Основные формы и разновидности кредита в международной торговле

Для финансирования внешней торговли используются различ­ные конкретные виды кредитов, отличающиеся друг от друга по составу участников кредитных отношений, технике проведения операций и другим признакам. В качестве кредиторов выступают частные фирмы, банки, государственные учреждения и международ­ные финансовые организации.

Традиционным инструментом кредитования экспорта служит фирменный кредит, предоставляемый экспортером иностранному покупателю в форме отсрочки платежа. Наиболее распространен­ной формой фирменного кредитования является вексельный кре­дит. Он оформляется путем выставления переводного векселя (тратты) на импортера, который акцептует его по получении това­росопроводительных и платежных документов. Срок вексельного кредита зависит прежде всего от вида товара. Поставки машин и оборудования обычно кредитуются на срок до трех — семи лет. При экспорте сырья и материалов предоставляются краткосрочные век­сельные кредиты.

В расчетах между постоянными контрагентами, особенно при многократных поставках однородных товаров мелкими партиями, применяется иногда такая форма краткосрочного кредитования, как кредит по открытому счету. В этом случае экспортер относит стоимость отгруженной продукции в дебет счета, открытого им иностранному покупателю, который погашает свою задолженность в обусловленные контрактом сроки (обычно раз в квартал или месяц).

Особую разновидность фирменного кредита представляет собой аванс покупателя, который выплачивается иностранному постав­щику после подписания контракта в размере 10—15% стоимости заказанных машин и оборудования.

С точки зрения экспортера, фирменное кредитование имеет определенные недостатки. Оно сопряжено с кредитными и валют­ными рисками, связывает оборотные средства компании-кредито­ра, ухудшает ее балансовые данные и платежеспособность. Поэтому фирменный кредит нередко сочетается с различными формами бан­ковского обслуживания экспортеров и кредитования внешнетор­говых операций.

Специфической разновидностью краткосрочного кредитования экспорта и посреднической коммерческой деятельности является факторинг. Факторинговые услуги обычно предоставляются ком­мерческими банками или специализированными компаниями по­ставщикам экспортной продукции, которые рассчитываются с по­купателями по открытому счету. Факторинг включает в себя взыскание (инкассирование) дебиторской задолженности клиента, предоставление ему краткосрочного кредита, а также освобожде­ние его от кредитных рисков по экспортным операциям. Факто­ринговая компания обычно покупает требования экспортера к иностранным покупателям со сроком платежа от 30 до 120 дней. При этом около 80% стоимости отфактурованных поставок опла­чивается немедленно, а оставшаяся сумма выплачивается в установ­ленный срок независимо от поступления экспортной выручки. Наряду с расчетно-кредитным обслуживанием факторинговая ком­пания предоставляет клиентам и другие услуги — бухгалтерские, юридические, консультационные и т. д. Стоимость факторингового обслуживания зависит от вида услуг, финансового положения клиента, качества долговых требований, объема операций и т. п. Обычно клиент уплачивает комиссию в размере 0,5—3% от суммы оборота, а также проценты по полученным кредитам. Несмотря на высокую стоимость, факторинг имеет определенные преимущества для клиентуры — ускорение оборота капитала, устранение риска неплатежа со стороны покупателей, улучшение структуры балан­са, снижение издержек обращения и др.

Распространенной формой кредитования экспорта является акцептный кредит, при котором экспортер получает возможность выставлять на банк векселя на определенную сумму (в рамках кредитного лимита). Банк акцептует эти векселя, гарантируя тем самым их оплату должником в установленный срок. Обычно по же­ланию экспортера банком производится также учет векселей, то есть покупка их по номинальной стоимости, за вычетом суммы процентов. Акцептованные первоклассными банками векселя ста­новятся инструментом кредитования внешней торговли и легко реализуются на международном денежном рынке. Крупнейшие рынки банковских акцептов находятся в Нью-Йорке и Лон­доне.

