Изменения кредитно-денежной политики

Рассмотрим воздействия роста предложения денег. Рост денежной массы М ведет к росту M/P, так как уровень цен P не изменяется. Рост предложения денег сдвигает кривую LM вправо-вниз. Равновесие перемещается из точки А в точку В. В результате ставка процента снижается и увеличивается уровень до­хода.

Рис. 5.16 - Рост предложения денег в модели IS – LM

 

Таким образом, модель IS – LM показывает, что кредитно-денежная по­литика влияет на уровень дохода посредством изменения ставки процента, то есть механизм денежной трансмиссии (передаточный механизм) встроен в мо­дель IS – LM. Модель IS – LM показывает, что рост предложения денег пони­жает ставку процента, что, в свою очередь, стимулирует инвестиции и тем са­мым расширяет спрос на товары и услуги. Однако, по мнению кейнсианцев, возможны ситуации, когда изменение предложения денег не скажется на уровне национального дохода.

Особые случаи кейнсианской теории

«Ликвидная ловушка»

Этот термин используется для описания состояния экономики, в котором ставка процента находится на минимальном уровне. Ее дальнейшее падение, а следовательно, рост инвестиций, национального дохода и занятости, оказыва­ется невозможным. Увеличение количества денег в обращении не способно вы­вести экономику из «ликвидной ловушки». Плата за расставание с ликвидно­стью столь мала, что никто не хочет лишиться наличности. Весь прирост де­нежной массы поглощается спекулятивным спросом на деньги, не оказывая по­нижающего воздействия на процент. Кредитно-денежная политика в этом слу­чае становится неэффективной.

«Инвестиционная ловушка»

В кейнсианской модели из всех компонентов совокупного спроса только инвестиции зависят от ставки процента. Учитывая, что, по мнению кейнсиан­цев, кривая спроса на инвестиции имеет крутой наклон, может возникнуть си­туация, когда инвестиции будут не чувствительны к изменению ставки про­цента и тогда линия IS примет вид вертикальной прямой. В результате любые изменения на денежном рынке, хотя и будут приводить к изменению ставки процента, но не вызовут изменения инвестиций, а значит и дохода.

Однако, по мнению монетаристов, в экономике существует механизм вы­хода из инвестиционной ловушки, который они назвали эффектом имущества. Эффект имущества заключается в том, что рост доли денег в составе портфеля активов экономические субъекты воспринимают не только как отклонение структуры портфеля от оптимальной, но и как рост всего своего имущества, что приводит к росту совокупного спроса в целом. При этом вероятность того, что линия IS примет вертикальный вид, очень низка, так как кроме инвестиций есть и другие компоненты совокупного спроса, которые зависят от процентной ставки.

Таким образом, современный взгляд на передаточный механизм предпо­лагает, что рост предложения денег влияет на рынок товаров как посредством изменения процентных ставок, так и воздействием на богатство и на все компо­ненты плановых затрат.