи, оказание безвозмездной помощи странам, пострадавшим от стихийных бедствий, передача в дар военной техники, государственные пенсии, взносы в международные организации и т. д.; переводы частных лиц, работающих за границей более одного года и соответственно являющихся нерезидентами, на родину в виде части оплаты труда, а также наследств, алиментов, даров, взносов в благотворительные и научные общества.

Счет операций с капиталом и финансовых операций отражает международное движение капитала, с помощью которого финансируются текущие операции. Он состоит из двух основных разделов:

◊ счета операций с капиталом, характеризующих капитальные трансферты и приобретение/продажу непроизведенных нефинансовых активов;

◊ финансового счета, охватывающего международные сделки с правами собственности на финансовые активы и обязательства данного государства.

Счет операций с капиталом включает капитальные трансферты — трансферты, которые, в отличие от показываемых в балансе текущих операций текущих трансфертов, сопровождаются передачей прав собственности на основной капитал и списанием долгов кредиторами.

Финансовый счет структурно основан на классификации капитала по экономическому содержанию (на ссудный и предпринимательский); предпринимательского капитала — по степени влияния на объект вложения (на прямые и портфельные инвестиции); ссудного капитала — по срокам (на краткосрочный и долгосрочный); субъектов международного движения капитала — по их институциональной принадлежности (на государственные органы, финансовые власти, банки).

5. Факторы, влияющие на платежный баланс

1. Неравномерность экономического и политического развития стран. Эволюция основных статей платежного баланса отражает изменения соотношения сил центров мировой экономической мощи. После Второй мировой войны сложился активный платежный баланс США при крупном дефиците платежных балансов стран Западной Европы и Японии в силу отставания их экономического потенциала. Торговые балансы этих стран вплоть до 60-х годов XX в. были пассивными, в то время как торговый баланс США имел огромное активное сальдо благодаря высокой конкурентоспособности американских товаров и устойчивости курса доллара

2. Усиление международной финансовой взаимозависимости. С усилением процессов интернационализации в мировом хозяйстве все заметнее влияние международных финансовых потоков на несбалансированность платежных балансов.

Вывоз капитала оказывает двойственное воздействие на платежный баланс страны-экспортера: увеличивается пассив баланса и одновременно закладывается база для будущих притоков валютных средств в виде процентов и дивидендов. Вывоз капитала нежелателен, когда внутренний инвестиционный спрос не удовлетворен.

Воздействие притока капитала на платежный баланс страны-импортера также неоднозначно: вначале увеличиваются поступления, но с наступлением сроков платежей наблюдается увеличение дебетовых сумм по статье «Доходы».

3. Изменение реального ВВП. В платежных балансах находят отражение подъемы и спады хозяйственной активности в стране, так как от состояния внутренней экономики зависят ее внешнеэкономические операции. В стране, в которой отмечается рост производства, потребность в импортном топливе, сырье, оборудовании увеличивается. Рост национального дохода увеличивает спрос на отечественные и импортные товары и услуги. Импорт, в свою очередь, отрицательно воздействует на платежный баланс, увеличивая потребность в иностранной валюте.

4. Относительный темп инфляции. Инфляция и соответствующие изменения цен приводят к изменениям в операциях платежного баланса. Различия в уровнях инфляции отражаются на конкурентной позиции товаров и услуг на мировом рынке. В странах с высокими темпами инфляции снижается конкурентоспособность национальных товаров, затрудняется их экспорт, поощряется импорт товаров и усиливается отток капитала.

5. Относительный уровень процентных ставок. Различия в уровнях процентных ставок оказывают мощное воздействие на международные потоки капитала. Повышение уровня процентной ставки в стране способствует увеличению притока капитала, прежде всего краткосрочного, и одновременно с ростом курса национальной валюты улучшается состояние платежного баланса. В долгосрочном периоде спрос на национальную валюту снижается и замедляется приток иностранных капиталов. Понижение процентной ставки действует противоположным образом.

6. Валютный курс. На состояние платежного баланса оказывает воздействие как текущий, так и прогнозируемый курс национальной валюты. Текущий курс в большей степени влияет на статьи баланса текущих операций, поскольку характеризует конкурентоспособность импортных товаров и услуг на внутреннем рынке и отечественных — на внешних рынках. Высокий текущий курс национальной валюты содействует импорту и препятствует экспорту, низкий — наоборот.

Прогнозируемая тенденция поведения национальной валюты одинаково важна для всех составляющих платежного баланса. Девальвация обычно поощряет экспорт товаров, но при этом экспортеры стремятся задержать получение иностранной валюты, предоставляя больше торговых кредитов. Одновременно портфельные инвесторы переориентируют свои капиталы на рынки стран с более стабильной валютой. Ревальвация приводит к обратным результатам.