 С 60-х годов распространенной формой банковского кредитова­ния экспорта машин и оборудования стали кредиты покупателю, предоставляемые иностранным импортерам или их банкам, такие кредиты представляют собой средне- и долгосрочные ссуды (на пять — семь и более лет), предназначенные для закупки тех или иных товаров в стране кредитора. Банки нередко выступают органи­заторами внешнеторговых сделок, непосредственно участвуют в сог­ласовании условий контрактов. Процентные ставки обычно фиксиру­ются в кредитном соглашении на весь срок кредита. Их уровень соот­ветствует стоимости заемных средств в определенной валюте на на­циональном и международном рынках ссудных капиталов. В осо­бых случаях процентные ставки устанавливаются на более низком уровне. При этом либо они субсидируются государством, либо разница между ними и рыночными ставками включается экспорте­рами в цены товаров. Как правило, кредиты покупателю исполь­зуются несколькими долями в рамках согласованной кредитной линии по мере оплаты экспортных поставок. Сумма кредита обычно покрывает 85% стоимости поставляемых машин и оборудования. Остальная часть оплачивается импортером в виде авансовых, на­личных или гарантийных платежей.

Лизинг [2]

Виды и участники лизинговым операций

Из всех видов аренды, используемых в международной коммерческой практике, наиболее распространена долгосрочная аренда — лизинг. Экономическая сущность лизинга состоит в том, что лизингополучатель берет в долгосрочную аренду конкретное имущество и по поручению арендодателя обязуется выполнить с помощью этого имущества определенные работы и не выполнять работ, не оговоренных условиями контракта.

Лизингодатель является полным собственником объекта ли­зинга. Он может соглашаться на предложенные лизингополуча­телем условия модернизации оборудования за время его экс­плуатации.

Лизингополучатель по условиям контракта обычно принима­ет на себя обязанности, связанные с правом собственности, с риском случайной гибели имущества, с техническим обслужи­ванием и т.д.

На период действия контракта лизингополучатель имеет ис­ключительное право пользования объектом лизинга. Лизинг — это по существу незавершенная сделка, причем объекты не числятся на балансах обоих партнеров. Для лизингополучателя расходы по лизингу — это арендная плата, включающая про­центную ставку, возмещающую стоимость привлечения средств лизингодателем на денежном рынке и амортизацию имущества.

Лизинг объединяет в себе черты кредитной и арендной опе­раций, но не тождественен им. В отличие от кредита после окончания срока лизинга и выплаты всей обусловленной дого­вором суммы объект лизинга остается собственностью лизинго­дателя (если договором не предусматривается выкуп объекта лизинга по остаточной стоимости или передача в собственность лизингополучателю). В отличие от традиционной аренды в ли­зинге непосредственно задействованы три участника: лизинго­датель, лизингополучатель и продавец, которым обычно явля­ется предприятие — изготовитель необходимого имущества.

Лизинг — сравнительно новая форма инвестиционной дея­тельности. Считают, что первые лизинговые сделки были за­ключены в 1877 г. американской компанией "Bell Telephone Company", которая приняла решение не продавать телефонов, а сдавать их в аренду. Таким образом, первоначально в качестве лизингодателя выступало предприятие — производитель обору­дования. Следующим этапом в развитии лизинга стало созда­ние лизинговых компаний, для которых лизинг являлся не элементом маркетинговой политики, а основным видом дея­тельности. Первая компания подобного типа "United States Leasing Corporation" была создана в 1952 г. в США (Сан-Франциско). В Европе первая лизинговая компания "Дойче ли­зинг ГМбХ" появилась в 1962 г. в ФРГ (Дюссельдорф).

Появление специализированных лизинговых компаний бы­ло вызвано стремлением западных фирм-производителей скон­центрировать внимание на основной деятельности, повышении качества продукции. На специализированные лизинговые компа­нии в этих условиях возлагаются задачи по обоснованию объемов финансирования, страхованию, расширению рынка сбыта. Таким образом, использование лизинговой компании становится элемен­том сбытовой политики фирмы-производителя.

Современная международная практика лизинговых опера­ций показывает, что в качестве лизингодателя могут выступать:

• специализированные лизинговые компании;

• банки, создающие в качестве структурных подразделений лизинговые службы;

• лизинговые компании, созданные предприятиями — произ­водителями машин и оборудования;

• лизинговые компании, созданные фирмами, поставляющи­ми и обслуживающими машины и оборудование.

Расширение масштабов лизинговых операций потребовало участия в их проведении кредитных организаций и страховых компаний.

Таким образом, участниками современной лизинговой сдел­ки являются:

1) лизингодатель — организация, приобретающая в собствен­ность имущество и передающая его во временное пользова­ние за определенную плату;

2) лизингополучатель — предприятие, заинтересованное в ис­пользовании и, возможно, в дальнейшем приобретении арендуемого имущества;

3) продавец, в качестве которого выступает предприятие — изготовитель необходимого имущества;

4) банки (или другие кредитные учреждения), предоставляющие кредиты лизингодателю для приобретения оборудования;

5) страховые компании, осуществляющие страхование имуще­ства лизингодателя.

Общая схема осуществления лизинговой операции и возни­кающего при этом движения денежных средств представлена на рис. 7.1.

Рис. 7.1. Схема лизинговой операции и движения денежных средств

На схеме жирные стрелки характеризуют правовые основы лизинговой сделки, тонкие — движение денежных средств и объекта лизинга между участниками сделки.

Анализ движения денежных средств показывает, что в ли­зинговые платежи необходимо включать:

• сумму, возмещающую стоимость лизингового имущества;

• сумму, возмещающую затраты лизингодателя на привлече­ние заемных ресурсов;

• комиссионное вознаграждение лизингодателю;

• сумму страховки (если она осуществлена лизингодателем);

• иные затраты лизингодателя (если это предусмотрено дого­вором).

Развитие лизинговой деятельности привело к появлению разнообразных видов и условий лизинга. Основными видами лизинга считаются финансовый и операционный. Критерием для их разграничения является срок службы оборудования.

Финансовый лизинг (financial leasing) предусматривает в те­чение периода действия контракта выплату арендатором сумм, которые покрыли бы полную стоимость амортизации оборудо­вания или большую ее часть, а также прибыль арендодателя.

По окончании срока действия контракта арендатор должен возвратить объект аренды арендодателю, а также он имеет право заключить новый контракт на аренду данного имущества или произвести выкуп предмета лизинга по остаточной стоимости.

В контракте может быть зафиксировано взятое на себя ли­зингополучателем обязательство: выкупить объект в установ­ленный срок или найти покупателя или нового арендатора.

В качестве лизингодателя, как правило, выступает лизинго­вая компания, которая приобретает оборудование в собствен­ность у фирмы-изготовителя. Так как лизинговая компания при покупке нового оборудования может пользоваться налоговой скидкой на инвестиции и ускоренной амортизацией, это по­зволяет ей снижать ставки периодических платежей. Лизинг при определенных обстоятельствах может оказаться выгодным методом финансирования.

Разновидностью финансового лизинга является возвратный лизинг. При этом собственник оборудования продает его ли­зинговой компании и одновременно заключает с ней договор лизинга на оборудование, выступая в роли пользователя. Таким образом, первоначальный собственник получает от лизинговой компании полную стоимость оборудования, сохраняя за собой право владения и лишь периодически выплачивая платежи за пользование оборудованием.

Если лизинговой компании не хватает собственных средств для осуществления крупномасштабной финансовой аренды, она привлекает заемные средства. Эта разновидность финансо­вого лизинга получила название лизинг с дополнительным при­влечением средств. По сути этот вид лизинга означает объеди­нение нескольких финансовых учреждений для финансирова­ния крупной операции по лизингу, что не под силу каждому из этих учреждений в отдельности.

Порядка 85% лизинговых сделок является сделками с при­влечением заемных средств.

Лизингодатель берет долгосрочную ссуду у одного или не­скольких кредиторов на сумму до 80% стоимости сдаваемых в аренду активов (без права регресса на лизингополучателя), причем арендные платежи и оборудование служат обеспечени­ем ссуды.

Неотъемлемым элементом финансового лизинга является страхование оборудования, производимое, как правило, лизин­гополучателем.

♦ Рассмотрим лизинговую сделку завода по производству алюми­ния и крупного американского концерна "Анаконда". В сделке участ­вовали страховые компании, инвестиционные банки, лизинговая ком­пания "ЮС Лизинг". По окончании срока действия лизингового договора (заключенного на 20 лет) пользователю, т. е. "Анаконде", предоставлялось право либо покупки, либо возобновления лизин­га. Руководство компании "Анаконда" рассчитывало, что экономия при пользовании лизингом по сравнению с предполагаемой ранее покупкой в кредит за 20 лет должна была составить 74 млн. долл. В принятии решения в пользу лизинга завода решающим фактором послужили льготные по сравнению с покупкой в кредит лизинго­вые ставки. А основой для льготных ставок были налоговые скидки и амортизационные льготы, которые в соответствии с законодательст­вом США могли использовать участники подобных договорных отно­шений. ♦

Кроме использования налоговых льгот, лизингодатель берет ссуду у заимодавца на условии "без права обратного требова­ния". В этом случае он не отвечает перед заимодавцем за вы­плату ссуды. Ссуда постепенно погашается из сумм периодиче­ских платежей, которые вносит пользователь. Иногда лизинго­датель уступает свои права по договору лизинга заимодавцам, пользователь перечисляет платежи ссудодателю.

При лизинге с дополнительным привлечением средств объ­ектами сделок чаще всего являются суда, железнодорожные вагоны, грузовые автомобили, оборудование предприятий ком­мунального обслуживания.

Операционный лизинг (operation leasing) характеризуется тем, что оборудование используется в течение значительно мень­шего времени, чем срок экономической службы оборудования. Чтобы возместить стоимость оборудования, лизинговая компа­ния сдает его во временное пользование несколько раз и обыч­но разным пользователям. Ремонт, техническое обслуживание, страхование при операционном лизинге обеспечивает лизинго­вая компания. Объекты операционного лизинга — обычно обо­рудование с высокими темпами морального старения.

В зависимости от конкретных условий заключения сделки могут выделяться другие разновидности лизинга.

Лизинг на налоговой основе предполагает в качестве основной или дополнительной цели сделки максимизацию налоговых льгот, приобретаемых лизингодателем и/или лизингополучателем.

Лизинг с поставкой давальческого сырья предполагает постав­ку лизингодателем не только оборудования, но и необходимого давальческого сырья. Подобный лизинг часто используется предприятиями легкой промышленности, по производству ме­бели и некоторых других отраслей.

Компенсационный лизинг предполагает, что часть арендной платы производится поставками продукции, выпущенной на взятом в лизинг оборудовании.

Групповой лизинг предполагает участие нескольких компаний в роли лизингодателей. Используется при сдаче в аренду круп­ных объектов (бурового, железнодорожного оборудования) и требует, как правило, привлечения заемных средств.

Лизинговая линия (leas-line) — соглашение, аналогичное бан­ковской кредитной линии и позволяющее лизингополучателю арендовать дополнительное оборудование без заключения каж­дый раз нового контракта. Работа в режиме лизинговой линии возможна при наличии тесных длительных связей между ли­зингодателем и лизингополучателем.

В зависимости от объекта сделок выделяется:

• лизинг движимого имущества, включающий лизинг дорож­ного, воздушного и морского транспорта, вагонов, контей­неров, техники связи;

• лизинг недвижимого имущества, включающий лизинг тор­говых и конторских зданий, производственных помещений, складов и т.д. В этом случае лизингодатель строит или по­купает недвижимость по поручению лизингополучателя.

В зависимости от объема предоставляемых дополнительных услуг выделяются:

• чистый лизинг — техническое обслуживание и ремонт осу­ществляется самим пользователем;

• лизинг с дополнительными услугами — лизингодатель берет на себя ответственность по ремонту и техническому обслу­живанию оборудования;

• лизинг с полным набором услуг — услуги лизингодателя не только по ремонту и обслуживанию оборудования, но и по его страхованию и уплате налогов на собственность.

В последнее время лизинговые операции все чаще носят международный характер. Международный лизинг характеризует­ся тем, что лизингодатель и лизингополучатель, лизингодатель и продавец или же все три участника сделки находятся в раз­ных странах. Приведенная выше классификация лизинговых операций используется и в международном лизинге. Но только в международном лизинге выделяют:

• экспортный лизинг — лизингодатель покупает оборудование у национальной фирмы, а затем предоставляет его зарубеж­ному арендатору;

• импортный лизинг — лизингодатель покупает оборудование у зарубежной фирмы, а затем предоставляет его отечествен­ному лизингополучателю.

По правилам МВФ лизинговые обязательства не учитыва­ются при определении величины внешней задолженности стра­ны, поэтому международный лизинг активно поддерживается правительствами как развитых, так и развивающихся стран.